Definição de remoção de ativos
Asset Stripping é o processo de venda de ativos de uma empresa para gerar dividendos aos acionistas. Isso ocorre principalmente quando o valor da empresa como um todo é menor do que o valor combinado dos ativos. Assim, os investidores geram lucro vendendo os ativos individualmente e gerando dividendos para os acionistas.
Explicação
A remoção de ativos é feita principalmente em empresas subvalorizadas. Quando um investidor vê que uma empresa está desvalorizada no mercado, ele tenta avaliar os Ativos Reais da empresa no mercado. Uma vez determinado o valor dos ativos, verifica-se que o valor dos ativos individuais vale mais do que a empresa como um todo. Então, eles compram a empresa desvalorizada e vendem os ativos individualmente no mercado. O dinheiro gerado com a venda é distribuído como um dividendo especial aos acionistas.
História
Carl Ichan, Victor Posner e Nelson Peltz foram investidores nos anos 1970 a 1980. Eles começaram a remoção de ativos como uma prática para gerar lucro. Carl Icahn fez uma aquisição hostil da “Trans World Airlines” em 1985 e vendeu seus ativos para pagar as dívidas da aquisição.
Como funciona a remoção de ativos?
- Etapa 1 : As empresas de capital privado envolvidas em práticas de remoção de ativos procuram empresas subvalorizadas com uma forte base de ativos. As empresas podem ser desvalorizadas devido à falta de uma boa gestão ou por outros motivos.
- Passo 2 : A firma de Private Equity procura um mercado onde possa vender os ativos de maneira razoável. Os ativos podem ser vendidos por um valor mais alto quando você consegue um comprador estratégico, o que significa uma pessoa que procura um determinado ativo para fazer a produção.
- Passo 3 : o valor dos ativos no mercado é determinado, então se o valor dos ativos for maior que o valor da empresa como um todo, inicia-se o processo de aquisição da empresa
- Passo 4 : A maior parte da aquisição é feita por meio de emissão de dívida. Eles são chamados de Aquisição Alavancada.
- Passo 5 : Uma vez comprada a empresa, os ativos são vendidos aos compradores estratégicos e o dinheiro gerado é usado para pagar a dívida, e o restante é pago aos acionistas como Dividendo Especial.
Exemplo de remoção de ativos
A empresa A tem cinco negócios diferentes. Devido ao atual cenário econômico desfavorável ocasionado pela COVID-19, a empresa está negociando abaixo de seu Valor Contábil. Uma firma de private equity, que atua no Asset Stripping, passa a avaliar os negócios da empresa. Ele descobriu que o valor da empresa agora é de $ 400 milhões, mas cada negócio separadamente pode ser vendido a $ 150 milhões assim que o medo do COVID-19 passar. Assim, a firma de private equity adquiriu a empresa subvalorizada por US $ 400 milhões.
Solução
Quando o COVID-19 acabar e o mercado se recuperar, a firma de private equity venderá negócios individuais a $ 150 milhões cada.
Preço de venda total = $ 150M * 5 (como existem cinco empresas e cada uma pode ser vendida a $ 150
= $ 750M
Lucro = preço de venda - preço de compra
- = $ 750M - $ 400M
- = $ 350
Porcentagem de lucro = (lucro / investimento inicial) * 100
- = (350/400) * 100
- = 87,5 %
Assim, as firmas de private equity obtêm enormes lucros com a remoção de ativos. O principal desafio é encontrar o potencial comprador para os ativos. As firmas de private equity estão engajadas neste tipo de negócio por um longo prazo, então elas têm contatos em todo o mundo e é mais fácil para elas vender ativos a um preço razoável.
Oportunidades
A maioria das firmas de Private Equity está envolvida na remoção de ativos; eles estão continuamente procurando por alvos. Nem todas as empresas do mercado são administradas de forma eficiente. Algumas empresas são administradas de maneira ineficiente. Ou seja, os ativos não são colocados em uso ideal. Quando uma determinada empresa não gerencia os ativos de maneira adequada, ela é negociada abaixo do valor contábil. Em condições econômicas severas como COVID-19, as empresas tendem a ser severamente subvalorizadas, o que é a oportunidade perfeita para a remoção de ativos. As empresas subvalorizadas serão compradas e vendidas parcialmente para maior lucro quando a condição econômica melhorar.
Implicações
Quando o despojamento do ativo é feito, principalmente os ativos que têm valor econômico estão sendo vendidos. Portanto, se uma empresa perde seus ativos econômicos, ela fica mais fraca, pois a empresa perde seus ativos, então fica difícil para a empresa levantar mais dívidas por meio de garantias. A empresa fica enfraquecida, então os encargos da dívida aumentam, já que a empresa está sujeita à falência agora.
Crítica
- O Asset Stripping quebra a empresa em várias partes, gerando desemprego. Os funcionários perdem seus empregos quando as peças são vendidas a diferentes compradores
- É um prejuízo para a economia, pois a empresa poderia ter virado com uma gestão adequada e com a mudança da economia, mas com a desintegração de ativos, perde valor e aos poucos chega à falência
Vantagens
- Os acionistas que estavam sofrendo com o baixo preço das ações recebem seu dinheiro de volta na forma de um dividendo especial
- A remoção de ativos é uma ameaça para empresas mal administradas. Portanto, os gerentes tendem a utilizar os ativos de forma eficiente e administrar as empresas de forma otimizada para se protegerem de tais situações.
Conclusão
A remoção de ativos atualmente é realizada principalmente por empresas de private equity. É uma boa forma de gerar lucro para os investidores, mas destrói o alvo. Portanto, em muitos países, as regulamentações governamentais devem ser seguidas antes de aplicar tais estratégias.
