O que é teoria do mercado segmentado?
A teoria do mercado segmentado afirma que a curva de taxas de juros é realmente diferenciada em segmentos com base no vencimento do título exigido pelos investidores e cada segmento é independente entre si. Portanto, as taxas de títulos de curto prazo não estão relacionadas a títulos de longo prazo e vice-versa e, portanto, os rendimentos de cada segmento são determinados de forma independente.
Explicação
- Os investidores de diferentes segmentos são diferentes, e a taxa de juros em cada segmento é determinada pela demanda e oferta de cada segmento. A taxa de juros vigente em cada segmento é função unicamente da oferta e demanda de recursos para determinado vencimento.
- Assim, cada setor de vencimento (longo prazo, curto prazo e médio prazo) pode ser classificado como diferentes segmentos de mercado, onde o rendimento não tem correlação com outros segmentos e é baseado puramente na oferta e demanda desse segmento específico.
- A teoria do mercado segmentado assume que os participantes de cada segmento não estão dispostos a mudar seu segmento para buscar maior rendimento ou são incapazes de fazê-lo devido às restrições impostas.
História
O conceito de teoria de segmentação de mercado surgiu no ano de 1957 por um famoso economista americano, John Mathew Culbertson. A teoria foi publicada em seu artigo intitulado “The Term Structure of Interest Rates”. Em seu artigo, ele desafiou a teoria anteriormente conhecida de “Estrutura de termos baseada em expectativas” de Irving Fisher e apresentou sua teoria.
Exemplo
- A taxa de juros no mercado continua mudando. Considere uma seguradora. Os seguros de vida são principalmente de longo prazo. Eles podem variar de vencimentos de 20 a 40 anos. Portanto, quando uma seguradora está vendendo seguro, a empresa está exposta a responsabilidades de longo prazo.
- Portanto, para compensar o passivo, a empresa terá que investir em ativos. Como o passivo é de longo prazo, o ativo que a empresa vai investir também será de longo prazo. Portanto, a empresa investirá em títulos de longo prazo.
- As seguradoras investirão principalmente no segmento de longo prazo. Eles não investirão em títulos de curto prazo e voltarão a rolar após o vencimento, pois não correrão o risco de queda da taxa de juros durante a rolagem. Portanto, não há mudança nos segmentos. Os investidores são fixados em segmentos específicos, e o rendimento do segmento é determinado pela demanda e oferta desse segmento.
Suposição da Teoria do Mercado Segmentado
O principal pressuposto da teoria do mercado segmentado é que títulos de diferentes vencimentos não são substituídos uns pelos outros. Significa que se você joga para investir no longo prazo, não pode comprar um título de curto prazo e fazer a rolagem. Você terá que comprar apenas títulos de longo prazo. O deslocamento do segmento não é permitido.
Teoria do Mercado de Segmentação vs. Teoria do Habitat Preferido
A teoria do Habitat Preferencial é semelhante à teoria da segmentação na crença de que tomadores e credores se prendem a um segmento específico e preferem fortemente o segmento, mas não diz que os rendimentos de cada segmento são totalmente independentes e não estão correlacionados de forma alguma. Habitat preferencial declara que se os investidores virem que receberão mais rendimento em outros segmentos do que em seu segmento preferencial, eles sairão de seu segmento preferencial. O deslocamento de segmentos não é permitido na Teoria da Segmentação.
Vantagens
- O rendimento dos títulos de um segmento específico será completamente determinado pela demanda e oferta de investidores e tomadores de empréstimos do segmento específico. Então, isso é realmente verdade na vida real. De acordo com a lei da economia, os preços são definidos pela demanda e oferta
- Uma gestão adequada de ativos passivos pode ser feita com base nesta teoria, pois há um hedge completo de passivos de um determinado segmento, investindo nesse segmento. Se houvesse mudanças permitidas, os investidores teriam sido expostos ao risco da taxa de juros durante as rolagens
Desvantagens
- Os investidores, na verdade, não se limitam a um segmento específico. Eles mudam de segmento de acordo com a oportunidade. Se obtiverem melhor rendimento em qualquer outro segmento, eles tendem a mudar de segmento.
- A teoria é baseada na suposição de que os investidores não podem mudar seu habitat preferido, o que não é verdade na vida real.
Conclusão
A teoria dos mercados segmentados destaca uma propriedade importante de que o rendimento é definido pela demanda e oferta dos títulos de um determinado segmento. O rendimento oferecido pelo título é, na verdade, baseado na demanda e na oferta e, portanto, essa teoria é aplicável no mundo real. As suposições difíceis são difíceis de carregar nos cenários do mundo real.
