Significado de aquisição
Buyout é o processo de aquisição do controle acionário de uma empresa, seja por meio de compra total ou por meio da compra do controle acionário. O princípio subjacente é que o adquirente acredita que os ativos da empresa-alvo estão subvalorizados.
Normalmente, a compra ocorre quando um comprador adquire mais de 50% da participação na empresa-alvo, resultando em uma mudança de controle de gestão. No caso de a participação ser adquirida pela própria administração da empresa, é denominado management buyout (MBO). Por outro lado, se a aquisição é financiada por meio de um nível significativo de dívida, é conhecida como aquisição alavancada (LBO). Normalmente, as empresas que optam por ser privadas fazem aquisições.
Processo de Compra
O processo é iniciado pelo adquirente interessado, que faz uma oferta formal de compra para a administração da empresa-alvo. Seguem-se rodadas de negociações entre o adquirente e a administração da empresa-alvo, após as quais a administração compartilha suas percepções com os acionistas e os aconselha sobre a venda ou não de suas ações.
Em alguns casos, a administração da empresa-alvo não está muito disposta a prosseguir com a aquisição, e tais aquisições são consideradas aquisições hostis, enquanto o resto é visto como aquisições amigáveis. O financiamento usado nas transações é geralmente fornecido por pessoas físicas privadas, investidores de private equity, empresas, fundos de pensão e outras instituições financeiras.
Tipos de Compra
Existem dois tipos principais - Management e Leveraged buyout.
- Gestão: aqui, a gestão existente da empresa obtém o controle da empresa de seus proprietários por meio da compra do controle de gestão. Basicamente, a gestão considera o potencial da empresa atraente e, portanto, pretende obter retornos mais elevados tornando-se proprietários em vez de funcionários da empresa.
- Alavancado: neste tipo, uma parte significativa da aquisição está garantida por dívidas. À medida que o adquirente ganha o controle da empresa-alvo, seus ativos costumam ser usados como garantia para a dívida. Desta forma, os compradores podem adquirir empresas bastante grandes em relação à sua capacidade de financiamento.
Exemplos de Compra
Exemplo 1
No ano de 2013, Michael Dell se envolveu em uma das aquisições de tecnologia mais desagradáveis. O fundador da Dell deu as mãos a uma empresa de private equity, Silver Lake Partners, e pagou US $ 25 bilhões para comprar a empresa que ele fundou originalmente. Dessa forma, Michael Dell o tornou privado para que ele tivesse melhor controle sobre as operações da empresa. Este é um exemplo clássico de aquisição pela administração.
Exemplo # 2
No ano de 2007, o Blackstone Group adquiriu o Hilton Hotels em um negócio LBO de US $ 26 bilhões. O negócio significava que cada acionista recebia um prêmio de 40% sobre o preço das ações em vigor. A aquisição foi amplamente respaldada pelo financiamento de dívidas de US $ 20,5 bilhões, enquanto o restante foi na forma de ações da Blackstone. Alguns dos bancos do consórcio de empréstimos incluem Bank of America, Lehman Brothers, Goldman Sachs e Morgan Stanley.
Vantagens
- Essas aquisições ajudam a se livrar da duplicação de produtos ou serviços que podem reduzir significativamente as despesas operacionais e, por sua vez, aumentar a lucratividade.
- O comprador pode aproveitar os benefícios das economias de escala ao adquirir os concorrentes.
- As empresas podem aumentar seus lucros comprando seus concorrentes, pois isso tende a eliminar a necessidade de preços competitivos.
- Em alguns casos, tanto o adquirente quanto a empresa-alvo se beneficiam mutuamente, compartilhando os recursos um do outro.
Desvantagens
- Na maioria dos casos, as aquisições são garantidas por uma grande quantidade de dívidas que afetam a estrutura de capital da empresa adquirente. Isso resulta em maior alavancagem e maior obrigação nos livros do adquirente.
- Em alguns casos, a administração da empresa-alvo não é a favor da compra e, portanto, eles desistem. Portanto, não é surpresa que muitas dessas aquisições sejam seguidas pela demissão de alguns dos principais funcionários da empresa-alvo. Às vezes, torna-se um grande desafio para o adquirente encontrar um substituto.
- Embora o adquirente e a empresa-alvo possam pertencer a negócios semelhantes, ainda assim as culturas corporativas e os métodos operacionais podem ser significativamente diferentes. Isso pode levar à resistência à mudança dentro da empresa-alvo, o que, por sua vez, pode resultar em problemas caros.
