O que é a participação em fundos privados?
Juros escriturados, também conhecidos como “carry”, são a parcela do lucro auferida por um fundo de private equity ou administrador de fundos na saída do investimento feito pelo fundo. É o mais importante da remuneração total auferida pelo gestor do Fundo.
Pode ser em uma base de negócio que é ganho em cada negócio ou em uma base de fundo inteiro. Geralmente, a divisão dos lucros entre os sócios comanditários, os investidores e o sócio geral que é o administrador do fundo é de 80:20.
Lembre-se de que os juros transportados em fundos privados não são ganhos automaticamente. Ele será ganho por um administrador de fundos somente quando os lucros de um fundo excederem um retorno especificado. Esse retorno especificado é conhecido como Hurdle rate. Se o gestor do fundo não conseguir atingir a taxa mínima, não terá direito a receber quaisquer juros transportados.
Exemplo de juros transportados
Supondo que um fundo de private equity tenha uma taxa de realização de 20% para o gestor do fundo e uma taxa mínima de 10%. Quando um Fundo de PE realiza os lucros, esses lucros devem ser primeiro alocados ao sócio comanditário que são os Investidores. Este processo deve ser repetido até que esses lucros atinjam uma TIR cumulativa de 10%. Esses 10% serão calculados sobre os montantes de capital aportados pelos investidores. Quaisquer lucros acima e acima de 10% serão divididos entre o General Partner e o Limited Partner usando uma proporção de 20% para o General Partner e os 80% restantes para o Limited Partner.
Como funcionam os juros transportados?
Para entender os cálculos de juros transportados em capital privado, vamos dar outro exemplo. Suponha que uma empresa de PE, ABC Capital partners, tenha levantado US $ 1 bilhão em fundos da Investors & General partners. Neste fundo, os investidores contribuíram com $ 950 milhões e o gestor ou sócio geral contribuiu com $ 50 milhões.
- Portanto, 95% foram contribuições de sócios limitados e 5% de sócios gerais. Após receber o capital, a GP segue em frente e faz investimentos em várias empresas-alvo para obter lucros.
- Após 5 anos, o GP sai de todos os investimentos e recebe um total de R $ 2,5 bilhões. Nesse cenário, os sócios limitados receberiam US $ 1 bilhão primeiro, pois esse seria o capital devolvido.
- Os $ 1,5 bilhão restantes serão divididos entre LP e GP na proporção 80:20. Assim, os LPs receberiam $ 1,2 bilhão e $ 0,3 bilhão iriam para a GP.
- Portanto, a GP ganhou 5x (250/50) ao investir $ 50 milhões.
Agora, lembre-se de que nem todos os lucros vão para a GP. Os lucros são divididos entre os sócios seniores que ganham um bolo maior, enquanto o restante é distribuído entre sócios e outros.
Contabilidade de juros transportados
Vamos agora entender como os juros transportados são tratados nos livros de contabilidade. De acordo com as disposições do imposto de renda, os juros contabilizados no patrimônio líquido devem ser classificados como ganhos de capital. Eles seriam tributados à taxa de imposto sobre ganho de capital. É uma taxa favorável em comparação com a taxa de imposto normal. A maioria dos críticos é de opinião que o transporte deveria ser cobrado de acordo com a alíquota normal do imposto; no entanto, isso é contra-argumentado com o ponto de que qualquer aumento de imposto suprimiria o incentivo do GP de assumir um risco tão alto e investir em empresas-alvo para obter lucros para LP.
Existem duas visões diferentes para compreender o transporte. Eles são -:
- O transporte é considerado lucro que é transferido do investidor para o gestor. - Aqui, o foco está na forma jurídica do acordo
- É visto apenas como uma taxa de performance do General partner - Aqui, o foco está na substância dos arranjos.
O tratamento contábil seria baseado na visão adotada para os juros transportados. A maioria das empresas continua a contabilizar isso em regime de caixa como uma distribuição. Ao mesmo tempo, outros fundos de private equity seriam contabilizados pelo regime de competência. Quando tais juros são contabilizados para provisão, então o saldo de juros transportados precisa ser ajustado após a realização dos investimentos feitos, bem como a reavaliação dos investimentos feitos.
Juros transportados em IFRS
De acordo com o IFRS, vários padrões contábeis deveriam ser considerados. Em primeiro lugar, você deve determiná-lo como -:
- Uma responsabilidade ou
- Uma distribuição
Os padrões a serem considerados são -:
- IAS 32 - Instrumentos financeiros - Nesta, o gestor do fundo é considerado um prestador de serviços e não o único proprietário. Portanto, é tratado pelo modelo de passivo e não pelo modelo de distribuição.
- IAS 37 - Provisões, passivos contingentes e ativos contingentes - Nesta, de acordo com o contrato firmado, os juros contabilizados são tratados pelo regime de competência e registrados em cada exercício. Neste caso, transação a transação, a disposição em cascata é aplicada, em que a taxa mínima é calculada para cada transação. Aqui, o fundo tem uma obrigação para cada ano.
Às vezes, esses juros são liquidados por meio de capital em vez de dinheiro. Nesse cenário, a transação deve ser tratada de acordo com as disposições da IFRS 2 - “Pagamento Baseado em Ações”. Para efeito de contabilização, o fundo de private equity deve mensurar a remuneração a pagar pelo valor justo dos serviços recebidos, sendo a contrapartida feita no patrimônio líquido. No geral, o impacto seria uma diluição do patrimônio líquido atribuível aos sócios limitados, e nenhum passivo deve ser criado no fundo.
Conclusão
A participação no capital privado é um incentivo para um sócio geral pelas decisões tomadas por eles para aplicar o dinheiro com sucesso e obter lucros consideráveis com o dinheiro do sócio limitado. É ganho por um gestor de fundos apenas quando os lucros de um fundo excedem a taxa mínima.
