Definição de Derivados de Commodities
Derivativos de commodities são os futuros de commodities e swaps de commodities que usam o preço e a volatilidade do preço do subjacente como base para a mudança nos preços dos derivativos de forma a amplificar, proteger ou inverter a maneira pela qual um investidor pode usá-los para agir as commodities subjacentes.
Em economia , uma mercadoria é um item comercializável produzido para satisfazer desejos ou necessidades. A mercadoria é geralmente Fungível (a Fungibilidade é a propriedade de um bem ou mercadoria cujas unidades individuais podem ser substituídas umas pelas outras). Por exemplo, como uma onça de ouro puro é equivalente a qualquer outra onça de ouro puro, o ouro é fungível. Outros bens fungíveis são petróleo bruto, aço, minério de ferro, moedas, metais preciosos, ligas e metais não ligados.
Neste artigo, vamos discutir os derivativos de commodities, incluindo Commodity Forwards, Commodity, Futures e Commodity Options.
- Comércio de commodities
- Exemplo de instrumento derivado de commodities
- Contrato de mercadoria à vista e como calcular o retorno
- Contratos a termo de commodities
- Como o preço futuro da mercadoria é determinado?
- Contratos futuros de commodities
- Contratos de opções de commodities
Comércio de commodities
Um mercado de commodities é aquele que comercializa no setor econômico primário, em vez de produtos manufaturados. As commodities leves são produtos agrícolas como trigo, café, açúcar e cacau. As commodities duras são produtos de mineração, como ouro e petróleo. Os contratos de futuros são a forma mais antiga de investir em commodities. Os futuros são garantidos por ativos físicos. O mercado de commodities pode incluir negociação física em derivados usando os preços spot , forwards , futuros, e opções sobre futuros. Coletivamente, todos eles são chamados de Derivados.
Exemplo de instrumento derivado de commodities
Haverá um show do Coldplay acontecendo em um auditório em Mumbai na próxima semana. O Sr. X é um grande fã do Coldplay e foi ao balcão, mas infelizmente todos os ingressos se esgotaram. Ele ficou muito desapontado. Faltam apenas sete dias para o show, mas ele está tentando de todas as formas possíveis, incluindo o mercado negro, onde os preços eram mais caros do que o custo real de um ingresso. Felizmente, seu amigo é filho de um político influente da cidade, e seu amigo deu uma carta desse político aos organizadores recomendando um ingresso para o Sr. X pelo preço real. Ele está feliz agora. Portanto, ainda faltam seis dias para o concerto. No entanto, no mercado negro, os ingressos estão disponíveis a um preço mais alto do que o preço real.
Portanto, neste exemplo, a carta daquele político influente é um ativo subjacente , e o valor da carta é a diferença entre o " preço real do ingresso" e o " preço do ingresso no mercado negro".
| Dia | Preço real
(uma) | Preço no mercado negro
(b) | Valor do instrumento subjacente (Carta do político) ((a) - (b)) |
| Dia 1 | 500 | 600 | 100 |
| Dia 2 | 700 | 200 | |
| Dia 3 | 800 | 300 | |
| 4º dia | 900 | 400 | |
| Dia 5 | 1000 | 500 | |
| Dia-6 (dia do concerto) | 0 | 0 |
Neste exemplo, o contrato derivado é a compulsão dos organizadores de fornecer ingressos a um preço normal com base na carta do político. Um derivado é a letra do político; o valor do derivado é a diferença entre o valor real e o preço no mercado negro. O valor de um instrumento subjacente torna-se zero na data de vencimento / cumprimento do contrato.
Espero que agora você entenda o que é o contrato de derivativo. O contrato de commodities está sendo negociado tanto à vista quanto em derivativos (futuros / opções / swaps) agora; vamos entender como calcular os retornos de vários contratos de commodities no comércio à vista e derivativos.
Contrato de mercadoria à vista e como calcular o retorno
Um contrato à vista é um contrato de compra ou venda de uma mercadoria / título / moeda para liquidação no mesmo dia ou talvez dois dias úteis após a data da negociação. O preço de ajuste é chamado de preço à vista.
No caso de bens não perecíveis
No caso de bens não perecíveis como ouro, metais, etc., os preços à vista implicam uma expectativa de mercado de movimentos de preços futuros. Teoricamente, a diferença entre à vista e a termo deve ser igual aos encargos financeiros mais quaisquer ganhos devidos ao titular do título (como dividendo).
Por exemplo: no caso de ações de uma empresa, a diferença entre à vista e a termo é geralmente os dividendos a pagar pela empresa menos os juros a pagar no preço de compra. Na praticidade, o desempenho futuro esperado da empresa e o ambiente de negócios / econômico em que a empresa opera também causam diferenças entre à vista e futuros.
No caso de produtos perecíveis / leves:
No caso de commodities perecíveis, o custo de armazenamento é maior do que o preço futuro esperado de uma commodity (por exemplo: TradeINR prefere vender tomates agora em vez de esperar mais três meses para obter um bom preço como custo de armazenamento de tomate é mais do que o preço que obtêm ao armazenar o mesmo). Portanto, neste caso, os preços spot refletem a oferta e a demanda atuais, não os movimentos futuros. Lá, os preços à vista de perecíveis são mais voláteis.
Por exemplo, os tomates são baratos em julho e serão caros em janeiro; você não pode comprá-los em julho e recebê-los em janeiro, pois eles estragarão antes de você aproveitar os altos preços de janeiro. O preço de julho refletirá a oferta e demanda de tomate em julho. O preço futuro para janeiro refletirá as expectativas do mercado de oferta e demanda em janeiro. Os tomates de julho são efetivamente uma mercadoria diferente dos tomates de janeiro.
Contratos a termo de commodities
Um contrato a termo é simplesmente um contrato entre duas partes para comprar ou vender um ativo em um momento futuro especificado a um preço acordado hoje.
Por exemplo, um trader em outubro de 2016 concorda em entregar 10 toneladas de aço por INR 30.000 por tonelada em janeiro de 2017, que atualmente é comercializado a INR 29.000 por tonelada. Nesse caso, o comércio é garantido porque ele conseguiu um comprador a um preço aceitável e um comprador porque saber antecipadamente o custo do aço reduz a incerteza no planejamento. Nesse caso, se o preço real em janeiro de 2017 for INR 35.000 por tonelada, o comprador se beneficiará de INR 5.000 (INR 35.000-INR 30.000). Por outro lado, se o preço do aço se tornar INR 26.000 por tonelada, então o comerciante seria beneficiado por INR 4.000 (INR 30.000 - INR 26.000)
O problema surge se uma das partes não consegue realizar. O trader pode não conseguir vender se os preços do aço subirem muito, como, por exemplo, INR 40.000 em janeiro de 2017; nesse caso, ele pode não conseguir vender por INR 31.000. Por outro lado, se o comprador entrar em falência ou se o preço do aço em janeiro de 2017 cair para INR 20.000, há um incentivo para a inadimplência. Em outras palavras, seja qual for o movimento do preço, tanto o comprador quanto o vendedor têm um incentivo para o calote.
Como o preço futuro da commodity é determinado?
Antes de ir determinado como calcular o preço a termo, deixe-me explicar o conceito de paridade à vista de encaminhamento.
A “paridade à vista a prazo” fornece a ligação entre os mercados à vista e a prazo para o contrato a prazo subjacente. Por exemplo, se o preço do aço no mercado spot for INR 30.000 / tonelada e o preço do aço no mercado a termo definitivamente não for o mesmo. Então porque é a diferença ???
A diferença se deve a muitos fatores. Deixe-me generalizar o mesmo em termos simples.
- Um fator importante de diferença é o custo de armazenamento de hoje até a data de um contrato a termo; geralmente leva algum custo para armazenar e segurar o aço; vamos pegar 2% p. um custo é o custo de armazenamento e seguro do aço.
- O custo de juros, por exemplo, é de 10% aa
Portanto, paridade implica
Forward (f) = Spot (s) * Custo de armazenamento * Custo de juros
Portanto, neste caso, 3 meses adiante será INR 30.000+ (INR 30.000 * 2% * 10%) * 3/12 = INR 30.900
Mas INR 30.900 pode não ser real encaminhado após três meses. Pode ser menos ou mais. Isso se deve aos seguintes fatores.
- Expectativas do mercado de commodities devido a variações na demanda e oferta (se o mercado sentir que as commodities podem subir e os comerciantes estão otimistas em relação às commodities, então os preços futuros são mais elevados do que o preço de paridade a termo, ao passo que, se o mercado sentir que os preços podem cair, então os preços futuros podem ser menores) As expectativas dependem principalmente dos fatores de oferta e demanda.
- Argumentos de arbitragem: quando a mercadoria tem oferta abundante, os preços podem ser muito bem ditados ou influenciados por argumentos de arbitragem. Arbitragem é basicamente comprar em um mercado e simultaneamente vender em outro, lucrando com uma diferença temporária. Isso é considerado um lucro sem risco para o investidor / comerciante. Por exemplo, se o preço do ouro em Delhi for INR 30.000 por 10 gramas e em Mumbai o preço do ouro for INR 35.000, o arbitrador comprará ouro em Delhi e venderá em Mumbai.
- Fatores regulatórios As políticas governamentais sobre commodities podem ser um fator importante na determinação dos preços. Se o governo cobrar impostos sobre as importações de aço, os preços domésticos do aço vão subir tanto no mercado à vista quanto no futuro
- Mercados internacionais: Os preços das commodities nos mercados internacionais, até certo ponto, influenciam os preços das commodities nos mercados à vista e a prazo.
Agora, vamos entrar em contratos futuros.
Contratos futuros de commodities
O que é um contrato de futuros?
Em um sentido simples, futuros e a termo são essencialmente os mesmos, exceto que o contrato de futuros acontece em uma bolsa de futuros, que atua como um mercado entre compradores e vendedores.
No caso de futuros, diz-se que o comprador de um contrato é um " detentor de uma posição comprada" e um vendedor é um " detentor de uma posição vendida" . No caso de futuros, para evitar o risco de inadimplência do contrato, ambas as partes alojam uma certa margem percentual do valor do contrato com um terceiro de confiança mútua. Geralmente, no comércio de ouro futuro, a margem varia entre 2% -20% dependendo da volatilidade do ouro no mercado à vista.
Como o preço futuro é determinado?
A precificação dos contratos futuros é mais ou menos igual à dos contratos a termo , conforme explicado acima.
Comerciantes de futuros:
Os negociantes de futuros são geralmente Hedgers ou especuladores. Os negociantes de hedge geralmente têm interesse no ativo subjacente e estão dispostos a fazer o hedge da mercadoria / moeda / ação contra o risco de mudanças de preço.
Por exemplo, um fabricante de aço que importa carvão da Austrália atualmente e a fim de reduzir a volatilidade das mudanças nos preços, ele sempre protege as compras de carvão em um contrato a termo de três meses, onde ele concorda com o vendedor no primeiro dia do trimestre financeiro fornecer carvão a preço definido independentemente dos movimentos de preços durante o trimestre. Portanto, neste caso, o contrato é a termo / futuro, e o comprador tem a intenção de comprar a mercadoria e nenhuma intenção de obter lucro com as alterações de preço.
Especuladores
Estes obtêm lucro prevendo movimentos de mercado e abrindo um contrato derivativo (Futuro ou a Termo) relacionado à commodity e enquanto eles não têm uso prático da commodity ou nenhuma intenção de realmente pegar ou entregar o ativo subjacente.
Contratos de opções de commodities
Uma opção é um contrato que dá ao comprador (quem é o proprietário ou titular da opção) o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo subjacente a um preço de exercício especificado em uma data especificada, dependendo da forma de a opção.
O preço de exercício nada mais é do que um preço futuro esperado determinado pelo comprador e pelo vendedor da opção da mercadoria ou título subjacente. O preço de exercício pode ser definido por referência ao preço à vista da mercadoria ou título subjacente na data de compra de uma opção, ou pode ser fixado em um prêmio (Mais) ou desconto (Menos)
Digamos que em 1º de outubro, o preço das ações do aço Tata seja INR 250 e o prêmio (custo) seja INR 10 por ação para uma Call de dezembro, o preço de exercício seja INR 300. O preço total do contrato é INR 10 x 100 = INR 1.000. Na realidade, você também teria que levar em consideração as comissões, mas vamos ignorá-las neste exemplo.
Lembre-se de que um contrato de opção de compra de ações é a opção de compra de 100 ações; é por isso que você deve multiplicar o contrato por 100 para obter o preço total. O preço de exercício de INR 300 significa que o preço da ação deve subir acima de INR 300 antes que a opção de compra tenha algum valor; além disso, como o contrato é de INR 10 por ação, o preço de equilíbrio seria INR 310 (INR 300 + INR 10).
Quando o preço da ação é INR 250, ele é menor do que o preço de exercício INR 300, então a opção não tem valor. Mas não se esqueça de que você pagou INR 1000 pela opção, então você está com esse valor abaixo.
Em dezembro, se o preço da ação for INR 350. Subtraia o que você pagou pelo contrato e seu lucro será (INR 350 - INR 310) x 100 = INR 4000. Você poderia vender suas opções, o que é chamado de " fechar sua posição, ” E realize seus lucros - a menos, é claro, que você ache que o preço das ações continuará a subir.
Por outro lado, na data de vencimento, se o preço da ação cair para INR 230. Por ser inferior ao nosso preço de exercício de INR 300 e não sobrar tempo, o contrato de opção não tem valor. Reduzimos agora o investimento original de INR 1000 (INR 10 * 100).
Avaliação ou preço de um contrato de opções:
O valor de uma opção pode ser obtido usando uma variedade de técnicas quantitativas. O modelo mais básico é o modelo Black Scholes.
Em geral, os modelos de avaliação de opções padrão dependem dos seguintes fatores.
- O preço de mercado atual de um título subjacente
- O preço de exercício da opção (em relação ao preço de mercado atual da mercadoria subjacente)
- Custo de manter uma posição do título subjacente (incluindo juros / dividendos)
- Estimamos a volatilidade futura do preço do título subjacente ao longo da vida da opção.
- O tempo até a expiração junto com quaisquer restrições sobre quando o exercício pode ocorrer.
Espero que agora você entenda o que são derivativos de commodities (Forwards / Futures / Options) e mecanismos de precificação.
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