CAPM Beta é uma medida teórica de como uma única ação se move em relação ao mercado, tomando a correlação entre as duas; o mercado representa o risco não sistemático e o beta representa o risco sistemático.
CAPM Beta Quando investimos em mercados de ações, como sabemos que a ação A é menos arriscada do que a ação B. Podem surgir diferenças devido à capitalização de mercado, tamanho da receita, setor, crescimento, gestão, etc. Podemos encontrar uma única medida que diga qual ação é mais arriscada? A resposta é SIM, e chamamos isso de CAPM Beta ou Capital Asset Pricing Model Beta.
Neste artigo, examinamos as porcas e os parafusos do CAPM Beta -
- CAPM Beta
- Fórmula CAPM Beta
- O que é beta?
- Principais determinantes do beta
- Altos estoques / setores beta
- Estoque / setores beta baixo
- Cálculo CAPM Beta no Excel
- Alavancado vs. Beta desalavancado
- Como calcular o beta de empresas privadas ou não listadas
- Beta negativo? Exemplos
- Vantagens do CAPM Beta
- Desvantagens do CAPM Beta
O que é o CAPM Beta?
Beta é uma medida muito importante que é usada como uma entrada principal para avaliações de Fluxo de Caixa Descontado ou DCF.
Se você deseja aprender sobre modelagem DCF profissionalmente, criei um portfólio de 117 cursos sobre banco de investimento. Você pode querer dar uma olhada neste Curso de Banco de Investimento aqui.
Mais importante - Baixe o modelo de cálculo beta do Excel
Calcule o BETA de MakeMyTrip no Excel usando SLOPE e Regressão
Fórmula CAPM Beta
Se você tiver a menor dica a respeito do DCF, deve ter ouvido falar do Capital Asset Pricing Model (CAPM) que calcula o custo do patrimônio líquido de acordo com a fórmula beta abaixo.
Custo do patrimônio = Taxa livre de risco + Beta x Prêmio de risco
Se você ainda não ouviu falar do Beta, não se preocupe. Este artigo explica a você sobre o Beta da maneira mais básica.
Tomemos um exemplo: quando investimos em ações, é humano escolher ações que tenham os maiores retornos possíveis. No entanto, se um persegue apenas retorna, o outro elemento correspondente é perdido, ou seja, Risco.
Na verdade, toda ação está exposta a dois tipos de riscos.
- Os Riscos Não Sistemáticos incluem os riscos específicos de uma empresa ou setor. Esse tipo de risco pode ser eliminado por meio da diversificação entre setores e empresas. O efeito da diversificação é que o risco diversificável de várias ações podem se compensar.
- Riscos sistemáticos são aqueles riscos que afetam os mercados de ações em geral. Os riscos sistemáticos não podem ser mitigados por meio da diversificação, mas podem ser bem compreendidos por meio de uma importante medida de risco chamada " BETA".
O que é beta?
Definição Básica de Beta - O Beta mede os riscos das ações em relação ao mercado geral.
- Se Beta = 1: Se o Beta da ação for um, então ela tem o mesmo nível de risco do mercado de ações. Portanto, se o mercado de ações (NASDAQ e NYSE, etc.) subir 1%, o preço das ações também subirá 1%. Se o mercado de ações cair 1%, o preço das ações também cairá 1%.
- Se Beta> 1: Se o Beta da ação for maior que um, isso implica em um nível de risco e volatilidade mais alto em comparação com o mercado de ações. Embora a direção da mudança no preço das ações seja a mesma; no entanto, os movimentos dos preços das ações serão bastante extremos. Por exemplo, suponha que o Beta da ação ABC seja dois, então se o mercado de ações subir 1%, o preço da ação ABC subirá 2% (retornos mais altos no mercado em alta). No entanto, se o mercado de ações se mover para baixo em 1%, o preço das ações do ABC cairá dois por cento (o que significa maior risco e desvantagem).
- Se Beta> 0 e Beta <1: Se o Beta da ação for menor que um e maior que zero, isso implica que os preços das ações irão se mover com o mercado geral; no entanto, os preços das ações permanecerão menos arriscados e voláteis. Por exemplo, se o beta da ação XYZ for 0,5, significa que se o mercado geral se mover para cima ou para baixo em 1%, o preço da ação XYZ mostrará um aumento ou diminuição de apenas 0,5% (menos volátil)
Em geral, grandes empresas com Demonstrações Financeiras e lucratividade mais previsíveis terão um valor beta menor. Por exemplo, Energia, Serviços Públicos e Bancos, etc., todos tendem a ter um beta mais baixo. A maioria dos betas normalmente fica entre 0,1 e 2,0, embora números negativos e maiores sejam possíveis.
Principais determinantes do beta
Agora que entendemos o Beta como uma medida de risco, é importante que também entendamos as fontes dos riscos. O beta depende de muitos fatores - geralmente, a natureza do negócio, alavancagem operacional e financeira, etc.
O diagrama abaixo mostra os principais determinantes do Beta -
- Natureza do negócio - O valor beta de uma empresa depende do tipo de produtos e serviços oferecidos e de sua relação com o ambiente macroeconômico geral. Observe que as empresas cíclicas têm betas mais altos do que as não cíclicas. Além disso, as empresas de produtos discricionários terão betas mais elevados do que as empresas que vendem menos produtos discricionários.
- Alavancagem operacional: quanto maior a proporção de custos fixos na estrutura de custos do negócio, maior o beta
- Alavancagem financeira: quanto mais dívidas uma empresa contrair, maior será o beta do patrimônio desse negócio. A dívida cria um custo fixo, despesas com juros que aumentam a exposição aos riscos de mercado.
Altos estoques / setores beta
Devido ao ambiente econômico incerto, as dúvidas sempre permanecem sobre qual é a melhor estratégia de investimento. Devo escolher ações de beta CAPM alto ou ações Beta de baixo CAPM? Normalmente entende-se que as ações cíclicas apresentam alto Beta e os setores defensivos apresentam baixo Beta.
Ações cíclicas são aquelas cujo desempenho comercial e desempenho das ações estão altamente correlacionados com as atividades econômicas. Se a economia está em recessão, essas ações exibem resultados ruins e, portanto, o desempenho das ações sofre uma derrota. Da mesma forma, se a economia está em uma trajetória de alto crescimento, as ações cíclicas tendem a ser altamente correlacionadas e demonstram uma alta taxa de crescimento nos negócios e no desempenho das ações.
Tomemos, por exemplo, a General Motors; seu CAPM Beta é 1,43. Isso significa que, se o mercado de ações subir 5%, as ações da General Motors subirão 5 x 1,43 = 7,15%.
Os seguintes setores podem ser classificados como setores cíclicos e tendem a exibir Betas de ações elevados.
- Setor Automóvel
- Setor de Materiais
- Setor de Tecnologia da Informação
- Setor discricionário do consumidor
- Setor industrial
- Setor bancário
Estoque / setores de beta baixo
Beta baixo é demonstrado por ações no setor defensivo. Ações defensivas são ações cujas atividades comerciais e os preços das ações não estão correlacionados com as atividades econômicas. Mesmo que a economia esteja em recessão, essas ações tendem a apresentar receitas e preços estáveis. Por exemplo, PepsiCo, seu estoque beta é 0,78. Se o mercado de ações cair 5%, as ações da Pepsico cairão apenas 0,78 × 5 = 3,9%.
Os seguintes setores podem ser classificados como setores defensivos e tendem a exibir Betas de Estoque Baixo-
- Bens de consumo
- Bebidas
- Cuidados de saúde
- Telecom
- Serviços de utilidade pública
Cálculo CAPM Beta no Excel
Tecnicamente falando, Beta é uma medida da variabilidade do preço das ações em relação ao mercado de ações em geral (NYSE, NASDAQ, etc.). O beta é calculado regredindo a variação percentual nos preços das ações versus a variação percentual no mercado de ações geral. O cálculo do CAPM Beta pode ser feito facilmente no Excel.
Vamos calcular o Beta de MakeMyTrip (MMTY) e o Índice de Mercado como NASDAQ.
Mais importante - Baixe o modelo de cálculo beta do Excel
Calcule o BETA de MakeMyTrip no Excel usando SLOPE e Regressão
Etapa 1 - Baixe os preços das ações e dados do índice dos últimos 3 anos.
A primeira etapa é fazer o download do preço das ações e dos dados do índice. Para NASDAQ, baixe o conjunto de dados do Yahoo Finance.
Da mesma forma, baixe os dados de preço das ações correspondentes para o exemplo MakeMyTrip aqui.
Etapa 2 - Classifique as datas e os preços de fechamento ajustados
Depois de fazer o download do conjunto de dados para os dois, faça o seguinte para cada um dos conjuntos de dados-
- Classifique as datas e os preços de fechamento ajustados em ordem crescente
- Exclua a coluna aberta, alta, baixa, fechada e de volume. Eles não são necessários para cálculos beta.
Etapa 3 - Prepare uma única folha de dados de preços de ações e dados de índice.
Etapa 4 - Calcular o retorno diário fracionário
Etapa 5 - Calcular Beta - Três Métodos
Você pode usar qualquer um dos três métodos para calcular o Beta - 1) Método de Variância / Covariância 2) Função SLOPE no Excel 3) Regressão de Dados
- Método de Variância / Covariância
Usando o método de variância-covariância, obtemos o Beta de 0,9859 (coeficiente beta)
- Função SLOPE no excel
Usando este método de função SLOPE , obtemos novamente o Beta como 0,9859 (coeficiente beta)
- 3º Método - Usando Regressão de Dados
Para usar esta função no Excel, você precisa ir até a guia Dados e selecionar Análise de Dados. 
Se você não conseguir localizar a Análise de Dados no Excel, precisará instalar o Analysis ToolPak. Este processo é relativamente fácil: Vá para ARQUIVO -> Opções -> Suplementos -> Ferramentas de Análise -> Ir -> Verificar Ferramentas de Análise -> OK
Selecione Data Analysis e clique em Regression. 
Escolha o intervalo de entrada Y e o intervalo de entrada X
Depois de clicar em OK, você obtém a seguinte Saída de Resumo
Conforme observado acima, você obtém a mesma resposta de Beta (coeficiente beta) em cada um dos métodos.
Além disso, observe que o beta do MakeMyTrip está aproximadamente mais próximo de 1,0, o que implica que os preços das ações do MakeMyTrip têm o mesmo nível de risco do índice NASDAQ amplo.
Alavancado vs. Beta desalavancado
O Beta Alavancado ou Beta do Patrimônio é o Beta que contém o efeito da estrutura de capital, ou seja, Dívida e Patrimônio Líquido. O beta que calculamos acima é o beta alavancado.
Beta desalavancado é o Beta após a remoção dos efeitos da estrutura de capital. Conforme visto acima, assim que removermos o efeito de alavancagem financeira, seremos capazes de calcular o Beta Desalavancado.
O beta não alavancado pode ser calculado usando a seguinte fórmula -
Beta (desalavancado) = Beta (alavancado) / (1+ (1-imposto) * (Dívida / Patrimônio))
Como exemplo, vamos descobrir o Beta desalavancado para MakeMyTrip.
Rácio dívida / capital próprio (MakeMyTrip) = 0,27
Taxa de imposto = 30% (assumido)
Beta (alavancado) = 0,9859 (de cima)
Beta (não alavancado) = 0,9859 / (1+ (1-30) * 0,27)
Beta (não alavancado) = 0,8291
Calcule o beta de uma empresa privada ou não listada
Como visto anteriormente, o Beta é uma medida estatística da variabilidade do preço das ações de uma empresa em relação ao mercado de ações em geral. No entanto, quando avaliamos empresas privadas (não listadas), como devemos encontrar o Beta? Nesse caso, Beta não existe; no entanto, podemos encontrar um BETA IMPLÍCITA da análise de empresas comparáveis.
O Beta implícito é encontrado usando o seguinte processo de 3 etapas -
Etapa 1 - Encontre todos os comparáveis listados cujos beta estão prontamente disponíveis.
Observe que os Betas que você baixa são Betas Alavancados e, portanto, é importante remover o efeito da estrutura de capital. O maior montante da dívida implica maior variabilidade nos resultados (Alavancagem Financeira), o que por sua vez resulta em maior sensibilidade aos preços das ações.
Vamos supor que queremos encontrar o Beta de uma empresa privada, vamos chamá-la de PRIVADA. Como uma primeira etapa, encontramos todos os pares listados e identificamos seus Betas (alavancados)
Etapa 2 - Desvancar os Betas
Usaremos a fórmula discutida acima para desalavancar o Beta.
Beta (desalavancado) = Beta (alavancado) / (1+ (1-imposto) * (Dívida / Patrimônio))
Observe que, para cada um dos concorrentes, você terá que encontrar informações adicionais, como Dívida sobre o patrimônio líquido e Taxas de imposto. Enquanto desalavancamos, seremos capazes de remover o efeito da alavancagem financeira.
Etapa 3: reviver o beta
Em seguida, alteramos o beta em uma estrutura de capital ideal da empresa PRIVADA, conforme definido pelos parâmetros da indústria ou expectativas da administração. Neste caso, presume-se que a empresa ABC tenha uma dívida / patrimônio líquido de 0,25x e uma alíquota tributária de 30%.
O cálculo para o beta realavancado é o seguinte:
É esse Beta realavancado que é usado para calcular o Custo do Patrimônio Líquido das empresas privadas.
O que significa um beta negativo?
Embora nos casos acima, vimos que o Beta era maior que zero; no entanto, pode haver ações com betas negativos. Teoricamente, o beta negativo significaria que a ação se move na direção oposta do mercado de ações geral. Embora essas ações sejam taxas, elas existem. Muitas empresas que investem em ouro podem ter betas negativos porque o ouro e os mercados de ações se movem na direção oposta. As empresas internacionais também podem ter beta negativo, pois seus negócios podem não estar diretamente ligados à economia doméstica.
Se você está curioso para ver alguns exemplos de ações beta negativas, aqui está o processo pelo qual você pode caçar ações beta negativas.
Etapa 1 - Visite o Yahoo Screener
Etapa 2 - Escolha o filtro da indústria
Você pode escolher o setor / indústria de sua preferência. Eu peguei ouro (materiais básicos)
Etapa 3 - Escolha os valores beta mínimo e máximo
Passo 4 - Clique em Find Stocks, e você verá a lista abaixo
Etapa 5 - Classifique a coluna Beta de baixo para alto
Etapa 6 - Aproveite a lista de Betas negativos :-)
Vantagens do CAPM Beta
- Medidas únicas para fornecer uma compreensão da volatilidade dos títulos em comparação com o mercado. Esse entendimento da volatilidade das ações ajuda o gerente de portfólio em suas decisões de adicionar ou excluir esse título do portfólio.
- A maioria dos investidores possui carteiras diversificadas, das quais o risco assistemático foi eliminado. Beta considera apenas o risco sistemático, fornecendo assim uma imagem real dos riscos envolvidos.
Desvantagens do CAPM Beta
- “Desempenho passado não é garantia de futuro” - Esta regra também se aplica ao Beta. Enquanto calculamos o beta, levamos em consideração os dados históricos - 1 ano, 2 anos ou 5 anos, etc. O uso deste beta histórico pode não ser verdadeiro no futuro.
- Não é possível medir o beta com precisão para novas ações - como vimos acima, podemos calcular o beta de empresas não listadas ou privadas. No entanto, o problema está em encontrar o verdadeiro comparável que pode nos fornecer um número Beta implícito. Infelizmente, nem sempre temos o comparável certo para start-ups ou empresas privadas.
- O beta não nos diz se a ação foi mais volátil durante a fase de baixa ou alta. Não faz distinção entre movimentos ascendentes ou descendentes.
CAPM Beta Video
Artigos de avaliação interessantes
-
- Fórmula Beta
- Significado do beta de ações
- Soma da Avaliação das Peças
Qual o proximo?
Se você aprendeu algo novo ou gostou da postagem, deixe um comentário abaixo. Diz-me o que pensas. Muito obrigado e tome cuidado. Aprendizagem feliz!
