Definição de escritura de títulos
Escritura de títulos, também conhecida como resolução de títulos, é um documento legal fundamental que atua como um contrato entre o emissor e o detentor do título e contém todos os detalhes relacionados ao título, como detalhes da emissão, propósito da emissão, obrigações do emissor de títulos e direitos dos detentores de títulos.
De acordo com o The Trust Indenture Act de 1939 , qualquer título emitido que seja regulamentado pela US Security and Exchange Commission (SEC) deve ter um administrador; o emissor nomeia um agente fiduciário ou fiscal que pode ser uma instituição financeira ou banco que atua como representante de todos os obrigacionistas.
Componente da escritura de emissão de títulos
Escritura de Obrigações é o documento legal do contrato entre o Emissor de Obrigações e os detentores de obrigações. A Escritura de Emissão de títulos inclui muitas cláusulas. Alguns importantes estão listados abaixo:
- Objetivo: A Escritura de Emissão deve incluir a agenda por trás da emissão desse título.
- Valor de face: o valor de face é o preço pelo qual este título será emitido
- Taxa de juros: é a taxa de juros dada a cada titular do título sobre o valor de face.
- Datas de pagamento: a data ou prazo em que os juros serão pagos aos obrigacionistas.
- Data de Vencimento: A data em que o título irá expirar e todo o valor investido será devolvido aos detentores dos títulos.
- Cálculo de Juros: Metodologia relacionada ao cálculo de juros como juros pagos são juros simples ou juros compostos.
- Recursos de chamada: O título emitido é um título resgatável ou não resgatável.
- Período de proteção de chamada: período mínimo dentro do qual o título não pode ser substituído ou resgatado.
- Ações de não pagamento: Esta cláusula inclui detalhes relativos às possíveis ações a serem tomadas em caso de inadimplência do emissor no pagamento de juros ou reembolso do valor investido no vencimento do título. A ação possível pode ser como aumentar a taxa de juros, detalhes relacionados à penalidade, redução no prazo de vencimento.
- Garantias: Algumas obrigações são garantidas por garantias. Esses títulos são conhecidos como títulos garantidos. Os títulos podem ser de diferentes tipos com base em garantias. Alguns estão listados abaixo:
- Um título de fideicomisso colateral é um título contra o qual os valores mobiliários são de propriedade do emissor, mas mantidos pelo administrador nomeado pelo emissor.
- Títulos hipotecários são títulos em que bens imóveis, equipamentos e outros ativos tangíveis são mantidos como garantia.
- Títulos cobertos são títulos emitidos pelo banco, ou alguma instituição hipotecária, e um conjunto de ativos é mantido como garantia contra esses títulos.
- Em caso de inadimplência, a garantia é vendida e o valor é utilizado para reembolsar os detentores dos títulos garantidos.
- Covenant: A fim de proteger os interesses do emissor e detentor do título, existem certas obrigações impostas ao emissor do título. O Pacto pode ser um Pacto Restritivo que restringe o emissor a realizar certas atividades que o tornam menos digno de crédito e aumentam a chance de inadimplência, como pagamento de dividendos, restrição na compra de propriedade, etc. Da mesma forma, o Pacto pode ser um Pacto Afirmativo que obriga o emissor para atender a certos requisitos, como manter um certo nível de dinheiro reservado, entregar demonstrações financeiras auditadas, etc.
Exemplo de escritura de títulos
Exemplo de Escritura de Emissão de Obrigações: Existe uma empresa XYZ que precisa de capital para expandir seus negócios para a qual ele procurou a orientação de seu consultor financeiro. O consultor financeiro da empresa sugeriu arrecadar fundos com as pessoas que desejam investir seu dinheiro em tal negócio.
Após discussão com o consultor, a empresa decidiu abordar diversos investidores, e ao invés de negociá-los individualmente, a empresa decidiu criar uma Escritura de Obrigações ou Escritura de Fideicomisso, que funcionará como um contrato entre a XYZ e todos os investidores (Bondholders).
Partes interessadas na escritura de títulos
A seguir estão as partes interessadas na escritura de emissão de títulos.
# 1 - Emissor
O emissor gera a escritura de emissão de títulos. A escritura contém todos os detalhes legais do emissor do título para dar uma imagem clara aos investidores.
- Como no caso de um título soberano, qual órgão do governo será responsável como emissor. Tal como HM Treasury no Reino Unido, RBI na Índia.
- Para títulos corporativos, serão mencionados os detalhes da pessoa jurídica corporativa.
- No caso do título securitizado, detalhes do patrocinador que será uma instituição financeira e é o responsável pelo processo de securitização.
# 2 - Agente Fiduciário / Agente Fiscal
O agente fiduciário é um banco ou instituição financeira que detém a escritura de emissão do título. As funções do administrador são principalmente fornecer assistência financeira e jurídica aos detentores de títulos. O principal papel do agente fiduciário é manter os recursos até que sejam efetuados os pagamentos aos obrigacionistas, faturar o emissor pelos pagamentos de juros e principal, convocar assembleias de obrigacionistas, garantindo que todos os termos e condições mencionados na Escritura de Emissão sejam devidamente aderidos pelo emissor.
# 3 - Detentores de títulos
O detentor do título é o investidor que coloca seu dinheiro neste título de dívida para receber alguma receita periódica de juros e receber o valor do principal no momento do vencimento do título.
Vantagens
- Escritura de títulos é o documento legal; todas as cláusulas mencionadas no documento são aplicáveis a todos os públicos envolvidos na transação.
- A Bond Indenture protege o interesse de todas as partes interessadas e reduz a chance de inadimplência.
- A escritura define claramente todas as informações relacionadas ao título.
- Os direitos e deveres de todas as partes interessadas estão claramente definidos nas Escrituras, o que ajuda a evitar qualquer confusão.
- Este documento garante que todas as partes interessadas devem estar cientes dos pactos para a devida transparência.
- A escritura de emissão é o único documento legal a que se refere o caso de qualquer disputa relativa à caução.
Desvantagens
- As escrituras são intransferíveis; portanto, há opções muito limitadas disponíveis para sair desses contratos.
- Esses contratos, uma vez firmados, não são renegociáveis, de modo que qualquer alteração na taxa de juros em decorrência da alteração da política pode ter repercussões financeiras.
Conclusão
A Escritura de Emissão de títulos é um documento legal fundamental que salvaguarda os direitos dos investidores e emissores. Ele contém todas as informações relacionadas ao título, juntamente com os direitos e responsabilidades do emissor e dos detentores dos títulos. A escritura de emissão tem vínculo legal para todas as partes interessadas e, em caso de litígio ou inadimplemento, a escritura de emissão será considerada para qualquer deliberação.
