O que é sobrecapitalização?
A sobrecapitalização refere-se à situação em que a empresa levantou capital para além do limite específico, o que não é saudável por natureza para a empresa e, portanto, o valor de mercado da empresa passa a ser inferior ao valor capitalizado da empresa. Nesse caso, a empresa acaba pagando mais no pagamento de juros e no pagamento de dividendos, o que não é possível para a empresa sustentar a longo prazo a situação financeira da empresa e não é sustentável. Significa simplesmente que a empresa não está fazendo uso eficiente dos fundos disponíveis e é deficiente em gerenciamento de capital.
Observamos no exemplo acima de sobrecapitalização da Boeing, em que sua dívida anual sobre o patrimônio líquido saltou significativamente para 40,39x em 2018-19.
Componentes de sobrecapitalização
- Dívida: A empresa emite capital de dívida para levantar dinheiro e financiar despesas de capital, mas quando uma empresa levanta capital de dívida além do que é necessário neste caso, a empresa não está cumprindo sua estrutura de capital alvo e faz uso inadequado dos fundos levantados .
- Títulos de ações: A empresa levanta dinheiro na forma de ações do mercado de capitais por meio de IPO ou FPO, o que resulta em muito capital nas mãos da empresa. A empresa, nesse caso, possui caixa excedente em seu balanço e o custo de oportunidade de seus recursos é alto; neste caso, a empresa reporta ganhos menores do que o esperado e os acionistas perdem a confiança na gestão da empresa.
Exemplos de sobrecapitalização
A empresa XUZ está envolvida em um negócio de construção no Oriente Médio e está ganhando uma quantia de $ 80.000 e a taxa de retorno exigida é de 20%.
Isso implica que o capital razoavelmente capitalizado será de $ 80.000 / 20% = $ 400.000
Agora, se assumirmos que em vez de $ 400.000, a empresa XYZ está usando $ 500.000 como capital, então sua taxa de ganhos será de $ 80.000 / $ 500.000 = 16%.
Isso significa que devido ao excesso de capitalização, a taxa de retorno diminui de 20% para 16%.
Vantagens
- A empresa tem excesso de capital ou caixa no balanço, o que pode simplesmente colocar os fundos no banco e pode obter uma taxa nominal de retorno sobre ele, o que fortalece a posição de liquidez da empresa.
- Isso resulta em uma maior valorização da empresa, o que significa que a empresa, em caso de uma aquisição ou fusão, pode obter um preço mais alto para si mesma, pois pode retirar capital e caixa em seu balanço patrimonial.
- O excesso de capitalização pode alimentar e financiar os planos de Capex da empresa.
Desvantagens
- A taxa de retorno do capital diminui à medida que a empresa levanta mais e mais capital no mercado, o que faz com que a estrutura de capital da empresa pareça ruim e inadequada.
- A confiança do acionista na empresa se perde devido à subutilização dos recursos, o que resulta na queda do preço de uma participação de mercado.
- Isso cria problemas com a reorganização.
- Isso leva à subutilização dos recursos disponíveis.
- Isso também leva a uma maior taxa de tributação na demonstração de resultados da empresa.
- As ações da empresa não podem ser facilmente comercializadas, e também pode levar a práticas inadequadas, que muitas vezes estão associadas à manipulação do período de ganho ou do valor do lucro da empresa.
- Também leva a uma avaliação superior dos ativos do que o valor real ou o valor intrínseco do ativo.
Conclusão
Diz-se que uma empresa está sobrecapitalizada quando seus ganhos não são suficientes para justificar um retorno justo sobre o valor do capital levantado por meio de ações e debêntures. Assim, tanto a sobrecapitalização como a subcapitalização não são aceites em nenhum dos princípios económicos ou no funcionamento regular da empresa, uma vez que afecta a estabilidade financeira da empresa e a fuga de receitas. Um bom analista deve olhar as demonstrações financeiras da empresa e a demonstração de outras receitas compressivas para determinar a estrutura de capital da empresa e também deve fazer uma comparação entre os pares de qual é a estrutura de capital ideal que prevalece na indústria antes de decidir fazer um decisão de investimento.
