Significado da construção do livro
Book Building é um processo que ajuda as empresas a descobrir o preço de seus títulos quando suas ações estão sendo colocadas à venda em um IPO com a ajuda de banqueiros de investimento e é recomendado pelas principais bolsas de valores e reguladores porque é o mecanismo mais eficiente para precificar títulos no mercado.
Como funciona o processo de criação de livros?
Quando uma empresa planeja listar suas ações nas bolsas de valores pela primeira vez via IPO, a administração da empresa tem que decidir várias coisas para ter suas ações listadas na bolsa de valores, como tamanho da emissão, preço das ações, etc. e obter através de todo esse processo; a primeira direção da empresa deve nomear um subscritor para ajudar no processo de listagem.
Vamos ver detalhadamente cada etapa envolvida no processo de construção de um livro.
Etapa 1 - Contratação de subscritor
Em primeiro lugar, a empresa emissora necessita contratar um banco de investimento que atue como subscritor. Com a ajuda da administração da empresa emissora, o banco de investimento identifica o tamanho da emissão e determina a faixa de preço dos títulos. Um banco de investimento elabora o prospecto da empresa, que inclui todos os detalhes relevantes sobre a empresa emissora, como finanças, tamanho da emissão, faixa de preço, perspectivas de crescimento futuro, etc. A faixa de preço da ação consiste no preço mínimo (extremidade inferior da faixa de preço ) e preço máximo (limite superior da faixa de preço).
Etapa 2 - Licitação do Investidor
Banco de investimento convida investidores. Normalmente, esses são gestores de fundos e pessoas físicas de alto patrimônio que enviam seus lances sobre o número de ações que estão dispostos a comprar nos vários níveis de preço. Às vezes, não é um único banco de investimento que subscreve toda a emissão. Em vez disso, o banco de investimento líder está envolvido com outros bancos de investimento que usam suas redes para atrair um grande número de investidores para o processo de licitação.
Etapa 3 - Compartilhar preços
Depois que todos os lances são coletados pelo banco de investimento em diferentes níveis de preços, eles avaliam a demanda agregada para a emissão do lance enviado. Para precificar a ação da emissão, o subscritor usa o método da média ponderada para chegar ao preço final da ação. Esse preço final também é conhecido como 'preço limite'. Se houver uma boa resposta para qualquer questão por parte dos investidores, o preço teto geralmente é um 'Preço de corte'.
Etapa 4 - Transparência do processo de licitação
A maioria dos reguladores e bolsas de valores do mundo exige que as empresas tornem públicos os detalhes do processo de licitação. É dever do subscritor divulgar os detalhes das ofertas apresentadas pelo investidor para a compra das ações da emissão.
Etapa 5 - Atribuição e Liquidação
Por fim, o processo de colocação começa com a atribuição das ações da emissão aos licitantes aceitos. Agora, como vocês sabem, inicialmente os investidores haviam feito lances para essa emissão na faixa de preço diferente, mas o processo de liquidação garante que todos os sorteios aconteçam no preço de corte desta emissão. Um investidor que licitou a mais para cortar o preço, o dinheiro excedente é devolvido, e os investidores que licitaram menos do que o preço de corte, o banco de investimento pede-lhes que paguem a diferença.
Outros subtipos de construção de livros
A seguir estão os subtipos de construção de livros.
Nº 1 - Criação de livro acelerada
Um processo de aceleração de book building pode ser utilizado pelas empresas para obter financiamento rápido do mercado de capitais. Esse pode ser o caso quando uma empresa não consegue financiar seu projeto de curto prazo por meio da rota de financiamento por dívida. Assim, a companhia emissora contata vários bancos de investimento que podem atuar como subscritores na noite anterior à colocação pretendida. Nesse processo, o período de oferta é aberto apenas por um ou dois dias e não há tempo para marketing para um problema. O subscritor durante a noite entra em contato com suas redes e fornece detalhes sobre a questão atual para investidores institucionais. Se este investidor achar esta questão interessante, então a colocação acontece durante a noite.
# 2 - Criação de livro parcial
Como o próprio edifício do livro parcial diz que o livro de emissão foi construído parcialmente, onde o banqueiro de investimento apenas solicita ofertas do grupo selecionado de investidores e com base em suas ofertas, eles pegam a média ponderada dos preços para finalizar o preço de corte. Em seguida, outros investidores, como investidores de varejo, consideram esse preço de corte como um preço fixo. Assim, no processo de bookbuilding parcial, a licitação acontece com um grupo selecionado de investidores.
Vantagens da construção de livros
A seguir estão as vantagens do processo de criação de livros sobre um mecanismo de preço fixo.
- A forma mais eficiente de precificar a ação no mercado IPO;
- O preço da ação é finalizado pela demanda agregada dos investidores, e não pelo preço fixo definido pela administração da empresa.
Desvantagens da construção de livros
A seguir estão as desvantagens do processo de criação de livros sobre o mecanismo de preço fixo.
- Alto custo envolvido no processo de bookbuilding em comparação com o mecanismo de preço fixo;
- O período de tempo também está mais no processo de reserva do livro em comparação com o mecanismo de preço fixo.
Ponto importante para lembrar
- Book Building é um processo de descobrir o preço do título que está sendo colocado à venda em um mercado de IPO.
- A faixa de preço da segurança consiste em preço máximo (extremidade superior do preço) e preço mínimo (extremidade inferior do preço).
- O preço final pelo qual as ações são alocadas aos investidores é conhecido como 'Preço de corte'.
Conclusão
O book building é um dos mecanismos mais eficientes pelo qual as empresas, com a ajuda do banqueiro de investimento, precificam sua ação em IPOs, e também é recomendado por todas as principais bolsas de valores e reguladores. Também ajuda os investidores a avaliar o preço das ações, submetendo as ofertas ao subscritor, o que não é possível se a empresa optar por um mecanismo de preço fixo para precificar sua ação.
