O que são títulos de receita?
Títulos de receita são títulos emitidos por empresas municipais onde a receita de projetos geradores de receita, como ponte com pedágio, rodovia, esgoto, construção de aeroporto, estradas, estádio local, são usados para pagar a obrigação da dívida (juros e componente principal). Geralmente, são emitidos por agências governamentais e a receita é garantida pela receita gerada pelos projetos. Existem problemas com um valor nominal de 1000 e 5000 com pagamentos semestrais. Algumas são emissões na forma de títulos de cupom zero.
Vamos considerar um exemplo
Peter investe em títulos de renda fixa. Ele identifica que um município local está levantando US $ 10 milhões para financiar a construção da nova ponte por meio da emissão de títulos de receita. Depois de avaliar cuidadosamente a qualidade de crédito dos projetos, ele está bastante confiante de que o projeto terá sucesso ao gerar receita suficiente para reembolsar os recursos, ele decide comprá-lo.
Características dos títulos de receita
# 1 - Mais longo prazo na natureza
Esses títulos são usados para financiar projetos de longo prazo, de modo que a data de vencimento geralmente varia de 20 a 30 anos. Os pagamentos de juros e principal são efetuados após o atendimento das despesas operacionais dos empreendimentos. Se o projeto não gerar fundos suficientes, o pagamento pode ser adiado para uma data posterior.
# 2 - Maior retorno
Eles proporcionam um retorno maior do que os títulos de obrigação geral, pois são garantidos pela receita gerada com o projeto, há um risco maior de não pagamento do retorno prometido, portanto o investidor é compensado com um retorno maior em relação à obrigação geral vínculo para atraí-los.
# 3 - Sem reclamação sobre ativos
Os obrigacionistas não têm qualquer direito sobre os ativos dos projetos. Se os projetos não forem bem-sucedidos, os detentores de títulos não podem retomar as estradas ou equipamentos com pedágio.
# 4 - Problemas com Provisão de Chamadas
Esses títulos são emitidos com uma cláusula de chamada de catástrofe, que permite ao emissor resgatar os títulos se a instalação de geração de receita for destruída.
# 5 - Seguro ou garantia em caso de inadimplência
Esses títulos estão expostos a riscos de crédito, juros, chamadas e de mercado semelhantes a outras classes de dívida. Para evitar o inadimplemento de suas obrigações, o emissor freqüentemente oferece seguro para seus títulos. Em alguns casos, as agências federais também fornecem uma garantia.
Tipos de títulos de receita
- Títulos industriais financiam projetos públicos como parques, o estádio que eles vão gerar para uso quando reservados para shows, eventos esportivos, reuniões.
- Títulos de aeroportos para financiar a construção de aeroportos, taxas de pouso, taxas de combustível, pagamentos de arrendamento para garantir os títulos.
- Títulos de utilidade pública que financiam por meio da venda de eletricidade.
- Títulos de hospitais que financiam a construção, reforma e compra de equipamentos de hospitais.
- Títulos rodoviários usados para construir instalações geradoras de receita, como pontes e estradas com pedágio.
- Títulos de transporte são emitidos para financiar transportes públicos locais, como ônibus, sistemas de metrô.
- Títulos fiscais especiais - geram fundos cobrando um imposto sobre uma atividade ou ativo específico, por exemplo, o imposto especial pode ser cobrado sobre a venda de álcool ou tabaco.
- Projetos de esgoto em que o dinheiro é gerado a partir de taxas de uso, taxas de avaliação e alimentação de conexão é usada para pagar títulos.
Vantagens
Uma das vantagens de investir em títulos de receita é que a receita de juros geralmente é isenta de impostos federais, estaduais ou locais. Portanto, é bastante benéfico para investidores com uma faixa de imposto de renda alta. Devido a essa vantagem, é popular em estados com altas taxas de impostos. Considere um investidor com uma carteira total de $ 500.000. Ele está considerando formas alternativas de investimento, das quais escolhe duas opções abaixo:
- Opção 1 Para comprar títulos corporativos que fornecem um rendimento anual total de 7%, ou seja, $ 35.000
- Opção 2: Comprar títulos municipais livres de impostos com rendimento de 5%, ou seja, $ 25.000 de receita de juros por ano.
Se ele escolher a opção 1, ele ainda estará sujeito a pagar imposto de renda de, digamos, 30% (aplicável naquele estado), ou seja, $ 10.500, o que reduz sua receita de juros para $ 24.500. No entanto, neste último caso, ele não deve nada às autoridades fiscais e pode ficar com o valor total.
# 1 - Títulos municipais podem ser considerados menos voláteis
Os títulos de curta duração são menos voláteis e seu valor não flutua frequentemente em comparação com os títulos de longa duração. No entanto, há um trade-off entre risco e recompensa, onde os retornos tendem a diminuir para títulos de vencimento mais curto.
# 2 - Os detentores de títulos são bastante ligados emocionalmente
Quando um detentor de títulos compra um título municipal que é usado pelo governo ou autoridades locais para financiar hospital, escola ou ginásio na localidade, isso ajuda a melhorar o estilo de vida de uma pessoa média, de modo que o detentor do título o mantém até o vencimento
Desvantagens
Nº 1 - Riscos padrão mais altos
Como não são garantidos pela fé e crédito do município, estão sujeitos a riscos de inadimplência mais elevados em comparação com obrigações gerais
# 2 - A inflação exerce pressão para baixo no retorno
A taxa de inflação impacta drasticamente os retornos gerados por esses títulos. No entanto, os títulos de renda de taxa variável oferecem alguma proteção contra a inflação.
# 3 - Vantagem de isenção de impostos pode ser revogada
A legislação tributária pendente tem impacto sobre o valor dos títulos da receita se a taxa de imposto estadual ou federal for reduzida. Em outras palavras, esses títulos fornecem o benefício máximo para o ambiente de alta tributação, onde um indivíduo com alto suporte tributário obtém vantagem de isenção de impostos. Como isenção, essas vantagens de isenção de impostos fornecidas aos títulos de receita podem ser revogadas por um IRS.
Pontos-chave a serem lembrados
- As agências de classificação classificam esses títulos com base em sua capacidade de pagar os juros e o principal. Eles também avaliam a capacidade de geração de caixa dos projetos.
- Os fundos mútuos e o fundo de investimento em títulos municipais são a forma mais comum de investir em receita e outras formas de títulos municipais.
- Assim como os títulos normais, os títulos de receita estão inversamente relacionados à taxa de juros, ou seja, quedas de preços são aumento das taxas de juros e vice-versa.
- Esses títulos podem ser emitidos na forma de uma data de vencimento escalonada e são conhecidos como títulos em série.
- Eles diferem dos títulos de obrigação geral, que não investem em projetos de geração de renda, mas fornecem serviços a toda a comunidade, enquanto os projetos financiados por tais títulos cobram apenas da comunidade que paga pelo serviço.
- Quanto mais baixo o suporte fiscal, mais favorável o investimento em títulos corporativos à medida que os encargos tributários aumentam. Títulos municipais parecem mais atraentes.
Conclusão
Os títulos da receita constituem a grande maioria dos títulos municipais. Os investidores que desejam comprar esses títulos devem conhecer as variedades disponíveis, bem como como o projeto produzirá o retorno prometido de forma consistente.
