O que é uma fórmula de valor intrínseco?
A fórmula do valor intrínseco representa basicamente o valor presente líquido de todos os fluxos de caixa livres futuros para o patrimônio líquido (FCFE) de uma empresa durante todo o curso de sua existência. É o reflexo do valor real do negócio subjacente às ações, ou seja, a quantidade de dinheiro que pode ser recebido se todo o negócio e todos os seus ativos forem vendidos hoje.
Fórmula de valor intrínseco
A fórmula do valor intrínseco para negócios e ações é representada da seguinte forma -
# 1 - Fórmula de valor intrínseco de uma empresa
Matematicamente, a fórmula de valor intrínseco de uma empresa pode ser representada como,
- onde FCFE i = Fluxo de caixa livre para a eqüidade no i th ano
- FCFE i = Lucro líquido i + Depreciação e Amortização i - Aumento do Capital de Giro i - Aumento da Despesa de Capital i - Amortização da Dívida sobre a Dívida Existente i + Dívida Nova Criada i
- r = taxa de desconto
- n = Último ano projetado
# 2 - Fórmula de valor intrínseco de uma ação
O cálculo da fórmula do valor intrínseco das ações é feito dividindo-se o valor do negócio pela quantidade de ações em circulação da empresa no mercado. O valor da ação derivada dessa forma é então comparado com o preço de mercado da ação para verificar se a ação está sendo negociada acima / ao par / abaixo de seu valor intrínseco.
Estoque de fórmula de valor intrínseco = Negócio de valor intrínseco / Nº de ações em circulação
Explicação da fórmula de valor intrínseco
O cálculo da fórmula do valor intrínseco de uma ação pode ser feito usando as seguintes etapas:
Passo 1: Em primeiro lugar, determine o FCFE futuro para todos os anos projetados com base no plano financeiro disponível. Os FCFEs projetados podem ser calculados tomando o FCFE mais recente e multiplicando-o pela taxa de crescimento esperada.
Passo 2: Agora, a taxa de desconto é determinada com base no retorno de mercado atual de um investimento com perfil de risco semelhante. A taxa de desconto é denotada por r.
Passo 3: Agora, calcule o PV de todos os FCF descontando-os usando a taxa de desconto.
Etapa 4: Agora, some o PV de todo o FCF calculado na etapa 3.
Etapa 5: a seguir, o valor terminal é calculado multiplicando o FCFE do último ano projetado por um fator na faixa de 10 a 20 (taxa de retorno exigida). O valor terminal representa o valor do negócio além do período projetado até que o negócio seja encerrado.
Valor terminal = FCFE n * Fator
Etapa 6: Agora, para chegar ao valor de todo o negócio, some o valor da etapa 4 e o valor descontado da etapa 5 junto com qualquer caixa e equivalentes de caixa (se disponíveis).
Etapa 7: Finalmente, o valor intrínseco por ação pode ser obtido dividindo o valor na etapa 6 pelo número de ações em circulação da empresa.
Exemplo de fórmula de valor intrínseco (com modelo Excel)
Tomemos o exemplo de uma empresa XYZ Limited que atualmente está sendo negociada no mercado de ações a $ 40 por ação com 60 milhões de ações em circulação. Um analista pretende prever o valor intrínseco das ações com base nas informações de mercado disponíveis. A taxa de retorno exigida e esperada pelos investidores no mercado é de 5%. Por outro lado, a geração de caixa livre da empresa deve crescer 8%.
As seguintes estimativas financeiras estão disponíveis para o AC19 com base nas quais as projeções devem ser feitas:
Portanto, a partir dos dados fornecidos acima, primeiro calcularemos o FCFE para CY19.
FCFE CY19 (em milhões) = Lucro líquido + Depreciação e Amortização - Aumento do Capital de Giro - Aumento da Despesa de Capital - Reembolso da dívida sobre a dívida existente + Nova dívida levantada
- FCFE CY19 (em milhões) = $ 200,00 + $ 15,00 - $ 20,00 - $ 150,00 - $ 50,00 + $ 100,00
- = $ 95,00
Agora, usando este FCFE de CY19 e a taxa de crescimento de FCFE, calcularemos o FCFE projetado para CY20 a CY23.
FCFE projetado de CY20
- FCFE CY20 projetado = $ 95,00 Mn * (1 + 8%) = $ 102,60 Mn
FCFE projetado de CY21
- FCFE CY21 projetado = $ 95,00 Mn * (1 + 8%) 2 = $ 110,81 Mn
FCFE projetado de CY22
- FCFE CY22 projetado = $ 95,00 Mn * (1 + 8%) 3 = $ 119,67 Mn
FCFE projetado de CY23
- FCFE CY23 projetado = $ 95,00 Mn * (1 + 8%) 4 = $ 129,25 Mn
Agora vamos calcular o valor terminal.
- Valor terminal = FCFE CY23 * (1 / Taxa de retorno exigida)
- = $ 129,25 Mn * (1/5%)
- = $ 2.584,93 Mn
Portanto, o cálculo do valor intrínseco para a empresa será o seguinte -
Cálculo do valor intrínseco para a empresa
- Valor da empresa = $ 2.504,34 Mn
Após isso, faremos o cálculo do valor intrínseco por ação, que é o seguinte -
Cálculo do valor intrínseco por ação
- Fórmula do valor intrínseco = Valor da empresa / Nº de ações em circulação
- = $ 2.504,34 Mn / 60 Mn
- = $ 41,74
Portanto, as ações estão sendo negociadas abaixo de seu valor justo e, como tal, é aconselhável comprar as ações neste momento, pois é provável que aumentem no futuro para atingir o valor justo.
Relevância e uso da fórmula de valor intrínseco
Os investidores de valor constroem riqueza comprando ações fundamentalmente fortes a um preço muito abaixo de seu valor justo. A ideia por trás da fórmula do valor intrínseco é que no curto prazo o mercado costuma entregar preços irracionais, mas no longo prazo a correção do mercado acontecerá de forma que o preço da ação em média retorne ao valor justo.
