O que é risco soberano?
O risco soberano, também conhecido como risco-país, é o risco de inadimplência no cumprimento da obrigação de dívida de um país. É a medida mais ampla de risco de crédito e inclui risco-país, risco político e risco de transferência. Um dos aspectos infelizes mais significativos do risco soberano é o contagioso, o que significa que o que afeta um país tende a influenciar outros países devido ao mundo globalizado e interconectado. Ele veio para ficar devido ao vínculo inerente entre as economias globais.
Normalmente, os títulos emitidos pelo governo são considerados como sem risco de inadimplência. No entanto, embora as garantias dos governos reduzam esse risco de manter títulos do governo, elas não são eliminadas e os governos, de tempos em tempos, ficam inadimplentes.
Tipos de risco soberano
Os tipos de risco soberano podem assumir diferentes formas, conforme enumerado abaixo:
- Quando um governo tem títulos que estão para vencer e não tem recibos suficientes para pagar as dívidas vincendas e precisam reentrar no mercado para levantar dinheiro adicional por meio da emissão de títulos nesses casos, o risco soberano assume a forma de refinanciamento Risco.
- Também assume a forma de um país que impõe regulamentações, restringindo a capacidade dos emissores de dívida naquele país de cumprir suas obrigações.
Como o risco soberano é medido?
Não existe uma fórmula para calcular o risco soberano. Em vez disso, é medido pela classificação de risco soberano, que mede o risco de inadimplência e é geralmente atribuído por agências de classificação global, como Moody's, Standard and Poor (S&P), Fitch, etc. Essas classificações soberanas avaliam o risco analisando a capacidade e a disposição de um país para o serviço da sua dívida, que inclui a avaliação dos fatores relevantes de solvência e liquidez do país, a estabilidade política do país em questão, bem como quaisquer fatores limitantes, como a rede financeira e agitação social no país.
Exemplo de cálculo de risco soberano
Vamos tentar entender este conceito de risco soberano com um exemplo de cálculo hipotético:
Raven, trabalhando como analista de risco soberano na Divisão de Risco do UBS, está tentando analisar o risco de cinco países emergentes com base nos níveis de dívida, eficiência do sistema legal, gestão de despesas, disciplina fiscal, nível de inflação e autonomia do banco central.
Ela usou uma escala de cinco pontos variando de 0 (Ruim) a 5 (excelente) para classificar as cinco nações emergentes nos parâmetros discutidos acima para derivar a Pontuação agregada e, com base na Pontuação agregada, atribuiu uma Classificação Soberana que captura o risco soberano dessas nações emergentes.
Pontuação soberana com base nas notas atribuídas a cada nação emergente em cada categoria.
Parâmetro 1
Parâmetro 2
Parâmetro 3
Parâmetro 4
Parâmetro 5
Parâmetro 6
A pontuação para o risco soberano dessas nações emergentes é fornecida a seguir.
Vantagens
- Ele permite uma comparação fácil entre diferentes países e permite que um investidor entenda e avalie o risco e a recompensa associados ao investimento em um determinado país e indústria. Em suma, permite a comparação entre países e em diferentes períodos de tempo.
- Os ratings baseados em tal risco atuam como uma referência essencial para um país mostrar sua competitividade em relação a outros países e se promover como destino de investimento perante Investidores Estrangeiros.
Desvantagens
- Ele segue uma mentalidade de rebanho, o que significa que as classificações baseadas no risco-país geralmente são afetadas pela prática convergente. Se um país em desenvolvimento é rebaixado, outros também são rebaixados devido ao mundo globalizado e interconectado.
- O risco-país impacta indiretamente a capacidade das empresas naquele país e impacta sua capacidade de obter empréstimos estrangeiros baratos, o que afeta diretamente sua lucratividade. Um alto risco soberano é percebido pelos investidores estrangeiros como arriscado e requer um prêmio mais alto, o que aumentará o custo de empréstimos para as empresas naquele país.
- Isso geralmente não é exibido nas classificações do Soberano até que seja tarde demais (o país pode ter entrado em default). Isso se deve ao interesse inerente do governo de vários países em garantir que suas classificações sejam mais altas e ao incentivo da Agência de Classificação para acomodar os estados (que são seus clientes).
- Baseia-se principalmente em pontos de dados históricos e analisa os mesmos para inferir eventos futuros e, como tal, carece de muita objetividade.
Conclusão
O risco soberano é um parâmetro importante que é seguido de perto e levado em consideração ao fazer um investimento em qualquer país por investidores estrangeiros e normalmente é feito pela avaliação da classificação de risco país.
O risco-país aumenta com a deterioração das condições fiscais, incerteza política, agitação social, deflação, sistema legal, recessão profunda, etc. Os investidores estrangeiros, ao investir em qualquer soberano, devem fazer uma análise completa deste risco para garantir que sejam devidamente compensados pelo risco assumido.
