O que é Plowback Ratio?
O coeficiente de redução, também chamado de coeficiente de retenção, é o coeficiente entre o valor remanescente após o pagamento do dividendo e o lucro líquido da empresa. Uma empresa que paga um dividendo de 20 milhões de USD de um lucro líquido de 100 milhões de USD tem um rácio de recuo de 0,8
Esse índice é um indicador do quantum de lucro retido em uma empresa, em vez de ser pago aos investidores. Geralmente representa a parcela dos lucros acumulados que poderia ter sido distribuída na forma de dividendos. Por exemplo, uma empresa com um Plowback de, digamos, 1,5% indica que muito menos ou nenhum dividendo foi pago, e a maior parte dos lucros foi retida para a expansão dos negócios.
Observamos abaixo que a Amazon e o Google têm um Plowback de 100% (eles retêm 100% do lucro para reinvestimentos), enquanto o Plowback da Colgate é de 38,22% em 2016.
Fórmula de Razão Plowback
Este rácio é o oposto do Rácio de Pagamento de Dividendos calculado como:
1 - (Dividendo anual por ação / Lucro por ação)
Vamos supor que a Empresa 'A' tenha relatado um lucro por ação de $ 10 e decidiu pagar $ 2 em dividendos. Com a proporção acima, a proporção de pagamento de dividendos é: $ 2 / $ 10 = 20%
Isso significa que a Empresa 'A' distribuiu 20% de sua receita em dividendos e reinvestiu o restante na empresa, ou seja, 80% do dinheiro foi reinvestido na empresa. Portanto,
Fórmula de Ploughback = 1 - ($ 2 / $ 10) = 1- 0,20 = 0,80 = 80%
Esta fórmula indica quanto lucro está sendo reinvestido no desenvolvimento da empresa, ao invés de distribuí-lo como retorno aos investidores.
- A Higher Plowback é normalmente seguida por empresas de rápido crescimento e dinâmicas que acreditam em condições econômicas sustentáveis e períodos persistentes de alto crescimento.
- Os negócios maduros geralmente adotam um nível mais baixo de arado, indicando níveis suficientes de liquidez e oportunidades de crescimento sustentável dos negócios.
Impacto
O tamanho da relação de recuo atrairá diferentes tipos de clientes / investidores.
- Os investidores orientados para a renda esperariam um recuo menor, pois isso sugere possibilidades de altos dividendos para os acionistas.
- Os investidores orientados para o crescimento irão preferir um recuo alto, implicando que o negócio / empresa tenha um uso interno lucrativo de seus ganhos. Isso, por sua vez, aumentaria os preços das ações.
Quando o índice de recuo é próximo a 0%, existe uma grande possibilidade de que a empresa não consiga manter o nível atual de distribuição de dividendos, pois está distribuindo todos os retornos aos investidores. Portanto, não há caixa suficiente disponível para atender às necessidades de capital do negócio.
Um dos principais problemas com o retorno é que o lucro por ação não corresponde necessariamente ao fluxo de caixa por ação, de modo que a quantidade de dinheiro disponível a ser paga como dividendos nem sempre corresponde ao número de lucros. Isso indica que o conselho de administração pode nem sempre ter dinheiro disponível para pagar os dividendos indicados pela figura do EPS.
- Deve-se notar que a escolha dos métodos contábeis também pode ter um impacto sobre o índice de pagamento de dividendos e, portanto, também sobre os índices de recolocação. Por exemplo, os métodos de depreciação seguidos pela empresa podem ter um impacto geral. Um Método da Linha Reta (SLM) registra mais valor de depreciação em comparação com os Métodos de Equilíbrio Redutor (RBM), o que tem um impacto geral nas taxas de Dividendos. Um recuo anormalmente baixo ao longo do tempo pode prenunciar um corte nos dividendos quando a empresa encontra uma necessidade de dinheiro.
Vamos considerar outro exemplo fazendo uma comparação de 2 empresas com a ajuda da fórmula de arado para melhor compreensão:
| Empresa 'A' Empresa 'B' |
| EPS para o ano anterior $ 3,5 $ 8,5 |
| Dividendos pagos no ano anterior por ação $ 3,0 $ 1,5 |
| Tecnologia de utilidades da indústria |
| Fluxo de caixa líquido das atividades de investimento Positivo Negativo |
Responda:
Recua para a Empresa 'A' = (Dividendo / EPS) = $ 3,0 / $ 3,5 = 85,71%
Rebatidas para a empresa 'B' = $ 1,5 / $ 8,5 = 17,65%
O recuo da Empresa 'A' sugere que eles têm se esforçado para encontrar oportunidades lucrativas. Talvez a empresa não tenha muitas oportunidades no momento e, portanto, estará distribuindo uma porção razoável de seus ganhos como dividendos. Essa também pode ser uma tática temporária para manter um lote atual de acionistas satisfeitos e aumentar o preço das ações no futuro imediato.
Com relação à Empresa 'B', um Plowback mais baixo e fluxos de caixa negativos destacam o fato de que eles têm investido pesadamente em projetos futurísticos e talvez possam ter retido lucros suficientes para oportunidades futuras.
Apple - Análise de Razão Plowback
Vejamos um exemplo prático para entender melhor Plowback -
fonte: ycharts
| Itens | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
| Dividendos ($ bn) | 2,49 | 10,56 | 11,13 | 11,56 | 12,15 |
| Lucro líquido ($ bn) | 41,73 | 37,04 | 39,51 | 53,39 | 45,69 |
| Taxa de pagamento de dividendos | 6,0% | 28,5% | 28,2% | 21,7% | 26,6% |
| Razão Plowback | 94,0% | 71,5% | 71,8% | 78,3% | 73,4% |
Até 2011, a Apple não pagou nenhum dividendo a seus investidores, e seu Plowback era 100%. Porque acreditavam que se reinvestissem os lucros, conseguiriam gerar melhores retornos para os investidores, o que acabaram fazendo. No entanto, eles começaram a reduzir sua taxa de recuo a partir de 2012. A Apple tem mantido uma taxa de retenção na faixa de 70-75% nos últimos quatro anos.
Razão de Plowback Estável de Bancos Globais
Os bancos globais são grandes bancos com uma grande capitalização de mercado e uma taxa de crescimento estável.
| S. Não | Nome | Razão de recuo (anual) |
| 1 | JPMorgan Chase | 65,70% |
| 2 | Wells Fargo | 58,80% |
| 3 | Banco da América | 76,60% |
| 4 | Citigroup | 84,70% |
| 5 | Royal Bank of Canada | 52,00% |
| 6 | Banco santander | 62,80% |
| 7 | The Toronto-Dominion Bank | 56,80% |
| 8 | Mitsubishi UFJ Financial | 68,70% |
| 9 | Westpac Banking | 27,40% |
| 10 | Banco da Nova Scotia | 49,40% |
| 11 | ING Group | 49,30% |
| 12 | UBS Group | 1,20% |
| 13 | BBVA | 54,00% |
| 14 | Sumitomo Mitsui Financial | 71,00% |
- Observamos que a maioria dos bancos globais tem uma política de relação Plowback muito estável.
- O JPMorgan tem um Plowback de 65,70%, enquanto o do UBS Group é de apenas 1,20%.
Empresas de Internet - 100% Plowback
A maioria das empresas de tecnologia são empresas de alto crescimento e preferem investir o lucro gerado em seus produtos. Abaixo estão as empresas de tecnologia com seu índice de Plowback de 100%.
| S. Não | Nome | Razão de recuo (anual) |
| 1 | Alfabeto | 100% |
| 2 | 100% | |
| 3 | Baidu | 100% |
| 4 | JD.com | 100% |
| 5 | Altaba | 100% |
| 6 | Snap | 100% |
| 7 | 100% | |
| 8 | 100% | |
| 9 | VeriSign | 100% |
| 10 | Yandex | 100% |
| 11 | IAC / InterActive | 100% |
| 12 | Momo | 100% |
Vantagens
- Uma das maiores vantagens dessa proporção é que a proporção de arado é relativamente fácil de entender e decifrar.
- Existem várias maneiras de calcular essa proporção, pois muitas fórmulas de arado podem ser usadas.
- O índice pode funcionar em conjunto com o índice de pagamento de dividendos para entender as intenções futuras da empresa.
Desvantagens
- O crescimento da empresa não pode ser verificado exclusivamente com a utilização deste índice, mas também com o desempenho dos demais setores da empresa, que está sendo analisado. Também é necessário ter em mente a taxa de crescimento de outros setores que fazem parte da empresa e arar o dinheiro adequadamente.
- Quanto mais alto o recuo, as perspectivas de crescimento dos negócios aumentam de acordo. Isso, por sua vez, pode criar um aumento artificial nos preços das ações. Isso pode ser uma área de preocupação, pois os acionistas podem querer controlar suas ações e as finanças que investiram na empresa. Assim, pode ser criada uma situação de pânico.
Conclusão
É necessário entender as expectativas do investidor e os requisitos de capital variam de um setor para outro. Assim, uma comparação das taxas de recuo fará sentido quando a mesma indústria e / ou empresas estiverem sendo feitas.
Não existe uma definição fixa de índice 'alto' ou 'baixo', e outros fatores deverão ser levados em consideração antes de analisar as possíveis oportunidades futuras da empresa. É apenas um indicador das possíveis intenções da empresa.
O índice Plowback pode mudar de um ano para outro, dependendo de fatores macroeconômicos, ganhos das empresas, volatilidade e política de pagamento de dividendos. A maioria das empresas estabelecidas segue uma política de pagamento de dividendos estáveis ou crescentes.
As empresas nos setores de defesa, como produtos farmacêuticos e bens de consumo básicos, geralmente terão índices de pay-out e Plowback estáveis em comparação com o setor de energia, cujos ganhos tendem a ser cíclicos por natureza.
Plowback Ratio Video
Outros recursos
Este artigo foi um guia para a Razão de Plowback. Aqui, discutimos a fórmula para calcular a razão Plowback, juntamente com exemplos práticos, vantagens e desvantagens. Abaixo estão os outros artigos de análise financeira de que você pode gostar -
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