Definição de dolarização
Dolarização é o termo coloquial para substituição de moeda , em que um país, oficial ou não oficialmente, aceita total ou parcialmente uma moeda estrangeira como sua moeda com o objetivo de aumentar a estabilidade da moeda, reduzir os custos de manutenção de sua própria moeda e impulsionar o investidor e a confiança do consumidor em sua economia.
Sendo o USD uma das moedas mais populares, é a razão pela qual a substituição de moeda se tornou popularmente conhecida como 'Dolarização', mas isso não significa que o USD seja a única moeda assim usada.
História por trás da dolarização
Atualmente, o mundo está operando em um sistema de moeda fiduciária em que o papel-moeda ou moedas não são lastreadas por uma quantidade equivalente de ouro. Tem sido assim desde a abolição do padrão ouro e suas variantes.
Quando as moedas eram lastreadas em ouro, aumentar o valor de uma determinada moeda exigiria que uma quantidade equivalente de ouro fosse mantida como reserva. Isso criou um limite para o aumento da quantidade de moeda, pois a produção de ouro tem suas limitações. No entanto, sob o regime fiduciário, uma quantidade ilimitada de dinheiro pode ser impressa pelos países, se necessário. Esse processo também é conhecido como financiamento de déficit.
Uma desvantagem é que a moeda perde seu valor no mercado internacional, devido ao excesso de oferta. Em troca de 1 unidade dessa moeda, quantidades cada vez menores de moeda estrangeira estão disponíveis. Em última análise, investidores e consumidores perdem a fé na moeda devido à real falta de poder de compra.
Para trazer de volta a fé nas estruturas fiscais e econômicas do país, alguns países, em diferentes períodos de tempo, oficialmente ou não oficialmente, adotaram uma moeda estrangeira como curso legal. Essa moeda estrangeira tem aceitação internacional e, portanto, os investidores e consumidores têm mais fé nela.
Regimes de taxa de câmbio
A imagem a seguir mostra os graus de flexibilidade das taxas de câmbio:
- Sob a dolarização completa, também conhecida como 'hard peg' ou sistema de currency board, não há curso legal separado
- Sob o regime de taxa fixa, a taxa de câmbio da moeda nacional é fixada em relação a uma única ou a uma cesta de moedas para trazer estabilidade.
- Sob a peg suave ou flutuação administrada, a moeda doméstica pode flutuar livremente dentro de uma certa faixa e é limitada pelos limites superior e inferior dessa faixa.
- Uma taxa de câmbio totalmente flutuante se move livremente com os movimentos do mercado de demanda e oferta, sem qualquer intervenção política ou monetária.
Tipos de dolarização
A imagem a seguir mostra a classificação da dolarização com base no grau e oficialidade:
- A dolarização completa implica que a moeda estrangeira é a única moeda com curso legal no país.
- A dolarização parcial implica que a moeda estrangeira e a moeda local são aceitas como curso legal no país.
- A dolarização oficial implica que o governo do país e as autoridades monetárias aceitaram uma moeda estrangeira como seu
- A dolarização não oficial ocorre quando a população do país guarda suas economias em moeda estrangeira na forma de instrumentos de investimento, por considerar essa moeda um porto seguro e proteção contra a inflação.
Instâncias de dolarização do mundo real
# 1 - Dolarização completa ou oficial
- O Zimbábue substituiu completamente a moeda nacional em 2009 por várias moedas estrangeiras diferentes, após longos períodos de hiperinflação e crise econômica extrema que levaram a um colapso total. Recentemente, em fevereiro de 2019, uma nova moeda conhecida como Dólar LBTR foi introduzida e em junho de 2019 ela se tornou a única moeda com curso legal no Zimbábue
- No caso do Panamá, na época da constituição do país, o USD foi adotado em sua constituição como sua única moeda com curso legal
- Muitos países da zona do euro, exceto Reino Unido e Suíça, aceitaram o euro como a única moeda com curso legal, substituindo suas próprias moedas em 2002.
# 2 - Dolarização parcial ou não oficial
- O Camboja tem duas moedas, a economia urbana é governada pelo dólar americano e a economia rural pela moeda nacional, Riel. A dolarização não é oficial porque o governo nunca a oficializou e também é fortemente a favor da desdolarização; no entanto, é paradoxalmente uma das maiores economias dolarizadas no sudeste da Ásia.
- Nepal e Butão usam a rúpia indiana junto com suas moedas nacionais e seguem uma paridade cambial fixa
Vantagens
- Estabilidade: Quando a moeda estrangeira é aceita como moeda legal, o risco cambial diminui. Devido a isso, a comunidade de investidores e consumidores têm maior confiança na economia, pois acreditam que o valor de sua riqueza não enfrentará choques repentinos ou erosão total.
- Desenvolvimento mais rápido: Com maior estabilidade chegam a maiores IED e FPI, pois os investidores não enfrentam os desafios de especular o movimento de seus investimentos. Isso leva a um desenvolvimento mais rápido das economias emergentes, pois os investidores sentem mais transparência.
- Prêmios de taxas de juros mais baixos: dívidas governamentais e corporativas podem ser emitidas a taxas de juros mais baixas quando denominadas na moeda internacionalmente aceitável devido ao prêmio reduzido associado ao risco-país, um dos componentes que entram no cálculo da taxa de juros. Isso leva a taxas de empréstimo mais baixas e estimula o investimento de capital
- Custo-benefício: Custo de impressão e manutenção da moeda nacional é reduzido ou eliminado
Desvantagens
- Perda de Seigniorage:
- O primeiro ponto é entender o significado de Seigniorage , quando um país emite ou imprime moeda, está efetivamente tomando emprestado a mesma. Se não for lastreado em ouro, é respaldado por toda a fé do governo. Portanto, não há cobrança de juros sobre este empréstimo.
- O dinheiro economizado é usado pelo governo para financiar suas várias despesas. Quando o país dolariza, ele perde o direito de imprimir sua própria moeda e, portanto, também perde a Seigniorage atual e futura.
- Para dolarizar, o país primeiro reduz a quantidade de moeda nacional comprando de volta no mercado aberto, e para financiar essa atividade, usa a Seigniorage acumulada, e o país, no futuro, não acumula Seigniorage
- Risco de inadimplência: Embora o país emita dívida em moeda estrangeira, tudo se resume à sua própria capacidade de saldar a dívida. Se não for capaz de estimular os investimentos e atingir o desenvolvimento necessário, suas chances de inadimplência aumentam. Caso tal dívida fosse emitida em moeda nacional, seria capaz de imprimir mais moeda para pagar a dívida, mas isso não é uma opção após a dolarização
- Em paralelo com a economia externa: Quando ocorre a dolarização, o país deixa de estar imune às convulsões macroeconômicas do país estrangeiro que provocam a desvalorização da moeda estrangeira.
- Perda de Autonomia Monetária: O Banco Central do país dolarizado perde sua liberdade de impactar a taxa de juros e, por sua vez, a taxa de empréstimo. Isso leva à falta de controle sobre o ambiente monetário e a oferta de moeda do país
Conclusão
Em suma, a dolarização ou substituição de moeda tem seus méritos e deméritos e o trade-off existe. No entanto, no que diz respeito à observação prática do mundo real, os benefícios da dolarização são mais na frente econômica, enquanto as desvantagens são mais na frente política.
A escolha do grau apropriado de dolarização é importante para que, quando necessário, haja amplas opções de saída. Se o país for capaz de utilizar esta política em seu benefício, então poderá facilmente alcançar o desenvolvimento, mas se se tornar complacente e míope, talvez nunca seja capaz de se recuperar de seu mau destino.
