O que é ação preferencial conversível?
Ações preferenciais conversíveis são uma classe especial de ações emitidas pela empresa que dá ao investidor o direito de converter sua participação em ações preferenciais em números fixos de ações ordinárias da empresa após um período de tempo predeterminado. Os títulos conversíveis preferenciais são instrumentos híbridos com títulos e características semelhantes a ações, em que é equivalente a títulos com pagamento de dividendos fixos mais a opção de adquirir ações ordinárias.
Exemplo
Um investidor comprou 100 ações preferenciais conversíveis da ABC Company @ 500 por ação em 1o de junho de 2007. Portanto, o investimento inicial feito por um investidor é de $ 50000 (100 ações * $ 500). Ele oferece um rendimento de dividendo fixo de 5%, ou seja, $ 25 por ação, juntamente com o direito especial de conversão em que 1 ação preferencial pode ser convertida em 50 ações ordinárias (conhecido como índice de conversão), ou seja, se um investidor opta pela conversão, ele terá direito a 5.000 ações ordinárias (100 ações preferenciais * 50 ações ordinárias). Este direito só pode ser aplicado após 1º de junho de 2008 (conhecido como data de conversão).
A aplicação das fórmulas abaixo pode fornecer o custo total por ação ordinária após a aplicação da conversão:
Valor nominal das ações preferenciais conversíveis / Nº. de ações ordinárias com direito como parte da conversão.Nesse caso, é $ 10 (500/50), que é denominado como o preço de conversão.
Caso 1
Agora, vamos supor que em 1º de junho de 2008 o preço da ação esteja sendo negociado a 7 por ação no mercado. Se o investidor decidir converter sua participação em ações ordinárias, o valor total de seu investimento será de $ 35.000 (5.000 ações ordinárias * $ 7) naquele dia. Isso resultará em uma perda total de $ 15.000 após considerar seu investimento inicial de $ 50.000.
Caso # 2
Agora, vamos supor que o preço das ações aumentou para $ 30. Ele certamente exercitaria seu direito de conversão, pois pode obter o mesmo estoque por 10 em comparação com o preço de mercado de $ 30. A diferença entre $ 30 e $ 10 é chamada de prêmio de conversão. Após a conversão, o valor total de seu investimento aumentará de $ 50.000 para $ 150.000, dando a ele um ganho líquido realizável de $ 100.000.
Vantagens
- As ações preferenciais conversíveis gozam de direito de preferência sobre as ações do capital no que se refere ao pagamento de dividendos e reembolso de capital em caso de liquidação.
- Eles podem obter um ganho na forma de valorização do capital com o sucesso da empresa, embora ainda protegidos do fracasso da empresa. Se os preços das ações se valorizarem, os investidores podem optar por converter suas ações preferenciais em ações ordinárias. Por outro lado, se o desempenho da empresa for ruim, eles podem optar por não exercer o direito de conversão e manter seu estoque conversível.
- Em caso de falência, caso não seja exercido o recurso de conversão, eles têm prioridade no pagamento de dividendos e na distribuição dos bens remanescentes antes dos acionistas.
- Antes da conversão, a emissão de ações preferenciais não conduz à diluição do controle, ou seja, não conferem direito a voto nem interfere na decisão da empresa.
- O rendimento de dividendos relativamente baixo sobre ações conversíveis pode proporcionar conveniência para empresas de rápido crescimento que enfrentam grandes despesas de capital. As empresas podem estar dispostas a fornecer uma opção de conversão para reduzir as necessidades imediatas de caixa para pagamentos de dividendos. Sem essa opção, os investidores podem exigir um dividendo extremamente alto para compensar a probabilidade de inadimplência, o que aumentará ainda mais o risco de dificuldades financeiras.
- A emissão de ações conversíveis pode ajudar a empresa a levantar capital em melhores termos e condições em comparação com o financiamento tradicional de ações e títulos, especialmente se a empresa tiver uma classificação de crédito ruim e os empréstimos no mercado envolverem um custo enorme na forma de alta taxas de juros ou se as ações da empresa já estão sendo negociadas por um valor inferior.
Desvantagens
- O rendimento de dividendos em ações preferenciais é muito menor do que outras classes de ações preferenciais devido aos recursos adicionais fornecidos a eles, que é o direito de conversão.
- As ações preferenciais conversíveis apresentam riscos mais elevados em caso de inadimplência, pois serão pagas somente após o reembolso do principal e dos juros aos obrigacionistas, ou seja, serão equivalentes aos demais acionistas.
- Quando o recurso de conversão é exercido, o acionista preferencial será tratado como outro acionista de capital e não terá prioridade na distribuição de dividendos e ativos.
- O exercício de opções conversíveis leva a um aumento no número de ações em circulação e cria uma diluição do controle da percepção dos acionistas. Portanto, cada acionista tem direito a uma proporção menor dos ativos e lucros da empresa. Esse problema nunca surge com opções negociadas. Se um investidor comprar uma opção negociada em bolsa e subsequentemente exercê-la, não há efeito sobre o número de ações em circulação.
Pontos-chave a serem lembrados
- As taxas de juros afetam o preço das ações preferenciais. Taxas mais altas os tornam pouco atraentes, enquanto os juros baixos os tornam atraentes.
- Assim como os títulos, a maioria das ações conversíveis é avaliada por grandes organizações de classificação, como S&P, Moody e Fitch.
- Ao exercer a opção conversível, os investidores devem considerar se um rendimento mais alto os compensará com um risco maior, como títulos de ações.
