Private Equity vs Venture Capital - 7 diferenças essenciais que você deve saber!

Diferença entre capital privado e capital de risco

Tanto o capital privado como o capital de risco fazem os seus investimentos nas empresas onde no caso de o investimento de capital privado é geralmente feito nas empresas que se encontram na sua fase madura de exploração, enquanto no caso do capital de risco, o investimento é feito no empresas que estão na fase inicial de funcionamento.

Tecnicamente falando, o capital de risco é apenas um subconjunto do capital privado. Ambos investem em empresas, ambos recrutam ex-banqueiros de investimento e ambos ganham dinheiro com investimentos em vez de comissões de consultoria. Mas se você olhar mais de perto, verá que são significativamente diferentes.

O termo “capital privado” geralmente se refere ao dinheiro investido em empresas privadas. Essas empresas tornam-se privadas por meio de investimentos. A maioria das pessoas em finanças, porém, usa “capital privado” para significar empresas que compram empresas por meio de aquisições alavancadas (LBOs) - então é assim que usaremos aqui.

• Portanto, private equity, em poucas palavras, é um investimento de uma firma de private equity em uma empresa específica. O investimento pode ser parcial ou total, com a esperança de obter retornos elevados.
• Quando falamos sobre a empresa-alvo, existem várias mudanças que podem ser feitas pela empresa de private equity. Mudanças podem ser feitas em relação às estratégias, gerenciamento, despesas, etc. para torná-lo lucrativo.
• Essa mudança ajuda a empresa-alvo a ter um melhor desempenho e, assim, gerar bons retornos para a empresa de private equity.
• Após um período de, digamos, 5 anos, o capital privado vende a empresa gerando um lucro e, portanto, altos retornos ao longo de toda a transação.

Muitos de vocês podem estar curiosos para saber o que exatamente eles fazem e o que os torna diferentes uns dos outros. Portanto, vamos começar e encontrar as respostas. Neste artigo, discutimos o seguinte -

• Infográficos
• Quem são eles?
• Tabela Comparativa
• Apetite de Risco
• Retornar diferenças
• Envolvimento nas Operações da Empresa Alvo
• Entrevista
• Pessoas envolvidas
• Trabalhos
• O pagamento
• A cultura
• Oportunidades de saída
• Qual deles você deve escolher?

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Infográficos de capital privado vs. capital de risco

Quem são eles?

A imagem que você vê abaixo irá ajudá-lo a entender o que é Private Equity.

Vamos considerar que você é quem está regando aquela grande árvore. Sua visão o ajudou a escolher essa árvore do jardim, que você acha que pode dar mais frutos se for nutrida com fertilizantes e bem cuidada.

Você coletou o dinheiro (para fertilizantes) de seus amigos e familiares que também pretendem comer os doces frutos da árvore depois. Com a intenção de que a árvore dê mais frutos, você a rega regularmente.

Agora conecte este exemplo com o que acontece em Private Equity.

Você:	Empresa de capital privado
Árvore:	Empresa Alvo (Empresa Potencial ou Empresa com Necessidade de Reestruturação).
Seus amigos e familiares que contribuíram com fundos para os fertilizantes:	Investidores que contribuem com fundos para empresas de capital privado;
Doces de frutas que se destinam a ser distribuídos entre todos:	Retornos da transação que são distribuídos aos investidores
Você está cobrando uma taxa por cuidar da Árvore em nome de todos:	Empresa de capital privado que cobra taxas de administração pela transação

Vamos pegar o mesmo exemplo para entender o que é Capital de Risco.

Suponha que tudo permaneça igual à analogia anterior que vimos em relação à imagem acima. A única diferença é:

• Agora você está de olho em uma pequena muda (em vez de uma grande árvore totalmente crescida)
• Sua razão para selecionar a muda são suas qualidades imunológicas, como robustez, resistência a doenças, período de frutificação mais curto, etc.
• Portanto, com relação ao capital de risco, a muda representa uma empresa iniciante e você (regando a muda) é a empresa de capital de risco.
• E é assim que funciona o capital de risco. Os capitalistas de risco fornecem fundos para empresas iniciantes ou pequenas empresas que têm potencial de crescimento de longo prazo. (Mudas com características imunológicas descritas acima).

Aqui, o risco pode ser alto, mas também o são os retornos esperados.

Estatísticas de Private Equity e Venture Capital (2014):

• Ativos sob gestão: $ 3,8 trilhões
• Capital agregado levantado: $ 495 bilhões

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Tabela Comparativa

Firmas de PE e VCs investem em empresas e ganham dinheiro saindo, ou seja, geralmente vendendo seus investimentos. Mas a maneira como eles fazem isso é diferente.

	Private Equity	Capital de risco
Etapa	As firmas de PE compram empresas públicas maduras.	VCs investem principalmente em empresas em estágio inicial.
Tipos de empresa	As firmas de PE compram empresas de todos os setores.	O Venture Capital concentra-se em empresas de tecnologia, biotecnologia e tecnologia limpa.
% Adquirido	Vê-se que as firmas de PE quase sempre compram 100% de uma empresa em uma LBO	O capital de risco adquire apenas uma participação minoritária, que normalmente é inferior a 50%.
Tamanho	As firmas de PE fazem grandes investimentos. ($ 100 milhões a $ 10 bilhões)	VC geralmente faz investimentos menores, que geralmente ficam abaixo de US $ 10 milhões para empresas em estágio inicial.
Estrutura	As firmas de PE usam uma combinação de patrimônio e dívida.	As empresas de VCs usam apenas capital (dinheiro)

Apetite de Risco

• Os capitalistas de risco investem em fundos de start-up. Mas eles estão absolutamente certos de que todas essas empresas vão se tornar grandes algum dia? As chances aqui são muito pequenas para fotos 100%.
• Conseqüentemente, os capitalistas de risco esperam que muitas das empresas em que investem fracassem. Mas a esperança aqui é que pelo menos 1 investimento gere retornos enormes e torne todo o fundo lucrativo.
• Além disso, os capitalistas de risco investem pequenas quantias de dinheiro em dezenas de empresas, e é por isso que esse modelo funciona para eles.
• Mas esse modelo seria um desastre se fosse aplicado por private equity. Em PE, o número de investimentos é menor e o tamanho do investimento é muito maior.
• Portanto, mesmo que uma única empresa falhe, todo o fundo estará condenado. E é por isso que os fundos de PE são investidos em empresas maduras, onde as chances de falência em um futuro próximo são de 0%.

Retornar diferenças

“Então, qual modelo realmente produz retornos mais elevados?” é a questão básica que pode surgir em sua mente.

• Tecnicamente falando, cada fundo afirma ter como alvo retornos mais altos, mas há muitas controvérsias nessa área.
• Mas o cenário real: os retornos em ambos são muito mais baixos do que os investidores afirmam alcançar.
• 20% dos retornos são os alvos da maioria dos capitais de risco e fundos de private equity. Mas o que geralmente se vê é que são capazes de gerar retornos de até 10% (exceto em alguns casos).
• Capital de risco: os retornos dependem principalmente das principais empresas. Eles acreditam em investir em um grande vencedor e ganhar dinheiro com isso.
• Private Equity: pode-se obter grandes retornos sem investir também nas maiores e mais conhecidas empresas.

Envolvimento nas Operações da Empresa Alvo

Capital privado:

• Devido ao boom LBO da década de 1980, tem havido uma imagem ruim das firmas de private equity. Devido a essas experiências, as pessoas sempre pensaram em PE como um lugar onde as empresas são simplesmente compradas, as pessoas são demitidas, a empresa fica com dívidas e, por fim, é vendida.
• A noção geral é que eles finalmente vendem a empresa sem fazer nada para melhorar as operações. Mas essa é a noção errada no cenário atual.
• As firmas de PE agora estão trabalhando duro para melhorar as empresas e descobrir maneiras de expandi-las. E isso é absolutamente verdadeiro em caso de recessão, quando não há muita compra e venda de grandes empresas.

Capital de risco:

• Está envolvido com uma determinada empresa ou projeto desde o seu início. Portanto, eles devem ter um maior vínculo e envolvimento com a empresa.
• Como estão trabalhando com empresas em estágio inicial, eles devem ter um incentivo maior para melhorar a empresa.
• Porém, na prática, seu envolvimento depende do foco da empresa, do estágio do seu ciclo de vida do negócio e de quanto o empresário deseja que eles se envolvam. Mas observe que sempre pode haver exceções às afirmações acima.

A maioria das diferenças que vimos está especificamente relacionada com a parte teórica das empresas de Private Equity e Venture Capital.

Agora vamos nos concentrar nas diferenças específicas entre os dois, o que o ajudará a determinar:

• Processos de entrevista envolvidos se você quiser entrar em qualquer um deles.
• Quem são as pessoas envolvidas em Private Equity e Venture Capital?
• Trabalho envolvido
• Comparação de salários
• Cultura
• Oportunidades de saída

Entrevista PE e VC

O principal ponto de semelhança envolvido no processo de entrevista é que “Ambos os tipos de firmas se concentram em sua formação e experiência em negócios”. Mas é isso. Essa é a única semelhança.

EDUCAÇAO FISICA:

• Lembre-se de que nem as entrevistas de private equity são para os mais despreocupados, nem são moleza. A entrevista pode ter um estudo de caso completo ou um teste de modelagem.
• Isso ocorre porque eles querem testá-lo, uma vez que você vai gastar muito tempo fazendo trabalho de modelagem analítica e financeira.

VC:

• As entrevistas de capital de risco são mais qualitativas e focadas no ajuste, especialmente para empresas em estágio inicial.
• Como os Venture Capitals trabalham com empresas que são menores, portanto, modelos financeiros detalhados, não faz sentido aqui. E é por isso que eles se concentram nos relacionamentos.

Pessoas envolvidas

Private Equity

• Como o trabalho de modelagem financeira e due diligence que você faz em PE é muito semelhante às transações em banco de investimento, as firmas de private equity se concentram no recrutamento de ex-analistas de banco de investimento.
• Além disso, consultores e qualquer pessoa com experiência operacional podem entrar em PE, mas é uma batalha difícil.

Capital de risco

• Já nos VC, você verá uma mistura de população, incluindo ex-banqueiros, consultores, desenvolvedores de negócios e até ex-empresários.

PE e VC - Trabalho

EDUCAÇAO FISICA:

• Especialmente em grandes firmas de PE, o trabalho não é muito diferente de Investment Banking. Embora haja menos trabalho em comparação, você ainda gasta muito tempo no Excel, avaliando empresas, examinando demonstrações financeiras e conduzindo a devida diligência.
• No entanto, a responsabilidade é maior porque você precisa se coordenar com contadores, advogados, banqueiros e outras firmas de PE enquanto trabalha em um negócio.

VC:

• Conforme você avança de “fundo de mega-PE” para “VC em estágio inicial”, o trabalho se torna menos quantitativo e mais direcionado ao relacionamento.
• Algumas pessoas realmente não gostam disso porque odeiam ligações não solicitadas e constantemente encontrar novas empresas. Enquanto alguns, por outro lado, preferem falar com as pessoas em vez de trabalhar no Excel.
• Portanto, é difícil dizer o que é “mais agradável” - depende se você está descendo para vendas, análises ou operações.

PE e VC - The Pay

• Quase sempre você ganhará mais dinheiro em Private Equity do que em Venture Capital.
• O motivo: em private equity, há mais dinheiro envolvido e os tamanhos dos fundos são muito maiores.
• No entanto, se você quiser ganhar muito dinheiro com capital de risco, tudo que você precisa fazer é encontrar uma empresa para investir, que pode acabar se tornando o próximo Google. Mas isso geralmente é muito raro.
• Se você já tiver uma experiência anterior em bancos de investimento, os salários-base em ambos os setores são em torno de US $ 100 mil com bônus amplamente variáveis.
• Mas, de modo geral, se você deseja ganhar o máximo de dinheiro no menor tempo possível, o private equity é a opção para você.

A cultura

• O ambiente de trabalho e a cultura em private equity são muito semelhantes aos de banco de investimento e atraem alguns dos banqueiros mais radicais e implacáveis.
• A cultura do capital de risco tende a ser mais relaxada também porque as pessoas vêm de origens mais variadas.
• As pessoas em PE vêm mais frequentemente de origens puramente financeiras, enquanto as de VC tendem a ser tecnólogos que se transformaram em financiadores.
• Em geral, as horas de trabalho em empresas de PE superior tendem a ser mais longas em comparação com o VC, onde a abordagem é uma semana de trabalho “normal”.

PE e VC - Oportunidades de Saída

Oportunidades de saída PE

• Fundos de hedge: muitos profissionais de private equity decidem passar para os fundos de hedge, onde os retornos e o dinheiro podem ser ganhos mais rapidamente.
  Os profissionais de private equity ficam frustrados com o ritmo lento e as tarefas tediosas de negociação. Além disso, é difícil se tornar um milionário da noite para o dia; levará pelo menos 5-10 anos.
• Capitalista de risco: Alguns profissionais de private equity também podem achar que fazer grandes negócios não é tão empolgante quanto investir em start-ups. Portanto, eles mudam para capitais de risco.
• Juntando-se a uma empresa corporativa / de portfólio: Um trabalho de capital privado consiste em trabalhar com empresas de portfólio para ajudá-las a crescer. É, portanto, bastante comum que profissionais de private equity decidam trabalhar para uma das empresas de seu portfólio em uma posição sênior (CFO, CEO, Head of Business Development).
• Outras oportunidades de saída para private equity são:
  • Lançando seu próprio fundo
  • Voltando às funções de consultoria
  • Fundos secundários, Fundo de Fundos
  • Empreendedorismo

Oportunidades de saída de VC

• IPO
• Fusões e Aquisições (M&A)
• Recompra de ações
• Venda para outro investidor estratégico / fundo de capital de risco

Qual deles você deve escolher?

Então, private equity vs. venture capital, o que você está fazendo?

• Sua inclinação para um deles depende do seu objetivo.
• Se você gosta de trabalhar em transações ou está tentando ganhar dinheiro no menor tempo possível, o Private Equity é a melhor opção.
• Se você está mais interessado em abrir sua própria empresa um dia e prefere relacionamentos para análise, o Capital de Risco é melhor.
• Espero que a comparação feita neste artigo ajude você a conhecer as diferenças e semelhanças entre Private Equity e Venture Capital.
• Além disso, confira Investment Banking vs. Private Equity

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Este artigo foi um guia para Private Equity vs. Venture Capital. Aqui, discutimos a diferença entre Private Equity e Venture Capital em risco e retorno. Você também pode consultar os seguintes artigos -

• Angel Investment vs. Venture Capital - Comparação
• Como entrar no capital de risco?
• Curso de capital de risco
• Private Equity na Índia