Qual é a opção Greenshoe?
A opção Greenshoe é a cláusula usada em um acordo de subscrição durante um IPO em que esta disposição concede ao subscritor o direito de vender mais ações aos investidores do que foi planejado anteriormente por um emissor se a demanda for maior do que o esperado para o título emitido.
É uma cláusula usada durante um IPO em que os subscritores compram um adicional de 15% das ações da empresa ao preço da oferta.
Como funciona a opção Greenshoe?
Uma Opção Greenshoe, cunhada em homenagem à empresa denominada Green Shoe Manufacturing (a primeira a incorporar a cláusula Greenshoe em seu contrato de subscritor). É assim que funciona:
- Quando uma empresa deseja levantar capital para alguns de seus planos de desenvolvimento futuro, uma das maneiras de arrecadar dinheiro é por meio de um IPO.
- Durante um IPO, uma empresa declara um preço de emissão para seus títulos e anuncia uma determinada quantidade de ações que emitirá (digamos, 1 milhão de títulos a $ 5,00 cada). No caso de uma empresa de primeira linha ou com muito bom histórico e estatísticas, pode acontecer que a demanda por esses títulos aumente de forma incontrolável e por isso os preços subam.
- Em segundo lugar, como a demanda aumenta, as assinaturas reais são muito mais do que o esperado (digamos 500.000 reais vs. 100.000 esperados). Nesse caso, o número de ações atribuídas a cada assinante diminui proporcionalmente (2 números reais vs. 10 esperados).
- Assim, há uma lacuna criada entre o preço exigido e o preço real devido à natureza inesperada da demanda por esse título. A fim de controlar essa lacuna de oferta e demanda, as empresas vêm com a "Opção Greenshoe".
- Nesse tipo de Opção, a empresa, no momento de sua proposta de IPO, declara sua estratégia de exercer a Opção Greenshoe. Por isso, aborda um banqueiro mercantil no mercado, que atuará como um “Agente Estabilizador”.
- No momento da emissão dos títulos, o Agente Estabilizador toma emprestadas certas ações dos promotores da empresa, para permitir que sejam assinantes adicionais no mercado. Dessa forma, quando a negociação começa, o preço do título não aumenta drasticamente devido à inconsistência entre demanda e oferta.
- O dinheiro arrecadado com essa oferta adicional no mercado não é depositado nas contas de nenhuma das partes. Esse dinheiro é depositado em uma conta de garantia criada para esse processo.
- Uma vez iniciada a negociação no mercado, esse Agente Estabilizador pode sacar o dinheiro depositado na conta caucionada, conforme a solicitação, e recomprar o excesso de ações dos acionistas e reembolsar aos promotores da empresa.
- Todo o processo de empréstimo de ações pelos promotores e reembolso das mesmas após um determinado período de tempo pelo Agente Estabilizador é denominado "Mecanismo Estabilizador".
Recursos
- Todo o mecanismo de estabilização deve ser concluído em 30 dias. O Agente Estabilizador tem um prazo máximo de 30 dias a partir da data de listagem da empresa dentro do qual ele precisa tomar emprestado e devolver a quantidade necessária de ações para processamento posterior. Caso ele não consiga concluir o processo dentro desse prazo e consiga devolver apenas parte do total das ações aos promotores durante esse período, a empresa emissora permitirá o restante das ações aos promotores.
- Os Promotores podem emprestar até um máximo de 15,0% do total da emissão ao Agente Estabilizador. Por exemplo, se a emissão total supostamente é de 1 milhão de ações, os promotores podem emprestar ao Agente de Estabilização apenas até um máximo de 150.000 ações para distribuição aos assinantes em excesso.
- O primeiro exercício dessa opção foi feito em 1918 por uma empresa chamada Green Shoe Manufacturing (agora conhecida como Stride Rite Corporation), e essa opção também é conhecida como "Opção de loteamento excedente".
- A opção Greenshoe é uma forma de estabilização de preços e é regulamentada e permitida pela SEC (Securities and Exchange Commission). Se a empresa deseja exercer essa opção no futuro, ela precisa mencionar todos os intrincados Prospecto Red Herring que publicará durante a emissão de títulos.
- Os Agentes Estabilizadores (ou subscritores) precisam firmar acordos separados com a empresa e com os promotores, que mencionam todos os detalhes sobre o preço e as quantidades das ações a serem listadas. Também menciona prazos para os Agentes Estabilizadores.
A importância de exercer a opção de sapatos verdes
- A Opção Greenshoe auxilia na estabilização de preços para a empresa, mercado e economia como um todo. Ele controla a disparada dos preços das ações de uma empresa devido à demanda incontrolável e tenta alinhar a equação demanda-oferta.
- Este arranjo é benéfico para os subscritores (que às vezes agem como Agentes Estabilizadores para a empresa), de forma que eles pegam emprestado as ações dos promotores a um preço específico e as vendem a um preço mais alto para os investidores assim que os preços subirem. Quando os preços tendem a cair, eles compram ações do mercado e as devolvem aos promotores. É assim que eles ganham lucros.
- Esse mecanismo também é benéfico para os investidores, pois atua de forma a estabilizar os preços, tornando-os mais limpos e transparentes para os investidores e auxiliando-os a fazer uma melhor análise.
- É benéfico para os mercados porque pretendem corrigir os preços dos títulos da empresa no mercado. O simples aumento dos preços devido a um aumento na demanda é uma medida incorreta dos preços das ações. Portanto, a empresa tenta direcionar os investidores corretamente, analisando outras coisas (ao invés de apenas a demanda) para os preços corretos das ações.
Conclusão
A Opção Greenshoe se baseia na visão de longo alcance da empresa, que prevê o aumento da demanda por seus estoques no mercado. Também se refere à sua popularidade junto ao público em geral e à fé do investidor que eles terão um desempenho futuro e retornos muito bons. Esse tipo de opção é benéfico para a empresa, os subscritores, os mercados, os investidores e a economia como um todo. No entanto, os investidores devem ler os documentos oferecidos antes de qualquer tipo de investimento para obter o melhor retorno.
