Repelente de tubarões - definições, exemplos, como funciona?

O que é repelente de tubarão?

Repelente de tubarão refere-se a estratégias, em sua maioria periódicas ou contínuas, que visam empresas ou negócios públicos, a fim de afastar o adquirente em caso de uma aquisição hostil ou indesejada.

Explicação

No mundo competitivo de aquisições, incorporações e fusões, as empresas tentam proteger os interesses do negócio e também dos acionistas, empregando certas medidas que protegem as empresas contra jogadores maiores ou agressivos que pretendem fazer aquisições hostis.

O repelente de tubarão surge da ideia de que as ações de uma empresa que busca assumir o controle de outros negócios são denominadas ataques de tubarão, e a própria empresa é denominada predadora. São as estratégias ou táticas defensivas que as empresas implementam para deter os ataques.

Como funciona o repelente de tubarões?

As empresas estão em constante ameaça de aquisições hostis, onde uma empresa, chamada de alvo, é adquirida por outra empresa, chamada de adquirente, sem qualquer acordo mútuo. As aquisições hostis visam substituir a administração da empresa-alvo para que a aquisição seja aprovada. As estratégias de defesa que agora são populares foram os efeitos de aquisições históricas e tentativas de afastá-las.

• Macaroni Defense: Tática utilizada pelas empresas ao emitir um grande número de títulos que devem ser resgatados a um preço mais alto caso a empresa enfrente uma aquisição de tal forma que o agressor seja advertido. Tomemos, por exemplo, uma empresa AAA Ltd. que deseja assumir os negócios da BBB Ltd. emite 100.000 títulos resgatáveis ​​a 125% do valor emitido no caso de uma mudança de controle. Essa situação pode impedir a AAA Ltd. de levar o negócio adiante devido ao prêmio mais alto que terá de pagar aos detentores dos títulos.
• Conselho escalonado: Em uma estratégia de conselho escalonado, a empresa faz as eleições para o conselho de forma que, em determinado momento, apenas uma fração dos membros do conselho seja eleita, evitando assim qualquer possibilidade de mudança de controle durante a eleição para o conselho.
• Golden Parachute: O Golden Parachute é uma estratégia em que uma grande compensação é garantida à alta administração da empresa em caso de demissão por incorporação ou fusão; assim, ajudando como uma estratégia anti-takeover.
• Supermaioria: como o nome sugere, a supermaioria obriga a maioria dos acionistas a aprovar a iniciativa de aquisição. Assim, torna-se difícil para a empresa incorporadora convencer o grande número de acionistas a satisfazer a maioria.
• Poison Pill: Em uma tática de poison pill, a empresa-alvo dilui a compra de ações emitindo mais ações com desconto, tornando a oferta pública um processo difícil e bastante caro
• Pílula para pessoas: uma estratégia de pílula para pessoas é uma forma simples de afastar proativamente o predador. É elaborado pela administração ao anunciar que renunciará ao cargo em caso de mudança de controle. Isso torna o adquirente cético em relação à sua decisão, por medo de perder uma equipe de gestão experiente e boa.

Exemplos de repelente de tubarão

• O caso está relacionado à Saxon Industries, quando um investidor americano possuía mais de 9,9% do capital da empresa. A Saxon Industries, temendo tentativas de aquisição, pagou ao investidor um alto prêmio pela recompra de ações. Em uma época em que as ações da Saxon estavam sendo negociadas a $ 7,21 por ação, a Saxon pagou ao investidor um prêmio de até $ 10,50. Era um prêmio atraente de 45%, o que o investidor não podia negar. Essa estratégia de defesa é conhecida como 'greenmail'.
• Outro exemplo de defesa repelente de tubarão foi Oracle x PeopleSoft Inc, que data de junho de 2003. People Soft Inc, em uma tentativa de impedir a Oracle de assumir o controle, pagou a seus clientes um desconto de cinco vezes sobre a taxa de licença. A oferta pública de aquisição foi avaliada em US $ 7,7 bilhões.

Exemplo Prático

Um exemplo clássico do mundo real de defesa repelente de tubarão é a tática de defesa do cavaleiro branco. Um fabricante líder de equipamentos eletrônicos, AMP, Inc., usou essa estratégia contra a Allied Signal Corporation, que trabalhava no setor aeroespacial. A Allied Signal Corp. fez uma oferta de US $ 10 bilhões para adquirir a AMP, Inc. Como defesa, a AMP, Inc; os executivos ofereceram uma oferta amigável a ser feita por outra empresa que poderia evitar uma aquisição hostil pela Allied Signal Corporation. Essa oferta amigável foi feita pela Tyco, Inc. O negócio foi uma troca de ações, que teve um valor total de US $ 11,3 bilhões.

Vantagens

• O uso de táticas repelentes de tubarão evita tentativas indesejadas ou hostis de controle, caso em que o predador acha o alvo menos atraente por causa das táticas implantadas.
• Estratégias repelentes de tubarões, como pílula de veneno, supermaioria e terra arrasada, ajudam a formar uma defesa formidável em torno da empresa, de forma que ela, a administração e os acionistas fiquem protegidos.

Desvantagens

• O uso imprudente dessas táticas pode sair pela culatra muito. Vejamos, por exemplo, a defesa do macarrão, que protege o negócio por meio da emissão de títulos resgatáveis ​​por um preço mais alto. Se o prêmio for alto e o predador se desviar, a empresa tem o direito de cumprir a obrigação de resgate.
• Às vezes, a administração usa táticas de defesa contra aquisições que não atendem aos melhores interesses dos acionistas. Uma administração que teve um desempenho ruim, mas ainda quer manter o controle do conselho, pode implantar táticas que proíbem a aquisição, o que pode ser frutífero para as necessidades do negócio e os interesses dos acionistas.
• Cada estratégia, quando empregada, faz com que o gerenciamento conte para os custos. É sempre uma troca entre os custos de implantação de tais estratégias e aceitar o destino de uma aquisição hostil.

Conclusão

As estratégias de repelente de tubarões provaram ser eficazes para afastar predadores. A cada tentativa de aquisição, a gestão da empresa-alvo surge com ações estratégicas, e as mais bem-sucedidas ficam registradas na história. Algumas táticas populares são defesa de macarrão, cavaleiro branco, saco de areia, pára-quedas dourado e uma pílula de veneno. A história de fusões e aquisições evoluiu com cada negócio bem ou malsucedido que acontece no mercado. As equipes de gerenciamento usam repelentes de tubarão para evitar uma aquisição ou tentativa de aquisição, mas o real interesse dos acionistas, e não de todos os stakeholders, não é sempre atendido.