A fusão e aquisição entre as entidades pode ser considerada bem-sucedida quando a estratégia da gestão for suficientemente forte e clara de forma a garantir que haja benefícios de sinergia nessa fusão e aquisição juntamente com a compatibilidade cultural entre as entidades envolvidas na fusão e aquisições.
Fusões e aquisições bem-sucedidas
7 º de setembro de 2016, será celebrado como um grande dia na história da indústria global de tecnologia como a fusão entre a Dell-EMC chegou a acontecer. Com a fusão da Dell-EMC em uma só, a indústria global de tecnologia aplaudiu. Depois de anos de namoro estável, o negócio finalmente viu a luz do dia. No entanto, o destino dessa fusão ainda está para ser visto. Mas você já pensou: por que algumas fusões são bem-sucedidas e outras fracassam? A razão é simples. As fusões que ocorreram pelas razões certas permaneceram, enquanto as que ocorreram por razões erradas ou foram mal executadas foram destruídas.
Neste artigo, veremos o seguinte -
- O que é receita secreta para uma fusão bem-sucedida?
- Por que fusão?
- Estudo de caso Adidas-Reebok
- O que levou à fusão bem-sucedida da Adidas Reebok?
- Estudo de caso da fusão Microsoft-Nokia
- O que realmente levou ao fracasso da fusão da Microsoft Nokia?
- Identificar as razões certas para a fusão bem-sucedida
- Conclusão: a integração bem-sucedida é crítica
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Qual é a receita secreta para fusões e aquisições bem-sucedidas?
Como a maioria das coisas na vida, não existe uma receita secreta para fusões bem-sucedidas. Uma estratégia bem definida, uma equipe de gerenciamento astuta e um olho para os detalhes são o que sintetiza a essência de uma fusão bem-sucedida. Embora a estratégia seja importante para a maioria das fusões, a compatibilidade cultural é a alma das entidades fundidas.
São tantas as fusões e aquisições que acontecem todos os anos. De acordo com o instituto IIMA, mais de 45.000 transações ocorreram no cenário de M&A em 2015. A avaliação dessas transações é de US $ 4,5 trilhões ou mais.
Fonte: Institute for Mergers, Acquisitions & Alliances (IMAA)
A aquisição da Time Warner Cable Inc pela Charter Communications Inc em maio de 2015, avaliada em $ 77,8 bilhões, provou ser o maior negócio de M&A com sede nos Estados Unidos do ano de 201, seguido pela fusão Dell-EMC de $ 65,5 bilhões.
Fonte: Statista.com
A maioria dessas fusões atrai imensa atenção da mídia, enquanto algumas acontecem apenas em segredo. Mas não é isso que importa. O que importa é quantos deles resistem ao teste do tempo e quantos permanecem, na melhor das hipóteses, uma memória. Antes de descobrir mais sobre isso, vamos primeiro tentar compreender por que as fusões acontecem em primeiro lugar. Por que duas entidades independentes se unem para estabelecer um novo relacionamento quando podem abrir caminho por conta própria? Parece um casamento, não é? Bem, sim. As fusões, assim como os casamentos, têm muito em jogo. É uma situação de sucesso ou fracasso no final do dia! Um erro de cálculo pode resultar em trilhões de perdas e, bem, quem quer isso?
Por que fusões e aquisições?
Principalmente a criação de valor ou o aumento de valor é o objetivo de qualquer fusão. Essas são combinações de negócios e as razões são baseadas em elementos pecuniários. Vamos dar uma olhada rápida em alguns dos motivos por trás das fusões.
# 1 - Aumento de capacidade :
Uma das causas mais comuns de uma fusão é o aumento da capacidade por meio de forças combinadas. Normalmente, as empresas visam tal movimento para alavancar operações de fabricação caras. No entanto, a capacidade pode não pertencer apenas às operações de fabricação; pode resultar da aquisição de uma plataforma de tecnologia exclusiva em vez de construí-la novamente. O aumento da capacidade geralmente é a força motriz em fusões em empresas biofarmacêuticas e automotivas.
# 2 - Alcançando uma vantagem competitiva
Vamos encarar. A competição é acirrada atualmente. Sem estratégias adequadas em seu pool, as empresas não sobreviverão a essa onda de inovações. Muitas empresas seguem o caminho da fusão para expandir sua presença em um novo mercado onde a empresa parceira já tem uma forte presença. Em outras situações, um portfólio de marcas atraente atrai empresas para fusões.
# 3 - Sobrevivendo a tempos difíceis
Ajustando o ditado, digamos: "Os tempos difíceis não duram, as empresas difíceis sim". A economia global está passando por uma fase de incertezas, e a força combinada é sempre melhor em tempos difíceis. Quando a sobrevivência se torna um desafio, combinar é a melhor opção. No período de crise, 2008-2011, muitos bancos seguiram esse caminho para se protegerem dos riscos do balanço patrimonial.
# 4 - Diversificação
Empresas sensatas simplesmente não acreditam em manter todos os ovos na mesma cesta. Diversificação é a chave. Ao combinar seus produtos e serviços, eles podem obter uma vantagem competitiva sobre os outros. Diversificar é simplesmente adicionar produtos ao portfólio, o que não faz parte das operações atuais. Um exemplo clássico disso é a aquisição da EDS pela HP em 2008 para adicionar recursos orientados a serviços em suas ofertas de tecnologia.
# 5 - Corte de custos
Economias de escala são a alma da maioria das empresas. Quando duas empresas estão no mesmo ramo de negócios ou produzem bens e serviços semelhantes, faz todo o sentido que combinem locais ou reduzam os custos operacionais integrando e otimizando as funções de suporte. Torna-se uma grande oportunidade para reduzir custos. A matemática é simples aqui. Quando o custo total de produção é reduzido com o aumento do volume, os lucros totais são maximizados.
Das muitas fusões que aparecem nas manchetes todos os dias, vamos escolher dois exemplos e estudar seus casos. Vamos investigar e descobrir se eles foram bem-sucedidos ou tiveram um destino cruel.
Estudo de caso Adidas-Reebok
A Adidas-Salomon AG 2005 anunciou seu plano de adquirir a Reebok North America em 2005 por um valor estimado de US $ 3,78 bilhões. A Adidas ofereceu pagar um prêmio de 34% sobre o último preço de fechamento da Reebok. Foi um negócio de dar água na boca para a Reebok, já que ela também estava enfrentando dura concorrência da Nike, Adidas e Puma.
O mercado de calçados na América do Norte foi dominado principalmente pela Nike, com 36% de participação. O aumento da participação no mercado e a redução de custos por meio de sinergias foram estratégias claras para a Adidas e a Reebok. A Adidas, com seus produtos de qualidade e a Reebok com seu quociente estilizado, planejaram capturar a cena.
Competências essenciais combinadas formaram um portfólio renovado que tinha:
A Nike detinha uma participação de mercado de 36% em agosto de 2005. Após a aquisição da Reebok, a participação de mercado da Adidas-Reebok nos Estados Unidos caiu de 8,9% para 21%.
Fonte: icmrindia, NAFSMA
Receita do segmento de calçados da Nike, Adidas e Puma de 2010 a 2015 (em bilhões de dólares americanos)
Fonte: Statista
A receita de vendas aumentou 52% em 2006, representando o maior crescimento orgânico do grupo Adidas nos últimos oito anos. Foi a primeira vez na história do grupo que ultrapassou a marca de 10 mil milhões de euros.
O que levou à fusão bem-sucedida da Adidas Reebok?
# 1 - Mistura cultural
A cultura da Adidas e da Reebok se fundiu sem esforço e deu uma nova identidade à organização. Os fatores distintivos foram muitos. A Adidas é originalmente uma empresa alemã e a Reebok uma entidade americana; A Adidas se preocupava com esportes, enquanto a Reebok redefinia o estilo de vida. No entanto, comunicação adequada, estratégias claras e implementação eficaz fizeram o trabalho.
# 2 - Uma mistura perfeita de Individualidade e União
Manter ambas as marcas (manter participação de mercado estabelecida). Adidas-Reebok é uma dessas fusões em que ambas as empresas conseguiram criar um portfólio de novas ofertas, mantendo sua individualidade intacta. Existe uma ameaça de canibalização onde uma marca corrói a propagação do consumidor da outra. No entanto, o presidente e CEO da Adidas, Herbert Hainer, afirmou claramente: “é importante que cada uma dessas marcas retenha sua própria identidade”. Enquanto a Reebok capitalizou sua forte presença com os jovens, a Adidas se concentrou em sua presença internacional e tecnologia de ponta.
# 3 - Economias de escala:
A Adidas se beneficiou de uma distribuição aprimorada na América do Norte, onde a Reebok já tem uma base sólida. O aumento das operações se traduziu naturalmente em custos reduzidos em cada frente da cadeia de valor, como fabricação, fornecimento, distribuição e marketing.
São muitas fusões que, no entanto, encontram um futuro adverso. Eles falharam em fazer uma análise pré e pós-fusão, e ambas as empresas terminaram em ruínas. Um desses casos no passado recente foi a fusão Microsoft-Nokia.
Estudo de caso da fusão Microsoft-Nokia
Quando a Microsoft estava sendo sufocada pelos dispositivos Apple e Android, ela decidiu se fundir com a Nokia como última tentativa em 2013. Unir as mãos com um fabricante de dispositivos já existente parecia ser mais conveniente do que criar o negócio organicamente.
No entanto, o negócio acabou sendo amargo. A Microsoft transferiu grande parte de sua aquisição de US $ 7,5 bilhões para outras divisões da empresa, anunciou dispensa em massa de funcionários da Nokia, cortou sua produção de smartphones por ano e, eventualmente, reduziu todo o preço de aquisição em um encargo de prejuízo de US $ 7,6 bilhões.
Enquanto isso, a participação de mercado da Nokia caiu de um pico de 41% para seu nível atual de 3%, apesar do suporte da Microsoft.
O que realmente levou ao fracasso da fusão da Microsoft Nokia?
fonte: Business Insider
O desespero não leva a lugar nenhum.
Em vez de crescer através de uma visão compartilhada ou paixão comum, a Nokia e a Microsoft foram empurradas para um canto e consideraram a outra como seu Cavaleiro de armadura brilhante.
Falha em entender as tendências e dinâmicas do mercado:
Mesmo depois de dois anos de aparelhos Nokia com Windows Phone, o sistema operacional da Microsoft conquistou apenas 3,5% do mercado de smartphones. Foi uma forte indicação de que os desenvolvedores não estão dispostos a investir recursos na criação de aplicativos para telefones baseados no Windows. A indústria de telefonia móvel não envolve apenas hardware e software. Aplicativos, comércio eletrônico, publicidade, aplicativos de mídia social, serviços baseados em localização e muitas outras coisas importam hoje. O software do telefone não era compatível ou atraente o suficiente para todo o ecossistema.
Portanto, é bastante evidente que as fusões são repletas de complicações. Sem a devida diligência e execuções cuidadosas, essas fusões de grande porte certamente estarão condenadas. É uma fase de transição e qualquer transição nos negócios não é fácil. Existem questões inquietantes na mente de todas as partes interessadas. Demissões, integração de clientes, mudança de liderança, reformulação do portfólio de produtos, é muito para lidar.
É comumente acreditado que a taxa de fracasso entre fusões e aquisições é de 83%. Uma fusão é considerada bem-sucedida se aumentar o valor da empresa combinada. Mas um aspecto importante a ser considerado é que sustentar os benefícios positivos de qualquer fusão é garantir que a integração pós-fusão seja bem-sucedida. Para começar, vamos entender quais são os principais ingredientes de uma fusão bem-sucedida:
Identificar as razões certas para a fusão
Como todo relacionamento de longo prazo, é imperativo que as fusões também ocorram pelos motivos certos. Quando duas empresas detêm uma posição forte em suas respectivas áreas, uma fusão com o objetivo de melhorar sua posição no mercado ou capturar uma fatia maior faz todo o sentido.
Fonte: publicado originalmente pela Booz & Company; Strategy-business.com
No entanto, as empresas não conseguem perceber isso. Muitos consideram as fusões como um último esforço para salvar sua posição declinante. Acabamos de ler o que aconteceu no caso Microsoft-Nokia. Ambos os gigantes estavam enfrentando ameaças severas do Android e da Apple, então a fusão foi mais por desespero. Portanto, o resultado é uma tentativa fracassada. Mas se observarmos o caso da Adidas-Reebok, podemos entender que se tratava de duas marcas que tiveram forte presença em seu segmento. As forças combinadas aumentaram sua posição no mercado e levaram a uma fusão bem-sucedida.
# 1 - Fique de olho nos riscos
Uma fusão é um movimento extremamente significativo para cada empresa envolvida. É uma caminhada estreita, e mesmo um pequeno deslize pode levar milhões pelo ralo. A identificação oportuna de fraquezas, riscos e ameaças, internos ou externos, pode economizar enormes custos e esforços de M&A. Os riscos internos podem ser atritos culturais, dispensas, baixa produtividade ou luta pelo poder no comando. Em contraste, os riscos externos são a baixa aceitação dos produtos por meio de sinergias combinadas, uma mudança repentina na dinâmica do mercado, mudanças regulatórias, etc. Sim, não é possível ter uma visão tão irrepreensível, mas a precisão ao lidar com as coisas é uma obrigação.
# 2 - Compatibilidade cultural
Embora a congruência cultural absoluta nem sempre seja possível, é sempre aconselhável encontrar a opção mais adequada ao planejar uma fusão. Ambas as empresas devem reconhecer suas semelhanças e, mais importante, reconhecer suas diferenças. Então, eles podem se esforçar para criar uma nova cultura que reflita as crenças corporativas em sua essência? A criação de uma nova identidade com o apoio dos funcionários leva a um sentimento de pertença e esforços persistentes em direção a um objetivo comum. Portanto, para os funcionários, é uma nova cultura, novos objetivos e um novo futuro.
# 3 - Manter uma liderança importante
Por mais que seja necessário identificar os motivos corretos da fusão, é necessário reter as pessoas certas após a fusão. O sucesso de uma fusão depende de uma transição perfeita e implementação eficaz. Muitas empresas demoram muito para definir a liderança principal, criando confusão e apreensão. Escolher quem reter e quem abrir mão é um jogo arriscado. Mas é aqui que a habilidade de julgamento deve desempenhar um papel. Se os pilares de cada empresa forem mantidos criteriosamente, o caminho fica mais fácil. No entanto, se os funcionários se sentirem deslocados desde o início, eles podem se separar, deixando um grande vácuo na empresa recém-incorporada.
# 4 - A comunicação é a base
Estudos da McKinsey provaram que “a gestão do lado humano da fusão é a verdadeira chave para maximizar o valor do negócio”. A comunicação eficaz com os funcionários e a integração cultural são as mais difíceis de alcançar, mas têm importância máxima no sucesso da fusão. A International Association of Business Communicators (IABC) indicou que a maior parte dos orçamentos de comunicação da fusão globalmente foram gastos em comunicação externa, em vez de comunicação interna. Transmitir a decisão de fusão no momento adequado ajuda a reduzir muitas incertezas nos estágios pré e pós-fusão. As incertezas levam à especulação e enfraquecem a confiança. Grapevine só resulta em perda de produtividade. Quanto mais aberta for a comunicação, melhor será.
Conclusão: a integração bem-sucedida é crítica
A vida chega a um círculo completo na implementação pós-fusão. Vimos como identificar as coisas na fase de pré-fusão, mas esse é apenas um lado da moeda. Na verdade, é a implementação pós-fusão que decide o destino. É assim que o relacionamento recém-formado é nutrido. Existe o estresse do desempenho nas áreas de negócios principais em meio a novas circunstâncias. A pressão do tempo é enorme. Desbloquear sinergias rapidamente e o suporte do pessoal-chave é fundamental neste momento.
Em suma, pode ser resumido dizendo que as fusões devem ocorrer por razões estratégicas, como melhorar as capacidades competitivas, expandir pegadas, alcançar economias de escala, para aumentar a base de clientes, testar novas geografias, aumentar o valor da marca, etc., em vez do que razões superficiais, como benefícios fiscais ou para evitar riscos de mercado. As fusões devem ser consideradas um meio de atingir resultados estratégicos muito maiores, e não meros fins em si mesmas.
Leituras Sugeridas
Este artigo foi um guia para fusões e aquisições bem-sucedidas, suas principais motivações, com exemplos e estudos de caso. Você pode aprender mais sobre Fusões e Aquisições nos seguintes artigos -
- 4 Exemplos de Aquisições
- Livros de fusões e aquisições
- Sinergias em M&A
- Fusões e Aquisições de Banco de Investimento
