O que é Liquidity Premium?
O prêmio de liquidez é o retorno adicional que os investidores esperam dos instrumentos que não são prontamente negociáveis e, portanto, não podem ser facilmente convertidos em dinheiro vendendo a um preço justo no mercado financeiro.
- Exemplos de instrumentos de natureza líquida seriam ações e títulos do Tesouro. Esses instrumentos podem ser vendidos a qualquer momento pelo valor justo, que pode ser as taxas de mercado vigentes.
- Exemplos de instrumentos de menor liquidez podem ser instrumentos de dívida e imóveis. O mercado imobiliário leva meses para finalizar uma venda. Da mesma forma, os instrumentos de dívida, como títulos, precisam ser mantidos com o detentor do título por algum período de tempo antes de serem finalmente vendidos.
Os dois termos - prêmio de liquidez e prêmio ilíquido - são usados alternadamente, pois ambos os termos significam o mesmo, o que significa que qualquer investidor tem o direito de receber um prêmio adicional se estiver preso a um investimento de longo prazo.
Teoria do prêmio de liquidez sobre o rendimento do título
O padrão de investimento mais comum e examinado de perto pelos investidores é a curva de rendimento. Essas curvas de rendimento podem ser criadas e plotadas para todos os tipos de títulos, como títulos municipais, títulos corporativos, títulos (títulos corporativos) com diferentes classificações de crédito, como títulos corporativos BB ou títulos corporativos AAA.
Esta teoria do Liquidity Premium compartilha o ponto de que os investidores preferem instrumentos de dívida de curto prazo, pois podem ser vendidos rapidamente em um período mais curto de tempo, e isso também significaria menos riscos, como risco de inadimplência, risco de mudança de preço, etc. o investidor. Abaixo estão alguns exemplos do mesmo.
Exemplo 1
Existem investimentos feitos em dois títulos do governo - Bond A e Bond B. O gráfico abaixo mostra o efeito do período de maturidade ou a duração de um investimento em termos de vários anos.
| Tempo em anos | Rendimento da Obrigação para o Instrumento A | Rendimento da Obrigação para o Instrumento B |
| 5 | 10 | 10 |
| 10 | 11 | 11 |
| 15 | 12 | 12 |
| 20 | 15 | 15 |
| 30 | 25 | 25 |
O instrumento A é um título do governo com um prazo de vencimento mais longo do que o instrumento A, que também é um investimento em títulos do governo. O instrumento A tem um período de maturidade de 20 anos, enquanto o instrumento B tem um período de maturidade de apenas 15 anos. Nesse caso, o título B tem uma taxa de cupom ou rendimento do título de aproximadamente 12%, enquanto os 3% adicionais são usufruídos pelo título A.
Esse benefício adicional em termos de retorno sobre o seu investimento é denominado Prêmio de Liquidez. Este prêmio, conforme claramente visto na representação gráfica acima, pode ser fornecido se o título for mantido por um período de maturidade mais longo, já que esse prêmio é pago ao investidor apenas no vencimento do título detido.
O exemplo acima é perfeitamente adequado para explicar a curva de rendimento crescente, que apóia a teoria do prêmio de liquidez. O mesmo se aplica ao caso do governo dos Estados Unidos, que está pagando taxas progressivamente mais altas aos seus investidores por seus investimentos em instrumentos de dívida com vencimentos mais longos a muito mais longos.
Exemplo # 2
O prêmio de liquidez pode ser um conceito mais prevalente para títulos do governo. Ao mesmo tempo, existem títulos corporativos que fornecem o prêmio. no caso de um investidor ter planejado comprar dois títulos corporativos com o mesmo prazo de vencimento e as mesmas taxas de cupom ou pagamentos de cupom. No entanto, caso apenas um deles esteja sendo negociado em bolsa pública e o outro não - isso explica que o título que não está negociando em bolsa está exposto a diversos tipos de riscos.
Por se tratar de um título não público, portanto, o título atrai um prêmio no vencimento, que é denominado prêmio de liquidez. Este prêmio é claro e define a única razão e conseqüência da diferença nos preços dos títulos e rendimentos dos mesmos.
Vantagens
- Oferece um prêmio aos investidores no caso de instrumentos ilíquidos - o que significa atrair determinados investidores e tê-los investido por um período de tempo e duração maior
- Sensação de satisfação entre os investidores sobre os instrumentos apoiados pelo governo sobre sua longevidade, garantia e retornos constantes e seguros
- Oferece uma correlação direta entre risco e recompensa. No caso de instrumentos de dívida ilíquidos - existirão os diversos riscos envolvidos que serão suportados exclusivamente pelo investidor. Portanto, fornecer o componente do prêmio no momento do vencimento é a recompensa que se espera pelo risco assumido
Limitações
- Pode haver casos em que o prêmio de liquidez pode atrair muitos investidores para o mercado ilíquido ao invés de instrumentos líquidos, o que significa uma circulação constante de dinheiro / instrumentos monetários na economia
- A recompensa fornecida pelos riscos assumidos pode não ser diretamente proporcional a um investidor.
- Um prêmio baixo no momento do vencimento pode afetar as emoções do investidor de forma negativa em relação ao governo ou à empresa emissora.
- É difícil para qualquer emissora ou entidade definir o prêmio e se ajustar às mudanças nas situações de mercado e econômicas. Sem um prêmio de liquidez, também fica quase impossível atrair novos investidores ou manter os existentes.
Conclusão
Vários instrumentos de dívida estão sujeitos a uma variedade de riscos, como risco de evento, risco de liquidez, risco de crédito, risco de taxa de câmbio, risco de volatilidade, risco de inflação, risco de curva de rendimento e assim por diante. Quanto maior for a duração da detenção de dívida, maior é a exposição a estes riscos e, portanto, um investidor exige um prémio para gerir esses riscos.
No entanto, cabe aos investidores entender que o prêmio de liquidez pode ser apenas um dos fatores para a inclinação da curva de juros. Os outros fatores, por exemplo, podem ser as metas de investimento do investidor, a qualidade do título, etc. Além disso, para nosso ponto antes de concluirmos como esses fatores, a curva de rendimento pode não ser sempre inclinada para cima - ela pode zig -zag, achatando ou mesmo invertido às vezes.
Portanto, por mais que o prêmio de liquidez seja essencial para um investidor, existem outras teorias que afetam a curva de juros e refletem a expectativa futura e as variações nas taxas de juros.
