Custo de flotação (definição, fórmula) - Como calcular?

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Qual é o custo de flotação?

Qual é o custo de flotação?

O custo de flotação é definido como o custo incorrido pela empresa na emissão de novos estoques no mercado, pois o processo envolve várias etapas e participantes. Inclui taxas de auditoria, taxas legais, taxas de contabilidade, participação do banco de investimento na emissão e taxas para listar as ações na bolsa de valores que precisam ser pagas à bolsa.

É expresso em percentual do preço de emissão, uma vez que o capital levantado após a venda das novas ações será após a dedução do custo de flutuação.
É evidente que devido a esse custo que está envolvido na emissão das novas ações, o preço final das novas ações é reduzido e, em última análise, resulta em uma quantidade menor de capital que pode ser levantada.
O custo envolvido na emissão de títulos de dívida ou ações preferenciais costuma ser menor do que a emissão de ações ordinárias.
A faixa média dos custos de flutuação para a emissão de ações ordinárias fica entre um mínimo de 2% e um máximo de 8%.

Custo de Capital e Fórmulas de Custo de Flotação

# 1 - Inclusão dos custos de flutuação no custo de capital

Essa abordagem inclui os custos de flutuação no custo de capital. O custo de capital consiste no custo da dívida e do patrimônio líquido. Conseqüentemente, o aumento de capital por meio de dívida ou emissão de novas ações afetaria o custo de capital.

A fórmula abaixo pode ser usada para encontrar o Custo de Capital Próprio da organização:

(Quando este custo é dado como base por ação)

Custo do patrimônio líquido = (D1 / P0) + g

Onde,

D1 é o dividendo por ação após um ano
P0 é o preço atual das ações negociadas no mercado
g é a taxa de crescimento do dividendo ao longo dos anos
A emissão de novas ações aumentará o custo do capital próprio. O preço atual da ação precisará ser ajustado para acomodar o custo de flutuação. A fórmula abaixo pode representá-lo:

(Quando é dado como uma porcentagem)

Custo do patrimônio líquido = (D1 / P0 (1-F)) + g

Onde,

D1 é o dividendo por ação após um ano
P0 é o preço atual das ações negociadas no mercado
g é a taxa de crescimento do dividendo ao longo dos anos
F é a porcentagem do custo de flutuação

Exemplo

Em 2018, a ABC Inc emitiu ações ordinárias no mercado para levantar US $ 500 milhões. O preço atual de uma ação no mercado é $ 20. Os honorários do banqueiro de investimento seriam de 6% do capital levantado. ABC Inc pagou um dividendo de $ 2 por ação em 2019, e um aumento de 12% é esperado em 2020.

Os cálculos para o Custo do Novo Patrimônio são:

O cálculo do Custo do Patrimônio Existente é:

Portanto, o custo de flutuação será:

Custo do novo patrimônio - Custo do patrimônio existente

= 22,64-22,0%

= 0,64%

Isso resulta em um aumento no custo do novo patrimônio em 0,64% .

Essa abordagem não é precisa e não retrata o quadro real, pois inclui os custos de flutuação no custo de capital próprio. A emissão de novas ações no mercado envolve uma despesa única, e essa abordagem apenas infla o custo de capital.

# 2 - Ajuste no fluxo de caixa

Nessa abordagem, ele é deduzido dos fluxos de caixa, que são usados para o cálculo do Valor Presente Líquido (VPL) em vez de incluir o custo de flutuação no custo de capital próprio. Esta abordagem de deduzi-lo dos fluxos de caixa é apropriada e eficaz do que incluir diretamente os custos no custo de capital, uma vez que se trata de uma despesa única. Além disso, o custo de capital não é inflado e permanece inalterado.

A abordagem de ajustá-lo a partir do fluxo de caixa é indiscutivelmente adequada e resulta em uma representação correta do custo único envolvido na emissão de novos títulos no mercado.

Exemplo

A XYZ Inc requer $ 10.000.000 para um novo projeto e espera que este projeto gere fluxos de caixa de $ 4.500.000 por 3 anos. Ela emite ações ordinárias no mercado a um preço de $ 30 por ação e decide pagar um dividendo de $ 1,25 por ação no próximo ano. O custo de flutuação incorrido é de 9% do capital levantado, e a taxa de crescimento prevista é de 7%.

NPV = (($ 4.500.000 / 1.1146) + ($ 4.500.000 / 1.1146 ² ) + ($ 4.500.000 / 1.1146 ³ )) - ($ 10.000.000) = $ 909.300

NPV após Custo de Flotação

= $ 909.300 - (9% x $ 10.000.000)
= $ 909.300 - $ 900.000
= $ 9.300

Desvantagens

Esse custo pode consumir uma boa parte do capital real levantado.
Junto com o custo de flutuação, a organização precisa cumprir as regras e regulamentos rígidos estabelecidos pelos reguladores e pelas bolsas nas quais as ações serão listadas.
Incide quando novas ações são emitidas no mercado; Isso acabará resultando na diluição da participação acionária.
Por ser alto, as organizações podem procurar fontes alternativas de levantamento de capital para reduzir o custo.
Um aumento no custo de flutuação pode resultar em um preço inflacionado das ações, que por sua vez pode ou não ser aceito positivamente no mercado.

Pontos importantes a serem observados

O custo de flutuação é um custo inevitável incorrido em um esforço para levantar capital para um novo projeto ou funcionamento do negócio.
O custo inclui taxas legais, taxas de bancos de investimento, taxas de auditoria e taxas do mercado de ações, para citar alguns.
Por conta desse custo, os novos estoques custam mais para a organização do que os estoques já negociados no mercado.
É incorrido não apenas para ações, mas também para outras fontes de levantamento de capital como títulos e debêntures. No entanto, o custo de emissão de ações está no lado superior.
É considerado principalmente de uma das duas maneiras; a primeira abordagem inclui custos de flutuação no custo de capital, enquanto a segunda abordagem ajusta os fluxos de caixa da organização.

Conclusão

É uma despesa única, paga a terceiros para facilitar a emissão de novos valores mobiliários no mercado.
O custo médio de flutuação varia de 2% a 8%, que pode variar dependendo do título que está sendo emitido.
Reduzirá o valor que a organização pretende captar com a emissão de novos títulos no mercado.
A abordagem ideal para registrar os custos de flutuação é deduzir o custo dos fluxos de caixa que são usados para calcular o valor presente líquido.
Esse custo é uma saída de dinheiro, pois a organização nunca recebeu o valor.
Como a emissão de novas ações no mercado tem um custo, essas ações custarão mais para a organização do que as já negociadas no mercado.