As estratégias de fundos de hedge são um conjunto de princípios ou instruções seguidos por um fundo de hedge para se protegerem contra os movimentos de ações ou títulos no mercado e obter lucro com um capital de giro muito pequeno sem arriscar todo o orçamento.
Lista das estratégias de fundos de hedge mais comuns
- # 1 Estratégia Long / Short Equity
- # 2 Estratégia Neutra de Mercado
- # 3 Estratégia de Arbitragem de Fusões
- # 4 Estratégia de arbitragem conversível
- # 5 Estratégia de Arbitragem de Estrutura de Capital
- # 6 Estratégia de Arbitragem de Renda Fixa
- # 7 Estratégia Orientada a Eventos
- Nº 8 Macro Estratégia Global
- # 9 Estratégia Apenas Curta
Vamos discutir cada um deles em detalhes -
# 1 Estratégia Long / Short Equity
- Neste tipo de estratégia de Hedge Fund, o gestor de investimento mantém posições longas e curtas em ações e derivados de ações.
- Assim, o gestor do fundo comprará as ações que achar que estão subvalorizadas e Venderá as que estão sobrevalorizadas.
- Uma ampla variedade de técnicas é empregada para se chegar a uma decisão de investimento. Inclui métodos quantitativos e fundamentais.
- Essa estratégia de fundo de hedge pode ser amplamente diversificada ou estreitamente focada em setores específicos.
- Pode variar amplamente em termos de exposição, alavancagem, período de detenção, concentrações de capitalização de mercado e avaliações.
- O fundo está comprado e vendido em duas empresas concorrentes no mesmo setor.
- Mas a maioria dos gerentes não cobre todo o seu valor de mercado comprado com posições vendidas.
Exemplo
- Se a Tata Motors parecer barata em relação à Hyundai, um corretor pode comprar US $ 100.000 da Tata Motors e vender um valor igual de ações da Hyundai. A exposição líquida do mercado é zero nesse caso.
- Mas se a Tata Motors superar o desempenho da Hyundai, o investidor ganhará dinheiro, não importa o que aconteça com o mercado geral.
- Suponha que a Hyundai suba 20% e a Tata Motors 27%; o comerciante vende a Tata Motors por US $ 127.000, cobre o short da Hyundai por US $ 120.000 e embolsa US $ 7.000.
- Se Hyundai cair 30% e a Tata Motors cair 23%, ele vende a Tata Motors por $ 77.000, cobre o short Hyundai por $ 70.000 e ainda embolsa $ 7.000.
- Se o trader estiver errado e a Hyundai superar a Tata Motors, ele perderá dinheiro.
# 2 Estratégia Neutra de Mercado
- Em contraste, em estratégias neutras para o mercado, os fundos de hedge visam a exposição líquida de mercado zero, o que significa que as posições vendidas e compradas têm o mesmo valor de mercado.
- Nesse caso, os gerentes geram seu retorno total com a seleção de ações.
- Essa estratégia tem um risco menor do que a primeira estratégia que discutimos, mas ao mesmo tempo, os retornos esperados também são menores.
Exemplo
- Um gerente de fundo pode operar comprado nas dez ações de biotecnologia com desempenho superior ao esperado e vendido nas dez ações de biotecnologia que podem apresentar desempenho inferior.
- Portanto, em tal caso, os ganhos e perdas compensarão uns aos outros, apesar de como o mercado real faz.
- Portanto, mesmo que o setor se mova em qualquer direção, o ganho na ação comprada é compensado por uma perda na posição vendida.
# 3 Estratégia de Arbitragem de Fusões
- Nessa estratégia de fundo de hedge, as ações de duas empresas que se fundiram são compradas e vendidas simultaneamente para criar um lucro sem risco.
- Esta estratégia de fundo de hedge em particular olha para o risco de que o acordo de fusão não seja fechado no prazo, ou de todo.
- Por causa dessa pequena incerteza, é o que acontece:
- As ações da empresa-alvo serão vendidas com um desconto em relação ao preço que a entidade combinada terá quando a fusão for realizada.
- Essa diferença é o lucro do arbitrador.
- A fusão medeia sendo aprovada e o tempo que levará para fechar o negócio.
Exemplo
Considere essas duas empresas - ABC Co. e XYZ Co.
- Suponha que a ABC Co esteja sendo negociada a $ 20 por ação quando a XYZ Co. vier e fizer um lance de $ 30 por ação, um prêmio de 25%.
- As ações da ABC vão subir, mas logo serão liquidadas por algum preço, que é superior a US $ 20 e inferior a US $ 30 até que a aquisição seja fechada.
- Digamos que o negócio seja fechado a $ 30 e as ações da ABC sejam negociadas a $ 27.
- Para aproveitar essa oportunidade de diferença de preço, um arbitrador de risco compraria a ABC por $ 28, pagaria uma comissão, manteria as ações e, eventualmente, as venderia pelo preço de aquisição acordado de $ 30 assim que a fusão fosse fechada.
- Assim, o arbitrador obtém um lucro de $ 2 por ação, ou um ganho de 4%, menos as taxas de negociação.
# 4 Arbitragem conversível
- Títulos híbridos, incluindo uma combinação de um título com uma opção de capital.
- Um fundo de hedge de arbitragem conversível normalmente inclui títulos conversíveis longos e uma proporção das ações em que eles se convertem.
- Em termos simples, inclui uma posição longa em obrigações e posições curtas em ações ordinárias ou ações.
- Ele tenta explorar os lucros quando há um erro de precificação cometido no fator de conversão, ou seja; visa capitalizar a precificação incorreta entre um título conversível e suas ações subjacentes.
- Se o título conversível for barato ou se estiver subvalorizado em relação ao estoque subjacente, o arbitrador assumirá uma posição comprada no título conversível e uma parte vendida no estoque.
- Inversamente, se o valor do título conversível estiver superfaturado em relação ao estoque subjacente, o arbitrador assumirá uma posição curta no título conversível e uma posição longa.
- Nessa estratégia, os gerentes tentam manter uma posição neutra em relação ao delta, de modo que as posições dos títulos e das ações se compensem à medida que o mercado flutua.
- ( Posição Neutra Delta - Estratégia ou Posição devido à qual o valor da Carteira permanece inalterado quando ocorrem pequenas mudanças na importância do título subjacente.)
- A arbitragem conversível geralmente prospera com a volatilidade.
- O mesmo é que quanto mais as ações saltam, mais oportunidades surgem para ajustar o hedge neutro delta e os lucros das negociações de livros.
Exemplo
- A Visions Co. decide emitir um título de 1 ano com uma taxa de cupom de 5%. Portanto, no primeiro dia de negociação, ele tem um valor nominal de $ 1.000 e, se você o mantivesse até o vencimento (1 ano), teria recebido $ 50 de juros.
- O título é conversível em 50 ações ordinárias da Vision sempre que o portador deseja convertê-las. O preço das ações naquela época era de $ 20.
- Se o preço das ações da Vision subir para $ 25, o detentor do título conversível pode exercer seu privilégio de conversão. Eles agora podem receber 50 ações da Vision.
- Cinquenta ações a $ 25 valem $ 1250. Portanto, se o detentor do título conversível comprou o título na emissão ($ 1000), ele teve um lucro de $ 250. Se eles decidirem que querem vender o título, eles podem comandar $ 1250 pelo título.
- Mas e se o preço das ações cair para US $ 15? A conversão chega a $ 750 ($ 15 * 50). Se isso acontecer, você nunca poderá exercer seu direito de conversão em ações ordinárias. Você pode então receber os pagamentos de cupom e seu principal original no vencimento.
# 5 Arbitragem de Estrutura de Capital
- É uma estratégia na qual o título subvalorizado de uma empresa é comprado e seu título sobrevalorizado é vendido.
- Seu objetivo é lucrar com a ineficiência de precificação na estrutura de capital da empresa emissora.
- É uma estratégia usada por muitos fundos de hedge de crédito direcionais, quantitativos e de mercado neutro.
- Inclui operar comprado em um título na estrutura de capital de uma empresa e, ao mesmo tempo, vendido em outro título na mesma estrutura de capital da empresa.
- Por exemplo, comprado em títulos subordinados e vendido em títulos seniores, comprado em ações e vendido em CDS.
Exemplo
Um exemplo poderia ser - Uma notícia de uma determinada empresa com desempenho insatisfatório.
Nesse caso, os preços dos títulos e das ações provavelmente cairão fortemente. Mas o preço das ações cairá em um grau maior por vários motivos, como:
- Os acionistas correm um risco maior de perder se a empresa for liquidada devido à reivindicação de prioridade dos detentores dos títulos.
- É provável que os dividendos sejam reduzidos.
- O mercado de ações geralmente é mais líquido, pois reage às notícias de forma mais dramática.
- Por outro lado, os pagamentos anuais de títulos são fixos.
- Um gestor de fundos inteligente aproveitará o fato de que as ações se tornarão comparativamente muito mais baratas do que os títulos.
# 6 Arbitragem de Renda Fixa
- Esta estratégia específica de fundos de hedge obtém lucro com oportunidades de arbitragem em títulos de taxas de juros.
- Aqui, posições opostas são assumidas para tirar vantagem de pequenas inconsistências de preços, limitando o risco da taxa de juros. O tipo mais comum de arbitragem de renda fixa é a arbitragem de swap-spread.
- Na arbitragem swap-spread, posições longas e curtas opostas são tomadas em um swap e um título do Tesouro.
- Um ponto a ser observado é que tais estratégias fornecem retornos relativamente pequenos e às vezes podem causar enormes perdas.
- Portanto, essa estratégia de fundo de hedge em particular é conhecida como 'Pegando moedas na frente de um rolo compressor!'
Exemplo
Um fundo de hedge assumiu a seguinte posição: Long 1,000 2-year Municipal Bonds a $ 200.
- 1.000 x $ 200 = $ 200.000 de risco (sem cobertura)
- Os títulos municipais pagam taxa de juros anual de 6% - ou 3% semi.
- A duração é de dois anos, então você recebe o principal depois de dois anos.
Após o seu primeiro ano, o valor que você fez assumindo que optou por reinvestir os juros em um ativo diferente será:
$ 200.000 x 0,06 = $ 12.000
Após dois anos, você terá ganho $ 12.000 * 2 = $ 24.000.
Mas você está em risco o tempo todo de:
- O título municipal não está sendo devolvido.
- Não recebendo seu interesse.
Portanto, você deseja proteger esse risco de duração.
O gerente de fundos de hedge vendeu swaps de taxas de juros para duas empresas que pagam uma taxa de juros de 6% ao ano (3% semestralmente) e são tributados a 5%.
$ 200.000 x 0,06 = $ 12.000 x (0,95) = $ 11.400
Portanto, por 2 anos será: $ 11.400 x 2 = 22.800
Agora, se isso é o que o gerente paga, então devemos subtrair isso dos juros feitos sobre o título municipal: $ 24.000- $ 22.800 = $ 1.200
Assim, $ 1200 é o lucro obtido.
Nº 7 Orientado a Eventos
- Nessa estratégia, os Gestores de investimento mantêm posições em empresas que estão envolvidas em fusões, reestruturações, ofertas públicas, recompras de acionistas, trocas de dívida, emissão de títulos ou outros ajustes de estrutura de capital.
Exemplo
Um exemplo de estratégia orientada a eventos são títulos em dificuldades.
Nesse tipo de estratégia, os fundos de hedge compram dívidas de empresas em dificuldades financeiras ou que já entraram em processo de falência.
Se a empresa ainda não entrou com o pedido de falência, o Gerente pode vender ações a descoberto, apostando que as ações cairão quando o fizer.
# 8 Macro Global
- Esta estratégia de fundos de hedge visa lucrar com mudanças econômicas e políticas massivas em vários países, concentrando-se em apostas em taxas de juros, títulos soberanos e moedas.
- Os gestores de investimentos analisam as variáveis econômicas e qual o impacto que terão nos mercados. Com base nisso, eles desenvolvem estratégias de investimento.
- Os gerentes analisam como as tendências macroeconômicas afetarão as taxas de juros, moedas, commodities ou ações em todo o mundo e assumem posições na classe de ativos que é mais sensível em suas opiniões.
- Uma variedade de técnicas como análise sistemática, abordagens quantitativas e fundamentais, períodos de detenção de longo e curto prazo são aplicadas em tais casos.
- Os administradores geralmente preferem instrumentos de alta liquidez, como futuros e moedas a termo, para implementar essa estratégia.
Exemplo
Um excelente exemplo de uma macroestratégia global é George Soros vendendo libras esterlinas em 1992. Ele então assumiu uma posição vendida massiva de mais de $ 10 bilhões em libras.
Conseqüentemente, ele lucrou com a relutância do Banco da Inglaterra em aumentar suas taxas de juros a níveis comparáveis aos de outros países do Mecanismo de Taxa de Câmbio Europeu ou em flutuar a moeda.
Soros ganhou 1,1 bilhão neste comércio específico.
# 9 Curto apenas
- Venda a descoberto, que inclui a venda de ações cujo valor se prevê cair.
- Para implementar com sucesso essa estratégia, os gestores de fundos precisam apresentar demonstrações financeiras, conversar com os fornecedores ou concorrentes para descobrir quaisquer sinais de problemas para aquela empresa em particular.
Principais estratégias de fundos de hedge de 2014
Abaixo estão os principais fundos de hedge de 2014 com suas respectivas estratégias de fundos de hedge
fonte: Prequin
Além disso, observe a distribuição da Estratégia de fundos de hedge dos 20 principais fundos de hedge compilados pela Paquin
fonte: Prequin
- Os principais fundos de hedge seguem a Estratégia de Ações, com 75% dos 20 principais fundos seguindo o mesmo.
- A estratégia de valor relativo é seguida por 10% dos 20 principais fundos de hedge.
- Estratégia macro, orientada a eventos e multiestratégia constituem os 15% restantes da estratégia.
- Além disso, verifique mais informações sobre empregos em fundos de hedge aqui.
- Os fundos de hedge são diferentes dos bancos de investimento? - Verifique este banco de investimento vs fundo de hedge
Conclusão
Os fundos de hedge geram alguns retornos anuais compostos excelentes. No entanto, esses retornos dependem de sua capacidade de aplicar adequadamente as estratégias de fundos de hedge para obter retornos atraentes para seus investidores. Enquanto a maioria dos fundos de hedge usa Estratégia de Ações, outros seguem Valor Relativo, Estratégia Macro, Orientada a Eventos, etc. Você também pode dominar essas estratégias de fundos de hedge rastreando os mercados, investindo e aprendendo continuamente.
Então, de quais estratégias de fundos de hedge você mais gosta?
- Como entrar no fundo de hedge?
- Curso de Hedge Fund
- Como funciona um fundo de hedge?
- Carreira de fundos de hedge
