O que são investimentos de alto rendimento?
Os investimentos de alto rendimento são principalmente instrumentos de renda fixa que apresentam maior risco e retorno (rendimento). O emissor atrai investidores ao oferecer uma taxa de juros mais alta do que títulos com grau de investimento mais seguros, como recompensa pelo maior risco envolvido.
Classificação de crédito de investimentos de alto rendimento
As agências de classificação de crédito realizam análises de crédito completas dos emissores e também dos títulos. Com base na qualidade de crédito e risco de inadimplência avaliados, uma classificação de crédito é atribuída nas seguintes escalas:
De acordo com as escalas de rating utilizadas pela S&P e Fitch Ratings, os instrumentos com classificações entre AAA e BBB- são considerados grau de investimento, enquanto aqueles classificados como BB + e abaixo são de grau especulativo. Na escala da Moody's, os instrumentos com classificações entre Aaa e Baa3 são de grau de investimento, enquanto aqueles classificados como Ba1 e abaixo são de grau especulativo.
Esses títulos "especulativos" ou com grau de não investimento são os que oferecem taxas de juros mais altas e são classificados como investimentos de alto rendimento. Eles também são frequentemente chamados de títulos de lixo devido à sua baixa qualidade.
Vantagens
# 1 - Retornos mais altos
Conforme explicado anteriormente, a maior taxa de retorno desses investimentos dá ao investidor a chance de aumentar os lucros. Portanto, apesar de sua qualidade e solvência, os investimentos de alto rendimento são amplamente mantidos por investidores, incluindo fundos mútuos e fundos negociados em bolsa em todo o mundo.
# 2 - Oportunidades de recuperação
A qualidade de crédito do emissor pode melhorar, levando a uma elevação nas classificações e melhores perspectivas futuras. Isso poderia ocorrer por meio de uma melhoria no registro de reembolsos do emissor, desempenho comercial, gerenciamento de fluxo de caixa, etc. É importante avaliar as perspectivas futuras e o verdadeiro valor do investimento e a força de crédito em tais casos.
# 3 - Outros benefícios
Características gerais das obrigações também obrigações de alto rendimento, que são benéficas quando comparadas com ações de capital, como prioridade de pagamentos no momento da liquidação, menor volatilidade, retornos mais seguros, etc.
Desvantagens
# 1 - Risco de crédito
Uma das principais características dos investimentos de alto rendimento é o alto nível de risco de crédito envolvido. Há uma probabilidade de que o emissor possa inadimplir alguns ou todos os pagamentos de juros e amortização do principal. Esses laços podem até se tornar inúteis. O risco de crédito mais elevado leva ao alargamento do spread sobre a taxa livre de risco.
Os investidores devem ser cautelosos quanto aos riscos envolvidos por meio de uma pesquisa aprofundada dos covenants de títulos, estrutura de dívida da empresa, classificações de crédito (do emissor e também das emissões), fundamentos e condições da empresa e da indústria, juros e histórico de amortização, se houver. A maioria desses detalhes pode ser encontrada no prospecto de uma oferta de títulos. Métricas como probabilidade de inadimplência, perda por inadimplência e taxa de recuperação também ajudam investidores e analistas a avaliar o risco desses investimentos.
# 2 - Risco de liquidez
Os investidores podem não conseguir realizar a venda de um título de alto rendimento no mercado com a mesma facilidade e conveniência que os investimentos mais seguros e líquidos. O investidor corre o risco de não conseguir obter um preço justo e, como resultado, pode incorrer em perdas.
Custos de transação, volumes mais baixos e menor frequência de negociação são alguns dos principais fatores que contribuem para o risco de liquidez. O risco de liquidez torna os investidores hesitantes no momento do investimento e da venda antes do vencimento.
# 3 - Sensibilidade às classificações
Também conhecido como risco de migração, o risco de rebaixamento nas classificações de crédito impacta negativamente o valor de mercado de um título. Em comparação com os títulos de grau de investimento, os títulos de alto rendimento são geralmente mais sensíveis a essas mudanças.
# 4 - Condições econômicas
Em uma economia em enfraquecimento, os investidores tendem a migrar para investimentos de melhor qualidade, também conhecidos como 'fuga para a qualidade'. Embora isso signifique perder rendimentos mais elevados, dá a eles uma sensação de segurança e reduz a probabilidade e intensidade de perdas potenciais de investimentos de risco.
Isso pressiona os valores dos títulos de alto rendimento à medida que as vendas aumentam. Além disso, os emissores com uma posição de crédito fraca são mais vulneráveis ao baixo desempenho, pois são menos capazes de sustentar seus ganhos e pagar dívidas em uma fase recessiva.
# 5 - Outros riscos
Os riscos inerentes gerais também se aplicam a títulos de alto rendimento. Por exemplo, os movimentos dos preços de mercado de um título de alto rendimento estão negativamente relacionados aos movimentos das taxas de juros. Isso cria um risco de taxa de juros - em que os valores dos títulos caem em tempos de aumento das taxas de juros.
Conclusão / principais vantagens
- Os investimentos de alto rendimento, ao contrário do grau de investimento, envolvem maior risco de crédito (inadimplência) e oferecem uma maior taxa de juros para atrair investidores
- As empresas que operam em uma escala menor, ou em uma fase emergente, empresas altamente alavancadas ou sob estresse financeiro são frequentemente as que emitem títulos corporativos de alto rendimento.
- Quando uma economia entra na fase de recessão, os investidores procuram um porto seguro e, assim, mudam para investimentos de melhor qualidade, com classificações de crédito mais altas e confiabilidade. No entanto, no caso de as taxas de juros serem reduzidas ou negativas pelo banco central, alguns investidores tendem a ser atraídos por investimentos de alto rendimento para melhores retornos.
- Além das condições econômicas, o investidor deve estar ciente de vários outros fatores (mencionados acima) relacionados ao emissor, às características do título e ao mercado.
- A compensação risco-retorno em títulos de alto rendimento deve ser bem compreendida antes de se tomar uma decisão de investimento. Os investimentos de alto rendimento são mais adequados para investidores com tolerância ao risco, ou seja, aqueles que estão dispostos e são capazes de assumir riscos financeiros.
