Estratégias de ações
Uma estratégia de ações é uma estratégia de longo-curto sobre ações de capital que envolve assumir uma posição longa sobre os choques que são de alta (ou seja, espera-se que aumente seu valor) e tomar uma posição curta sobre as ações que são de baixa (ou seja, com expectativa de declínio ou seu valor) e, portanto, registrar um lucro suficiente com a diferença.
Explicação
As estratégias de ações são estratégias de investimento para uma carteira individual ou um veículo de fundos comuns, como fundos mútuos ou fundos de hedge. Essa estratégia concentra-se exclusivamente em títulos patrimoniais para fins de investimento, seja em ações listadas, no mercado de balcão ou em private equity. Um fundo / carteira pode misturar a proporção de capital durante a operação de suas estratégias, independentemente de exigirem as seguintes estratégias de 100% de capital ou menos, dependendo do objetivo do fundo. O prospecto deve especificar claramente o peso do patrimônio líquido na cesta de uma carteira.
Fonte : Franklin Templeton
Considerações sobre estratégias de capital
Geralmente, as ações são consideradas a classe de ativos de maior risco para investimento em comparação com dinheiro e títulos, uma vez que o desempenho de tais ações está relacionado a vários fatores macroeconômicos da economia, bem como à empresa em que os investimentos foram feitos. No entanto, os retornos históricos provaram ser maiores do que os investimentos tradicionais, como os depósitos fixos bancários, mas o desempenho futurista é sempre imprevisível.
Uma carteira bem combinada de várias ações pode proteger contra o risco da empresa individual ou do setor, mas os riscos de mercado sempre existirão, o que pode impactar a classe de ativos de ações. Todas as carteiras de ações devem ter o melhor desempenho quando a economia subjacente mostra sinais contínuos de crescimento medido em termos do PIB (Produto Interno Bruto), e a inflação está na faixa de baixa a moderada, uma vez que a inflação pode corroer os fluxos de caixa futuros de ações . Além disso, a estrutura tributária também terá impacto nas estratégias adotadas. Por exemplo, se a economia impõe um DDT de 10% (Dividend Distribution Taxes), isso reduzirá os retornos obtidos com o investimento em ações, o que por sua vez impacta a relação risco-retorno de uma carteira.
Estratégias de ações - Long / Short
As estratégias long-short de ações são tradicionalmente conhecidas por serem utilizadas pelos investidores da categoria de nicho (investidores com um status superior), como instituições existentes há um longo período de tempo. Eles começaram a ganhar destaque entre os investidores pessoa física / varejo, uma vez que as estratégias tradicionais não foram capazes de atender às expectativas dos investidores em um cenário de baixa do mercado, incentivando os investidores a considerarem a expansão de seu portfólio para possíveis soluções financeiras customizadas ou inovadoras.
fonte: weitzinvestments.com
Uma estratégia long-short de ações é uma estratégia de investimento, usada predominantemente por fundos de hedge, que envolve a manutenção de uma posição longa em ações que devem aumentar de valor e a detenção simultânea de uma posição curta em ações com previsão de declínio no valor esperado ao longo de um período de tempo. Um gestor de fundo de hedge tem que estar alerta e pode ter que adotar tais estratégias simultaneamente para aproveitar as oportunidades de arbitragem ou usá-las como uma oportunidade de hedge.
Os fundos de hedge executam essas estratégias em grande escala. Em termos simples, uma estratégia long-short de ações envolve a compra de uma ação que está relativamente subvalorizada e vende uma que está comparativamente sobrevalorizada. Idealmente, a posição longa aumentará o valor das ações, e a posição curta levará a uma redução do valor. Se tal situação ocorrer e as posições mantidas forem de igual tamanho (por exemplo, operar comprado em 500 ações e vendido em 500 ações), o fundo de hedge terá ganhos. Essa estratégia funcionará mesmo se a posição comprada (ação cujo valor se espera aumentar) declina de valor, desde que essa posição longa supere a posição vendida (ação cujo valor se espera que caia) e vice-versa.
Por exemplo, o fundo de hedge ABC decide manter uma posição comprada (comprando) de $ 5 milhões na Pfizer e uma posição vendida (vendida) de $ 5 milhões na Novartis Healthcare, ambas grandes empresas do setor farmacêutico. Com tais posições mantidas na carteira do fundo de hedge ABC, qualquer evento específico do mercado / empresa que possa fazer com que todas as ações do setor farmacêutico caiam levará a uma perda na opção da Pfizer (uma posição mantida) e novamente nas ações da Novartis . Da mesma forma, um evento que faça com que ambas as ações subam terá impacto mínimo, uma vez que as posições irão se disparar com uma subida e outra caindo. É simplesmente usá-lo como uma técnica de hedge dependendo da proporção das ações detidas por cada empresa.
Estratégias de ações longas e curtas, como a anterior, com montantes iguais em dólares de posições longas e curtas são chamadas de estratégias de mercado neutro. Por exemplo, uma posição neutra em relação ao mercado pode envolver assumir uma posição comprada de 50% e uma posição vendida de 50% pelo mesmo valor em um único setor, como petróleo e gás. A aplicação de tais estratégias fica totalmente a critério dos administradores de fundos de hedge. Alguns gerentes se permitirão manter um viés longo, como as chamadas estratégias “125/25”. Com essas estratégias, os fundos de hedge têm 125% de exposição a posições longas e 25% de exposição a estratégias curtas. Essa combinação pode ser ajustada dependendo das táticas do administrador do fundo de hedge, como a estratégia “110/10” ou “130/30”.
Estratégia de ações - negociação de pares
Gestores de ações long-short podem ser diferenciados com base no mercado geográfico em que os investimentos são direcionados (Ásia-Pacífico, região da América, região do Euro, etc.), o setor em que investem (Financeiro, Tecnologia, etc. ), ou seu estilo de investimento (comércio a granel, etc.) Compra e venda simultâneas de duas ações relacionadas - por exemplo, duas ações na mesma região ou indústria é chamado de modelo de “comércio em pares”. Isso pode representar uma limitação para um subconjunto / setor específico do mercado, em vez de um fenômeno geral.
Por exemplo, um investidor no espaço de mídia pode assumir uma posição comprada na CNBC e compensar isso assumindo uma posição vendida na Hathway Cables. Se o investidor comprar 1.000 ações da CNBC a $ 50 cada e a Hathway estiver sendo negociada a $ 25, então a ponta curta dessa negociação em pares envolverá a compra de 2.000 ações da Hathway para que eles possam vender as mesmas. Portanto, as posições compradas e vendidas serão iguais.
O cenário ideal para que essas estratégias de ações long / short funcionem será a valorização da CNBC e a queda de Hathway. Se a CNBC subir para US $ 60 e Hathway cair para US $ 20, o lucro geral nesta estratégia será:
1000 * 60 = $ 60.000 menos o preço de compra de 1000 * 50 = $ 50.000, Ganho = $ 60.000 - $ 50.000 = $ 10.000
2000 * 25 = $ 50.000 menos o preço de venda de 2.000 * 20 = $ 40.000, ganho = $ 50.000 - $ 40.000 = $ 10.000
Portanto, o ganho total será de $ 10.000 (longo) + $ 10.000 (curto) = $ 20.000 em todo o portfólio.
Para se ajustar ao fato de que as ações dentro de um setor geralmente tendem a subir ou descer em uníssono, as estratégias longas / curtas devem ser preferidas em diferentes setores para as pernas longa e curta. Por exemplo, se a economia de um país está desacelerando e, simultaneamente, espera-se que o setor farmacêutico obtenha algumas aprovações importantes de medicamentos, aprimorando toda a indústria, então a estratégia de portfólio ideal será comprar ações de uma empresa do setor farmacêutico e operar vendido sobre o patrimônio da empresa financeira.
Riscos envolvidos em estratégias de patrimônio
Estratégias de ações, incluindo longo-curto, são propensos a vários tipos de riscos:
- Os fundos de hedge não são muito líquidos em comparação com vários fundos mútuos, uma vez que fazem compras a granel, que envolvem muitos fundos e podem ter um impacto no portfólio geral. Isso torna muito difícil vender as ações no mercado, pois pode ir contra o maior interesse da carteira / investidores. Também pode impactar o preço das ações no mercado.
- Se não se tirar vantagem ou não monitorar a posição comprada / vendida regularmente, um fundo pode acabar sofrendo enormes perdas, o que também envolve uma alta taxa de comissões.
- O gestor de carteira deve prever corretamente o desempenho relativo de 2 ações, o que pode ser difícil e uma situação pegajosa, uma vez que o ponto de decisão do gestor é o que importa.
- Outro risco que pode resultar de tal técnica é a “incompatibilidade beta”. Essencialmente, indica que quando há uma queda acentuada no mercado de ações em geral, as posições longas podem perder mais do que as posições curtas e vice-versa.
Apesar das desvantagens acima, existem alguns benefícios críticos no uso de tal técnica para gestão de fundos de hedge:
- A maioria dos investidores se concentra na seleção de estratégias vencedoras para carteiras compradas, dependendo de seu conhecimento de mercado e capacidade de assumir riscos. No entanto, as estratégias longas / curtas com a implementação da venda a descoberto permitem ao investidor tirar vantagem de uma ampla gama de títulos.
- A gestão bem-sucedida de uma carteira bem conectada e totalmente integrada de posições compradas e vendidas pode ajudar a aumentar os retornos frutíferos, mesmo em um cenário de mercado difícil.
Estratégias de ações - Fundamentalistas vs. Oportunistas
O papel do administrador do fundo de hedge é o mais importante para que a estratégia de ações seja bem-sucedida como parte de seu portfólio. As decisões e os prazos da decisão determinarão os rendimentos dos fundos. Os gestores comprados / vendidos podem ser amplamente divididos em dois campos filosóficos: Investidores Fundamentais de Baixo para Cima ou Operadores Oportunistas. A diferença entre os dois pode ser destacada com a ajuda da tabela abaixo:
| Investidores Fundamentais | Comerciantes Oportunistas | |
| Filosofia | O foco está na política de avaliações Bottoms Up da empresa. O objetivo será entender como a empresa pode atuar exclusivamente e não em relação ao desempenho da indústria. | O foco está nos movimentos de preços de curto prazo e nos fatores técnicos, como análise de mercado ou movimentos anteriores de preços das ações da empresa. |
| Identificar oportunidades | É baseado na venda de ações com desconto ou avaliação histórica v / s pares ou valor intrínseco | Baseia-se nos preços relativos ao desempenho do grupo de pares ou linhas de tendência. É amplamente impulsionado pela tecnologia com escopo para erros de preços ou ineficiências. |
| Posições de iniciação | A posição a ser ocupada e o tamanho são baseados no tempo, análise de risco / recompensa, diversificação e atratividade relativa. | A posição a ser ocupada e o tamanho são baseados no tempo, análise de risco / recompensa, diversificação e atratividade relativa. |
| Gestão de Cargos | Os gerentes se concentram na estratégia de compra e retenção das ações com base na reavaliação do valor ou no reequilíbrio regular do componente do portfólio. | Esses negociantes mudam o tamanho da posição com base em fatores técnicos e notícias associadas à empresa específica ou ao setor como um todo. |
| Vender Disciplina | Eles usam fundamentos para definir expectativas para uma saída futurística. | Eles dependem mais do desempenho das ações ou de fatores técnicos específicos do mercado para determinar a saída. |
Em geral, para gerentes fundamentais, o conjunto de habilidades essenciais e impulsionador de valor é a capacidade de determinar a atratividade de setores e empresas com base em suas características de crescimento, fontes de receita, posicionamento competitivo e atributos financeiros. Eles visam ter negócios de qualidade com fortes perspectivas de crescimento, flexibilidade financeira e condições operacionais que devem impulsionar o desempenho dos títulos. A ideia é tomar posse desses ativos com avaliações atrativas e vendê-los quando atingirem o nível desejado.
Em contraste, os traders apostam nos movimentos de preços de curto prazo e apresentam uma abordagem mais defensiva. Eles defendem a opinião de que as oscilações no desempenho do mercado geralmente ocorrem sem um motivo definido. O período de espera pode ser tão curto quanto uma hora e normalmente não excede mais de um mês. Fatores técnicos, sejam associados ao mercado de ações, ao setor ou às empresas, são responsáveis por direcionar as decisões de investimento. Por exemplo, o preço da ação nos últimos três meses ou a indicação do Índice de Volatilidade terão impacto na tomada de decisão do oportunista. Os níveis de Resistência e Suporte são orientados por macroeventos que são fatores adicionais que podem orientar o processo de tomada de decisão.
Conclusão
Em suma, as estratégias long-short de ações podem ajudar a aumentar os retornos em um cenário de mercado difícil ou instável, mas também envolvem riscos substanciais. Como resultado, os investidores de fundos de hedge que consideram tais estratégias podem querer garantir que seus fundos / carteiras sigam regras rígidas para avaliação de risco de mercado e rastreiem oportunidades de investimento lucrativas.
Os consultores financeiros estão em posição de potencialmente orientar os investidores em direção a uma tomada de decisão prudente para mudar algumas de suas alocações apenas de longo para estratégias de ações longas / curtas e os benefícios potenciais associados a elas.
Historicamente, os fundos de hedge de ações long / short proporcionaram retornos que se comparam favoravelmente com o mercado de ações maior, reduzindo o impacto da volatilidade sobre os declínios de pico a vale relativamente menores.
No entanto, o desafio dessa abordagem é que ela constitui uma grande e várias categorias de fundos que abrangem muitos estilos, gerenciadores e características de risco-retorno. Como os gerentes estabelecem um equilíbrio justo ao usar essa estratégia é o ponto crucial para extrair o máximo benefício.
Postagens úteis
- Fórmula multiplicadora
- Fórmula de relação dívida / patrimônio líquido
- Interpretação do multiplicador de patrimônio
