Significado do risco de desvantagem
O downside risk é uma medida estatística que calcula a perda de valor do título devido a alterações nas condições de mercado e também é referido como a incerteza de que o retorno realizado pode ser muito inferior aos resultados esperados. Colocando-o, ajuda a quantificar a perda do pior caso a que um investimento pode levar se o mercado mudar de direção.
Componentes do Downside Risk
A seguir estão os componentes essenciais de uma métrica de risco de queda
- Horizonte de tempo - O parâmetro mais crítico para analisar qualquer métrica de risco é o horizonte de tempo. Esse fator se torna ainda mais crítico para o risco de queda. O horizonte de tempo ajuda a limitar nossa análise por um determinado período de tempo, tornando nosso cálculo mais preciso e os modelos mais robustos. Deve ser essencial incluir um espaço de amostra adequado para garantir que o horizonte de tempo selecionado seja imparcial e livre de desvios cíclicos.
- O intervalo de confiança - o risco de baixa é um estudo baseado em medidas estatísticas. Portanto, torna-se essencial que uma fórmula de confiança adequada e definida seja selecionada, pois todos os cálculos futuros serão baseados nela. Esse parâmetro deve ser definido com base no nível de conforto do investidor ou da instituição que realiza a análise. Não existe um número definido de certo ou errado, mas uma referência com base na qual você decide sua capacidade de assumir riscos.
Fórmula de risco de desvantagem
Pode haver várias maneiras de calcular o risco de queda. Você pode usar o desvio padrão, o déficit esperado ou o valor em risco, que tem vários métodos como simulação histórica, variância-covariância, etc. O objetivo é calcular o máximo que você pode perder com base no espaço de amostra (dados subjacentes) para um determinado horizonte de tempo e intervalo de confiança.
Para o método de variância-covariância, o risco de queda (VAR) é calculado como:
VAR = - Z (valor z com base no intervalo de confiança) X Std. desvioExemplo de risco de baixa
Vejamos o exemplo simples para melhor entendê-lo.
Considere o exemplo de uma empresa ABC cujas ações estão sendo negociadas a $ 1.000. A tabela a seguir lista os retornos mensais de um ano.
| Mês | Devoluções |
| Jan | -12% |
| Fev | -5% |
| Mar | 6% |
| Abr | 7% |
| Pode | 3% |
| Junho | -2% |
| Jul | 15% |
| Agosto | -8% |
| Set | 10% |
| Out | -4% |
| Nov | 9% |
| Dez | -3% |
Vamos calcular o risco de queda dessa ação com base em retornos anteriores e para manter as coisas simples; vamos calcular usando o mecanismo do método histórico. Vamos decidir o intervalo de confiança e o horizonte de tempo.
- Intervalo de confiança: 75%
- Horizonte de tempo: 1 ano
Devoluções em ordem de classificação
Cálculo de perda máxima
- Perda Máxima = 3
Organizando os retornos em ordem classificada, nos concentraremos nos retornos de 25% inferiores (perda máxima), 3 (75% de 12). Logo, o corte será o 4º retorno. Em termos simples, com um intervalo de confiança de 75%, calculamos o risco de queda em -5%.
Consulte a planilha do Excel fornecida acima para cálculos detalhados.
Vantagens
- Ajuda no planejamento para o pior caso: Se você não planejar, está planejando falhar. O risco de baixa permite que você se prepare para o pior cenário, entendendo quanto investimento pode levar a perdas se a visão projetada resultar errada. Não é um fato comum que os investimentos sejam feitos para obter retornos e atender às taxas livres de mercado, geralmente definidas por títulos do tesouro americano. Mas pode haver cenários em que as coisas não saem como o esperado por causa de notícias ou um evento não refletido no mercado. Considere o exemplo do Yahoo, um gigante dos mecanismos de busca do início dos anos 90 sem nenhum concorrente. Todos estavam esperançosos de que essa ação seria uma multi-bagger, mas poucos sabiam que um novo líder de mercado (Google) estava em formação e o Yahoo será substituído. Se houvesse controle de risco de desvantagem implantado nos sistemas, as perdas teriam sido muito menores.
- Decidindo Estratégias de Hedging : Conforme explicado acima, o risco de queda está mais relacionado à preparação quando os eventos não saem conforme o esperado. Essa estimativa ajuda a identificar quando sair de um investimento. Como se costuma dizer, mantenha seus lucros, mas registre suas perdas.
Limitações / Desvantagens
- Uma falsa sensação de segurança : o risco de baixa é uma técnica estatística que tenta prever com base em padrões de dados anteriores. Sua complexidade varia de classe de ativo para classe de ativo. Para um produto financeiro simples como ações, pode ser tão simples quanto os preços de negociação. Para trabalhos intrincados como swaps de inadimplência de crédito, isso depende de muitos parâmetros, como preços de títulos financeiros subjacentes, tempo até o vencimento, taxas de juros atuais, etc. O modelo que você está usando pode funcionar 99 vezes, mas pode falhar uma vez também, e na maioria das vezes, isso irá acontecem quando a volatilidade é alta ou os mercados estão quebrando. Resumindo, ele falhará quando você mais precisar. Portanto, devido ao risco do modelo, o risco de queda pode fornecer uma falsa sensação de segurança
- Resultados inconsistentes entre os modelos: o risco de baixa é tão bom quanto o modelo usado. Com base no processo subjacente usado, pode haver variações no trabalho, embora as premissas subjacentes e a amostra sejam as mesmas. Isso ocorre porque cada mecanismo de métrica de risco de queda tem suas premissas implícitas, levando a uma saída diferente. Por exemplo, tanto a simulação histórica quanto a simulação de Monte Carlo valorizam os mecanismos de risco, mas o resultado derivado por meio delas com base nos mesmos dados subjacentes pode ser diferente.
Pontos importantes a serem observados
- Estratégias de redução de risco: o cálculo do risco de baixa ajuda a identificar a estratégia de hedge correta. Os investidores e instituições devem compreender o produto financeiro com o qual estão lidando e, em seguida, selecionar uma métrica de risco de queda adequada de acordo com seu conforto e capacidade.
- Cada classe de ativo tem um risco de queda diferente. Para produtos financeiros convencionais, como ações e renda fixa, o risco de queda é relativamente fácil de calcular e limitado. No entanto, para derivativos financeiros como opções ou swaps de default de crédito, a desvantagem é desafiadora e ilimitada.
Conclusão
Ninguém gosta de perdas, mas as lições do passado nos ensinaram que os produtos financeiros são imprevisíveis em tempos de crise, como a recessão econômica de 2008 ou a bolha ponto com de 2001, a volatilidade e a correlação entre as classes de ativos aumentam. Na maioria das vezes, ele pega os investidores desprevenidos, levando a enormes perdas e eventos catastróficos. O risco de baixa, como medida preventiva, ajuda a eliminar ou se preparar melhor para tais cenários.
