Significado da curva de rendimento invertida
A curva de rendimento invertida é um gráfico que mostra instrumentos de dívida de longo prazo que rendem menos retornos do que o curto prazo. É um fenômeno raro e geralmente precede um colapso financeiro. Conseqüentemente, também conhecido como um preditor de crise ', na verdade, eles são frequentemente vistos como um previsor preciso de um desastre financeiro devido à correlação histórica entre os dois. O melhor exemplo é a inversão do rendimento anterior à grande crise financeira de 2007.
O que é uma curva de rendimento normal?
A curva de rendimento normal é uma curva que retrata títulos de curto prazo rendendo retornos mais baixos em comparação com títulos de longo prazo da mesma classe. A curva se inclina de forma ascendente para indicar rendimentos crescentes, uma vez que o investidor espera maior compensação no longo prazo, o que vem com maiores incertezas. Conseqüentemente, uma curva crescente, curva de rendimento normal, também chamada de curva de rendimento positiva.
Por que a curva se inverteu?
Os títulos de dívida, por natureza, são muito sensíveis às políticas governamentais e às taxas de juros. Enquanto os títulos de curto prazo são mais reativos às taxas de juros em comparação com os de longo prazo, os títulos de longo prazo são mais sensíveis às expectativas de inflação na economia em comparação com os mais curtos. Portanto, quanto mais alta a inflação esperada, mais altos serão os rendimentos, como resultado dos investidores exigindo retornos proporcionais para compensar a inflação.
Portanto, quando o feed aumenta as taxas de juros, os rendimentos sobem, visto que os investidores podem ser atraídos por outros ativos de risco. no entanto, quando eles veem que as perspectivas de inflação no longo prazo são estáveis, eles se inclinam para títulos de longo prazo, independentemente de rendimentos modestos. Isso eleva ainda mais os preços dos títulos de longo prazo, reduzindo constantemente os rendimentos.
Como alternativa, conforme a economia começa a enfraquecer e entrar em recessão, os investidores são atraídos ainda mais por títulos do tesouro de longo prazo para estacionar seu dinheiro em um porto seguro contra a queda dos mercados de ações. Como resultado direto da alta demanda por títulos de longo prazo, os rendimentos começam a cair, invertendo a curva.
Como a curva de rendimento invertida afeta os investimentos?
Um rendimento invertido atinge mais os investidores em dívida. Ele devora o prêmio de risco para os investidores de longo prazo, permitindo que eles tenham uma situação melhor no curto prazo. O spread entre o tesouro e outras dívidas corporativas diminui e, portanto, faz sentido analisar e investir no título que oferece menor risco. Em tal situação, os títulos do tesouro fornecem retornos quase semelhantes aos da categoria de junk, embora com risco menor.
Na verdade, à medida que a curva se inverte, a margem de lucro dos bancos e empresas que alavancam a taxa próxima, tomando emprestado e depois emprestando para taxas de longo prazo, diminui. No entanto, a inversão surpreendentemente também tem um efeito positivo em algumas ações, como as de alimentos, petróleo e outros bens de consumo duráveis, porque os investidores tendem a atrair ações defensivas em caso de desaceleração e essas ações são frequentemente as menos afetadas.
Nota importante
Normalmente, os títulos de longo prazo oferecem rendimentos elevados. No entanto, os rendimentos de longo prazo podem cair à medida que as taxas de juros gerais caem. Independentemente do risco de reinvestimento, os títulos de curto prazo oferecem retornos mais elevados do que os títulos de longo prazo em tempos de retração. A curva de juros é altamente reativa ao estado da economia.
Uma curva normal pode se manter enquanto a economia estiver crescendo; no entanto, pode começar a divergir à medida que a atividade econômica desacelera. Uma das principais causas dessa co-relação é como os agentes do mercado pensam que os investimentos de capital vão pesar nas mudanças econômicas que se aproximam ou estimular a economia como um todo.
Os rendimentos são movidos pelos fatores de oferta e demanda na economia. Quando a economia caminha para a recessão e as taxas de juros estão se encaminhando para o sul, os investidores estão mais inclinados a títulos de longo prazo para garantir rendimentos mais elevados. Como resultado do aumento da demanda por títulos de longo prazo, os preços sobem, obrigando os rendimentos a cair. E conforme a demanda por títulos de curto prazo diminui, seus rendimentos realmente aumentam.
Resultado
A curva de rendimento invertida tem sido um fenômeno ocasionalmente único, em grande parte devido aos intervalos prolongados entre as crises econômicas desde a década de 1990. As curvas invertidas são uma parte importante dos ciclos econômicos que levam à desaceleração da economia. Eles têm, historicamente, sinalizado oportunamente para mudanças econômicas, exibindo a opinião do mercado sobre o cenário econômico atual.
É difícil superar o mercado com base apenas no conhecimento fundamental. Embora nada possa ser um preditor preciso das mudanças nas taxas de juros, exceto o próprio governo, o acompanhamento sagaz dos movimentos de rendimento pode ajudar os investidores a antecipar mudanças na economia de próximo a médio prazo. Portanto, é importante que os investidores tomem decisões prudentes, utilizando ao máximo ferramentas valiosas como a curva de rendimento.
