Recompra de ações (definição, exemplos) - 3 métodos principais

O que é recompra de ações?

Recompra de ações refere-se à recompra das próprias ações em circulação da empresa no mercado aberto usando os fundos acumulados da empresa para diminuir as ações em circulação no balanço da empresa, aumentando assim o valor das ações em circulação remanescentes ou para bloquear o controle de vários acionistas em a empresa.

Recompra de ações tem se tornado comum desde por volta do início da 21 ^st século. Nada mais é do que uma empresa comprando suas ações. Também foi considerado “anormal” antes disso porque parecia que a empresa estava planejando reverter seu IPO, não deixando nenhuma chance para os acionistas remanescentes verem as ações se recuperarem. Mas no final do século passado, o aumento no volume de recompras de ações começou e continuou até os primeiros anos deste século, após o que se tornou um fenômeno “normal”.

Por exemplo, o valor total das ações recompradas nos Estados Unidos em 1980 foi de $ 5 bilhões, enquanto a mesma métrica disparou para $ 349 bilhões em 2005.

Exemplos de recompra de ações

O Conselho da Colgate autorizou a recompra de ações com a recompra agregada de US $ 5 bilhões no programa de recompra de ações de 2015

fonte: Colgate 10K

Principais motivos para recompra de ações

Há apenas um número limitado de motivos para uma empresa recomprar suas ações. Eles estão listados abaixo:

# 1 - Aproveitando a desvalorização das ações pelo mercado

Uma vez que as ações de uma empresa são emitidas no mercado primário, elas eventualmente vão para o mercado secundário e continuam flutuando lá, mudando de mãos de um investidor para outro. É o público que compra e vende ações da empresa no mercado secundário.

• Se houver mais ações compradas do que vendidas, o preço das ações aumenta, e se houver mais ações vendidas do que compradas, o preço das ações diminui.
• No entanto, quando isso acontece, e o preço das ações da empresa diminui, a empresa investiga os motivos por trás disso. Entre as causas mais comuns, que não precisam de investigação, está o fraco desempenho financeiro relatado / implícito nos resultados da empresa anunciados.
• Fora isso, algumas notícias negativas flutuando no mercado também podem fazer os acionistas se retirarem das ações da empresa e resultar em uma queda no preço. Se as razões por trás da queda do preço das ações forem uma ou mais das opções acima e forem reais, a empresa não poderá deixar de trabalhar para corrigir seus erros e resolver esses problemas.
• E se o mercado já considerou esses fatores, a queda no preço das ações é aparente, e as ações estão bem avaliadas.
• Mas, em alguns cenários, o preço das ações cai para níveis não tão óbvios devido à falta de interesse de compra entre os investidores. É porque muitos investidores não valorizam a empresa tanto quanto seu valor, baseiam suas demonstrações financeiras. Em outras palavras, a ação está desvalorizada pelo mercado.
• Nesse caso, a administração da empresa tem a oportunidade de recomprar as ações por um preço inferior ao seu valor intrínseco. Mais tarde, o mercado é obrigado a corrigir a subvalorização de acordo com a tese da análise fundamental. Quando a correção ocorre, o preço da ação se valoriza fechando para o valor intrínseco.
• Nesse momento, a administração da empresa pode se beneficiar com a reemissão das ações a um preço mais elevado, uma vez que o mercado passou a valorizar mais as ações. Desta forma, a empresa aumenta seu capital social sem emitir nenhum patrimônio líquido adicional.

A Apple recomprou US $ 14 bilhões de suas próprias ações em duas semanas, após relatar resultados financeiros decepcionantes. “Isso significa que estamos apostando na Apple”, disse Cook.

“Estamos muito confiantes sobre o que estamos fazendo e planejamos fazer. Não estamos apenas dizendo isso. Estamos mostrando isso com nossas ações ”. Sr. Cook acrescentou.

Às vezes, a desvalorização das ações é tanta que a empresa está disposta a oferecer um prêmio aos vendedores interessados ​​sobre o preço de mercado. Esse tipo de recompra também é chamado de oferta pública de preço fixo (você verá isso na seção posterior)

# 2 - Uma alternativa de distribuição de dinheiro eficiente em termos de impostos para o pagamento de dividendos

Quando uma empresa distribui dividendos, existem implicações fiscais imediatas e mais elevadas. Da mesma forma, quando a empresa distribui o dinheiro fazendo recompra de ações, a taxa de imposto não é tanto quanto no caso dos dividendos. Portanto, ao comprar de volta as ações, a empresa está devolvendo uma parte de seus ganhos e do caixa gerado. Mas o valor líquido para o acionista é garantido pela recompra de ações devido às implicações fiscais mais baixas. No entanto, em alguns países, incluindo os EUA, as leis tributárias foram modificadas. Resultando na taxa de imposto sobre ganhos de capital na recompra de ações que se tornaram iguais à distribuição de dividendos.

Aqui você pode facilmente tomar a Índia como exemplo, onde os impostos inclinaram escalas em favor de recompras em comparação com dividendos

# 3- Redução do float e aumento do lucro por ação

• Às vezes, uma empresa também recompra suas ações para reduzir o float ou o número de ações negociadas publicamente. Ao fazer isso, o denominador de um dos índices fundamentais mais críticos, “lucro por ação (EPS),” reduz. Ao mesmo tempo, não há efeito sobre o numerador, ou seja, o lucro com esse ato. Conseqüentemente, o lucro por ação aumenta, o que pode aumentar o interesse de compra das ações da empresa. Significará aumentar o valor para o acionista e, portanto, acionistas felizes.
• Da mesma forma, outros índices financeiros também podem melhorar com a recompra de ações. Na verdade, às vezes a empresa recompra ações apenas para melhorar esses índices, uma vez que os investidores em potencial que observam o mercado geralmente consideram esses índices. Dê uma olhada neste guia detalhado sobre Análise de Razão para melhor compreensão.
• O que acontece no processo de recompra de ações é que a empresa distribui seu dinheiro em troca de suas ações. Agora, o dinheiro é um ativo no balanço. Portanto, durante a recompra de ações, há uma redução nos ativos da empresa. Novamente a matemática entra em cena, e o denominador de outro índice, ou seja, “retorno sobre ativos (ROA)”, é reduzido sem afetar o numerador. Conseqüentemente, o retorno sobre os ativos também aumenta.
• Da mesma forma, como algumas ações foram recompradas pela empresa, o patrimônio líquido em circulação no mercado é reduzido. Como resultado, o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) também aumenta. Da mesma forma, o índice “preço / lucro (P / L)” diminui devido a um aumento no EPS. E uma queda na relação P / L é vista como um bom sinal pelo mercado, pois significa ganhos maiores por um preço mais baixo da ação.
• É preciso estar atento a esses motivos da empresa por trás de uma recompra, pois tais atos não aumentam o valor para o acionista na realidade.
• Mas às vezes o objetivo de reduzir o float é apenas reduzir o float, em vez de brincar com os índices financeiros. Os planos de opção de ações para funcionários (ESOP) são um tipo de remuneração de funcionários que as empresas costumam escolher para reter seus funcionários importantes e de alto nível. Ao fazer isso, a empresa concede aos detentores das opções o direito de deter um determinado número de ações da empresa. E, sempre que o considerarem adequado, podem exercer as opções e vender essas ações ao preço de mercado, quando os funcionários o fazem o número de ações em circulação aumenta no mercado ao longo de um período de tempo resultando na diluição do capital da empresa.
• Quando há muita diluição do patrimônio, que geralmente é causada por planos de opção de ações para funcionários (ESOP) muito generosos, a empresa compensa comprando de volta suas ações do mercado. Ao fazer isso, a empresa aumenta a proporção de ações detidas por investidores permanentes. Isso também atua como uma proteção contra uma aquisição hostil.

Além disso, veja como a administração pode reduzir o número de ações em circulação usando o Método de Ações em Tesouraria.

Conforme observado pela Amigobulls, a IBM recomprou ações para atingir a meta de EPS definida pela empresa. A administração queria atingir uma meta de EPS de $ 20 até 2015. Portanto, eles recorreram a um robusto programa de recompra, que por sua vez está levando a um aumento no EPS.

# 4 - Aumentando o preço das ações

A dinâmica simples de oferta e demanda entra em jogo aqui. À medida que a empresa recompra suas ações, a oferta de ações no mercado é reduzida sem afetar a demanda. Conseqüentemente, o preço da ação provavelmente aumentará como resultado da oferta reduzida.

# 5 - Manter a proporção de pagamento de dividendos apesar de ter excesso de caixa

• Pagar dividendos regulares é vital para uma empresa, pelo menos aos olhos de seus acionistas. E, logicamente, o dividendo deve ser proporcional ao caixa livre gerado antes da distribuição do dividendo. No entanto, o caixa gerado antes da distribuição de dividendos não pode aumentar e nem mesmo permanecer constante durante cada período após o qual os dividendos são distribuídos. Ele flutua.
• Portanto, o dividendo não pode ser mantido proporcional ao caixa gerado. Em vez disso, é preferível pagar um dividendo constante. Caso contrário, quando mais dinheiro é gerado, o dividendo aumenta. Mas quando o caixa gerado diminui, o dividendo também precisa ser reduzido.
• Uma redução nos dividendos pode apenas enviar um sinal errado ao mercado. É por isso que é aconselhável manter um índice de distribuição de dividendos quase constante e também um pagamento regular de dividendos.
• Pelas razões acima, as empresas geralmente não aumentam muito o dividendo. É mesmo quando geram uma grande quantidade de dinheiro em comparação com o período anterior relatado. Ainda assim, para garantir maiores retornos aos acionistas devido à maior geração de caixa, a administração da empresa muitas vezes decide pagar uma parte do excesso de caixa aos acionistas oferecendo recompra de ações.
• Dessa forma, a empresa evita a possibilidade de oscilação de dividendos e, ao mesmo tempo, devolve aos proprietários um montante maior de caixa gerado quando possível.

# 6 - Evitando acúmulo excessivo de dinheiro e potencial aquisição

• Ter caixa em excesso sem planos de investimento em um futuro previsível não é bom para a empresa. Qual é o problema de ter muito dinheiro em excesso? Empresas com forte geração de caixa e necessidades limitadas de CAPEX acumulam caixa no balanço patrimonial.
• Esse acúmulo de caixa excedente torna a empresa um alvo mais atraente para uma possível aquisição. Por quê então? Porque mesmo que a outra empresa, interessada em adquirir a empresa-alvo, não tenha como financiar a aquisição, pode também financiá-la com dívidas e posteriormente utilizar o caixa acumulado no balanço para quitar o dívida contraída para realizar a aquisição.
• É essa ameaça que as empresas freqüentemente tentam evitar, usando o excesso de caixa para recompra de ações e mantendo uma posição de caixa enxuta. A recompra de ações também evita a incorporação de mais uma forma.
• Isso aumenta o preço das ações, conforme discutido em uma das seções acima. Ao fazer isso, a aquisição em si fica mais cara. Portanto, uma recompra de ações também é usada pelas empresas como parte de sua estratégia anti-aquisição.

Por exemplo, conforme observado pela Amigobulls, em meados de 2007, as empresas de aquisição estavam ficando agressivas e não deixando oportunidades para empresas de aquisição eficientes. Como reação a isso, a Expedia autorizou uma recompra de ações em junho de 2007 para se proteger contra uma compra. Seus números de ações em circulação do ano fiscal de 2007 e do ano fiscal de 2012 revelam que as ações em circulação diminuíram em 183,82 milhões de ações ou uma redução de 56% em várias ações em circulação.

Efeitos de uma recompra de ações - Exemplo e cálculo

Suponha que haja 10 milhões de ações da empresa em circulação no mercado e o preço das ações antes da recompra seja $ 10,0. A esse preço, a empresa compra de volta 1 milhão de ações, deixando apenas 9 milhões de ações no mercado. Como o preço inicial das ações era de $ 10,0, a empresa teria usado $ 10 milhões para a recompra. Portanto, se a empresa tivesse inicialmente $ 50 milhões em seu balanço, teria apenas $ 40 milhões após a recompra. Supondo que não haja alteração em nenhum outro ativo, o total de ativos também diminuirá no mesmo valor, ou seja, $ 10 milhões. Os ganhos totais não serão afetados pela recompra. Portanto, não presuma nenhuma alteração nos ganhos.

A tabela a seguir mostra como vários parâmetros importantes mudam quando uma operação de recompra de ações é realizada:

• Efeito no EPS, ROA e ROI devido à recompra de ações - agora, os índices EPS, ROA e ROI são iguais aos ganhos divididos por Ações em circulação, Total de ativos e Patrimônio em circulação, respectivamente. Como você pode ver na tabela, os ganhos não mudaram, mas os últimos 3 termos diminuíram como resultado da recompra. Devido a isso, as três proporções EPS, ROA e ROI também aumentaram.
• Efeito na relação PE por conta de recompras - O preço das ações aumentou de $ 10,0 para $ 10,5 devido a uma oferta reduzida de ações no mercado. E a relação P / L é igual ao preço da ação dividido pelo EPS. Aqui, o preço das ações aumentou apenas 5%, enquanto o EPS aumentou 10%. Como resultado de um aumento maior em seu denominador, o índice P / L diminuiu, o que torna a empresa mais atrativa para investimento. No entanto, como o numerador e o denominador da relação P / L são independentes e podem mudar em proporções diferentes em casos diferentes, uma melhoria em P / L não pode ser garantida como resultado de uma recompra. As outras relações mencionadas acima certamente melhoram após uma recompra.

Métodos de recompra de ações

Geralmente, existem três métodos comuns adotados pelas empresas para fazer recompra de ações.

Recompra de ações de mercado aberto

• O mais comum desses métodos é a "recompra no mercado aberto". Quase 75% de todas as recompras de ações nos EUA são feitas usando esse método. Ao fazer isso por esse método, a empresa faz um anúncio público de que comprará de volta suas ações no mercado aberto, de tempos em tempos, conforme as condições do mercado exigirem.
• O programa de recompra de ações não termina com uma única transação. De acordo com as condições de mercado prevalecentes, de tempos em tempos, a empresa decide sobre a viabilidade, o momento e o volume de ações a serem recompradas em cada transação. É por isso que as recompras no mercado aberto costumam levar meses ou até anos para serem concluídas.
• Embora a decisão do volume de recompra esteja nas mãos da empresa, existem certos limites diários de recompra que restringem a quantidade de ações que podem ser compradas novamente em um determinado intervalo de tempo, variando de meses a até anos. Por exemplo, nos EUA, a regra SEC 10b-18 determina que o emissor não pode recomprar mais de 25% do volume diário médio.
• Como os volumes envolvidos neste método de recompra são enormes, ele aumenta bastante a demanda de longo prazo por ações no mercado e também pode afetar o preço das ações até o momento em que as operações de recompra continuem.

Um exemplo são as ações da Celgene recompradas como “Recompra no Mercado Aberto”.

fonte: CNBC

Preço fixo de recompra de ações

• Um método de recompra de ações menos comum usado pelas empresas é o "leilão de preço fixo". Na oferta de preço fixo, o preço de compra, o volume de recompra de ações e a duração da oferta são pré-decididos e pré-especificados pela empresa.
• E todas essas informações também são tornadas públicas por meio de divulgação pública obrigatória. O acionista interessado em vender suas ações pelo preço indicado expressa seu interesse.
• Em seguida, o número total de ações oferecidas por todos os acionistas interessados ​​é comparado com o número de ações que a empresa queria comprar. Se o primeiro número for maior, a empresa compra igual ao último número dos acionistas selecionados.
• Mas se o número anterior for menor, a duração da oferta é estendida para que mais acionistas expressem seu interesse.

Um exemplo é o plano da Schindler Holding Ltd de fazer a recompra de ações como uma “ Oferta de Recompra de Ações com Preço Fixo”.

Leilão holandês - recompra de ações

• O terceiro método de recompra de ações é o "leilão holandês". Nesse método, o preço da recompra é “descoberto” como no caso de um IPO.
• Primeiro, a faixa de preço é especificada pela empresa. Em seguida, os acionistas declaram seu próprio ponto de preço confortável dentro da faixa especificada.
• Em seguida, a empresa cria uma curva de demanda a partir dessas informações dos acionistas interessados. A partir da curva de demanda, a empresa descobre qual seria o menor preço pelo qual poderia comprar a quantidade necessária de ações.
• Em seguida, a empresa compra as ações dos acionistas que fizeram ofertas pelo preço igual ou inferior.

Exemplo: Expedia planejou fazer recompra de ações de até $ 3,5 bilhões de ações no leilão holandês

fonte: Rendimento de Pagamento

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Conclusão

Há um número limitado de motivos pelos quais as empresas compram ações. Eles fazem isso pelos benefícios que podem colher dessa atividade. E ao fazer isso, eles também atraem os acionistas a vender as ações para obter algumas vantagens, como benefícios fiscais.

No entanto, é a favor dos investidores ficarem atentos a recompras equivocadas. Eles devem compreender o significado disso no contexto da situação em que uma empresa anuncia uma recompra.

Postagens úteis

Este foi um guia sobre o que é Recompra de Ações e sua definição. Aqui, discutimos os três principais métodos de recompra de ações, juntamente com exemplos e motivos. Você pode aprender mais com os seguintes artigos -

• Como comprar ações?
• Exemplo de preço de transferência
• Significado das ações prometidas
• Ações Votantes