O que é NOPAT?
NOPAT ou Lucro Operacional Líquido após Imposto é uma medida de rentabilidade em que o lucro de uma empresa é calculado excluindo o efeito da alavancagem ao assumir que a empresa não possui qualquer dívida em seu capital e por sua vez, ignora o pagamento de juros e a vantagem fiscal que as empresas obter emitindo dívida em seu capital.
É basicamente levar em consideração o EBIT (Lucro antes de juros e impostos) e, em seguida, deduzir o valor do imposto ajustável. Por exemplo, digamos que o EBIT seja $ 40.000 e o imposto ajustável seja $ 8.000. Então, o lucro operacional líquido após os impostos seria = $ (40.000 - 8.000) = $ 32.000.
Fórmula NOPAT
O lucro operacional líquido após a fórmula de impostos mede o desempenho da empresa em suas operações principais após levar em consideração os impostos aplicáveis e é calculado multiplicando-se o um menos a taxa de imposto pelo lucro operacional da empresa.
Matematicamente, o lucro operacional líquido após a fórmula de impostos representada como abaixo,
Fórmula NOPAT = EBIT * (1 - Taxa de imposto)
O lucro operacional líquido após a fórmula de impostos também é conhecido como Lucro operacional líquido menos impostos ajustados (NOPLAT). É de notar que a fórmula para NOPAT não inclui as perdas ou encargos únicos. Como tal, é uma boa representação da lucratividade operacional de uma empresa.
Etapas para calcular o NOPAT
Etapa 1: Em primeiro lugar, o EBIT da empresa é determinado com base nas informações disponíveis na demonstração do resultado. O EBIT é calculado deduzindo o custo dos produtos vendidos e as despesas operacionais da receita total da empresa.
EBIT = Receita total - Custo dos produtos vendidos - Despesas operacionais
Passo 2: Agora, a taxa de imposto da empresa é anotada no relatório anual da empresa. Em seguida, o valor ajustado para imposto é calculado subtraindo a taxa de imposto de um, ou seja, (1 - Taxa de imposto).
Etapa 3: Por fim, a fórmula para o lucro operacional líquido após impostos é derivada multiplicando o EBIT pelo valor calculado na etapa 2, conforme mostrado acima.
Exemplos de NOPAT
Vamos ver alguns exemplos simples a avançados para entendê-lo melhor.
Exemplo 1
Consideremos um exemplo de cálculo do NOPAT para uma empresa chamada PQR Ltd, que está no ramo de fabricação de patins personalizados para skatistas profissionais e amadores. No final do ano financeiro, a empresa gerou $ 150.000 em receita total, juntamente com as seguintes despesas.
Agora, a receita operacional ou EBIT da empresa pode ser calculado como,
- EBIT = $ 150.000 - $ 70.000 - $ 25.000
- = $ 55.000
Portanto, pode ser calculado como,
- NOPAT = $ 55.000 * (1 - 20%)
Portanto, o NOPAT da PQR Ltd é de $ 44.000 para o determinado exercício financeiro.
Exemplo # 2
Tomemos o exemplo da vida real do relatório anual da Apple Inc. de 2016, 2017 e 2018. Calcule o NOPAT para a Apple Inc. com base nas seguintes informações disponíveis:
EBIT
Agora, o EBIT da Apple Inc. pode ser calculado como,
EBIT (em milhões) = Vendas líquidas - Custo das vendas - Despesas de pesquisa e desenvolvimento - Despesas de vendas, gerais e administrativas
EBIT para 24 de setembro de 2016
- = $ 2,15.639 - $ 1,31.376 - $ 10.045 - $ 14.194
- = $ 60.024
EBIT para 30 de setembro de 2017
- = $ 2.29.234 - $ 1.41.048 - $ 11.581 - $ 15.261
- = $ 61.344
EBIT para 29 de setembro de 2018
- = $ 265.595 - $ 163.756 - $ 14.236 - $ 16.705
- = $ 70.898
Agora, o cálculo do NOPAT da Apple Inc. para 24 de setembro de 2016 é o seguinte,
Cálculo do NOPAT para 24 de setembro de 2016
- Fórmula NOPAT = $ 45.687 * (1 - 35,00%)
- = $ 39.016
Cálculo para 30 de setembro de 2017
- NOPAT = $ 61.344 * (1 - 35,00%)
- = $ 39.874
Cálculo do NOPAT para 29 de setembro de 2018
- NOPAT = $ 70.898 * (1 - 24,50%)
- = $ 53.527,99 ~ $ 53.528
Portanto, o NOPAT da Apple Inc. foi de US $ 53.528 milhões para o ano financeiro encerrado em 29 de setembro de 2018.
Cálculo Nestlé NOPAT
Vejamos a declaração de renda da Nestlé
Demonstração de resultados consolidada para o ano encerrado em 31 de dezembro de 2014 e 2015
fonte: Relatório Anual da Nestlé
Temos agora o Lucro Líquido (Lucro do ano) e também o EBIT (Lucro Operacional). Mas para obter a taxa de imposto ajustada, precisamos calcular a taxa.
Como a taxa de imposto não é mencionada, calcularemos a taxa -
| Lucro antes de impostos, associados, joint ventures (A) | 11784 | 10268 |
| Impostos (B) | 3305 | 3367 |
| Taxa de imposto (B / A) | 0,28 | 0,33 |
Usando essa taxa de imposto, calcularemos o lucro operacional líquido após os impostos para ambos os anos.
| Lucro operacional (X) | 12408 | 14019 |
| Taxa de imposto (Y) | 0,28 | 0,33 |
| Lucro operacional líquido após impostos (X * (1 - Y)) | 8934 | 9393 |
É assim que você deve levar em consideração as informações da demonstração de resultados e, em seguida, calcular o NOPAT a partir do EBIT e da taxa de imposto ajustada.
Cálculo do lucro operacional líquido após impostos para a Colgate
Vamos agora calcular o lucro operacional líquido após impostos para a Colgate. Abaixo está a Demonstração do Resultado da Colgate.
fonte: Arquivos da Colgate SEC
- Observamos que o EBIT da Colgate em 2016 é de $ 3.837 milhões
O EBIT acima contém itens não monetários, como Depreciação e Amortização, Custos de reestruturação, etc. No entanto, itens não recorrentes, como custos de reestruturação, precisam ser ajustados para o cálculo do NOPAT.
Abaixo está um resumo dos custos de reestruturação da Colgate de seus arquivos 10K.
- Encargos de reestruturação da Colgate em 2016 = $ 228 milhões
EBIT ajustado = EBIT + Despesas de reestruturação
- EBIT ajustado (2016) = $ 3.837 milhões + $ 228 milhões = $ 4.065 milhões
Vamos agora calcular a taxa de imposto necessária para calcular o NOPAT.
Podemos calcular diretamente as taxas de imposto efetivas a partir da demonstração de resultados.
fonte: Arquivos da Colgate SEC
Taxa efetiva de imposto = Provisão para Imposto de Renda / Renda antes do imposto de renda
- Taxa de imposto efetiva (2016) = $ 1.152 / $ 3.738 = 30,82%
Fórmula NOPAT = EBIT ajustado x (taxa de 1 imposto)
- NOPAT (2016) = $ 4.065 milhões x (1-0.3082) = $ 2.812 milhões
Calculadora
Você pode usar a seguinte calculadora.
| EBIT | |
| Taxa de imposto | |
| Fórmula NOPAT = | |
| Fórmula NOPAT = EBIT * (1 - Taxa de imposto) |
| 0 * (1 - 0) = 0 |
Relevância e Uso
A fórmula do lucro operacional líquido após os impostos é basicamente uma métrica de lucratividade que ajuda a avaliar como uma empresa está operando de forma eficiente, calculada medindo o lucro ajustado pelos custos e benefícios fiscais do financiamento da dívida. O NOPAT fornece uma visão que não é afetada pela alavancagem da empresa ou pelo grande empréstimo bancário em seus livros. Esse ajuste é fundamental porque esses pagamentos de juros sobre a dívida reduzem o lucro líquido, o que acaba reduzindo a despesa tributária da empresa. Portanto, a fórmula do NOPAT ajuda um analista a visualizar o desempenho das operações principais de uma empresa (líquido de impostos). Este é um cálculo de rentabilidade medido em termos de dólares e não em percentagens como a maioria dos outros termos financeiros.
No entanto, permanece uma limitação do NOPAT, que é particularmente útil ao comparar empresas semelhantes no mesmo setor. Como ela mede o lucro apenas em termos de valor em dólares, os investidores e outros usuários financeiros geralmente acham difícil usar essa métrica para comparar empresas de diferentes tamanhos (pequenas e médias empresas, médias e grandes corporações) dentro de um setor.
