O que é Bull Spread?
Um spread de touro é uma estratégia de negociação de opção de duas pernas amplamente usada que envolve a compra e venda de contratos de opções de quantidade igual de qualquer ativo financeiro com o mesmo vencimento, mas com strikes diferentes, de modo que a estratégia oferece P&L positivo quando o subjacente tem um movimento de alta, portanto seu nome.
Tipos de Bull Spread
Existem basicamente dois tipos que dependem se as chamadas são usadas ou os Puts são usados para implementar a estratégia
# 1 - Spread de Bull Call
Esta estratégia é implementada através da compra de opções de compra ATM (at the money) enquanto se vende um número igual de opções de compra OTM (out of the money) com o mesmo valor e vencimento. Ao implantar essa estratégia, um débito líquido do Prêmio ocorrerá ou um custo estará envolvido na definição dessa estratégia.
Fórmula de Spread de Bull Call (Onde: X1
- Prêmio Líquido (Débito) = Débito do Prêmio ao comprar CALL (de Strike X1) - Crédito Premium ao Vender CALL (de Strike X2).
- Perda máxima = Débito líquido do prêmio.
- Lucro máximo = (X2-X1) - Débito líquido do prêmio.
# 2 - Bull Put Spread
Esta estratégia é implementada com a venda de opções de venda ATM (no dinheiro) e, ao mesmo tempo, com a compra de um número igual de opções de venda OTM (fora do dinheiro) com o mesmo prazo e vencimento. Ao implantar essa estratégia, um crédito líquido do Prêmio ocorrerá, ou o pagamento será recebido na configuração desta estratégia.
Fórmula de Spread de Bull Put (Onde: X1
(Onde X1 <X2, denotando os golpes)
- Prêmio líquido (crédito) = Prêmio recebido ao vender PUT (de Strike X2) - Débito de prêmio ao comprar PUT (de Strike X2).
- Perda máxima = (X2-X1) - Crédito líquido do prêmio.
- Lucro máximo = crédito líquido do prêmio.
Exemplo de Bull Spread
Tomemos uma empresa listada ABC cujas ações estão sendo negociadas a $ 100 atualmente.
- A seguir estão os preços de exercício e LTP (último preço de negociação) das opções de compra ATM e OTM
- Preço de exercício = $ 100 | LTP = $ 5 (ATM)
- Preço de exercício = $ 110 | LTP = $ 4 (OTM)
- A seguir estão os preços de exercício e LTP (último preço de negociação) das opções de venda ATM e OTM
- Preço de exercício = $ 100 | LTP = $ 4 (ATM)
- Preço de exercício = $ 90 | LTP = $ 3 (OTM)
Solução:
Bull Call Spread:
A partir das informações fornecidas, podemos criar um Bull Call Spread da seguinte forma:
# 1 - Prêmio líquido (Débito) = Compre Call of Strike $ 100 e Venda Call of Strike $ 110
- Prêmio líquido (débito) = - $ 5 + $ 4 (sinal positivo denota entrada e negativo indica saída)
- Prêmio líquido (débito) = - $ 1 (como esta é uma quantidade negativa, esta é uma saída líquida ou débito)
# 2 - Perda máxima do spread da Bull Call = Débito líquido do prêmio
- Perda máxima = $ 1
# 3 - Lucro máximo do spread da Bull Call = (X2-X1) -Débito líquido premium
- Lucro máximo = ($ 110- $ 100) - $ 1 = $ 9
Bull Put Spread:
A partir das informações fornecidas, podemos criar um Bull Put Spread da seguinte forma:
# 1 - Prêmio líquido (crédito) = Vender Put of Strike $ 100 e Comprar Put of Strike $ 90
- Prêmio líquido (crédito) = + $ 4 - $ 3 (sinal positivo denota entrada e Negativo indica saída)
- Prêmio líquido (crédito) = + $ 1 (como esta é uma quantidade positiva, é uma entrada líquida ou crédito)
# 2 - Perda máxima = (X2-X1) - Crédito líquido do prêmio
- Perda máxima = ($ 100- $ 90) - $ 1 = $ 9
# 3 - Lucro máximo = Crédito premium líquido
- Lucro = $ 1
Exemplo prático baseado em aplicação
Tomemos um exemplo de ações da Amazon.com Inc. e tentemos construir uma estratégia de Spread Call & Put e também analisar os Lucros e Perdas do gráfico de pagamento
Nº 1 - Bull Call Spread na Amazon.com Inc.
No pregão final em 25 th outubro 2019, o seguinte foi o preço das ações da Amazon.com.
A cadeia de opções da Apple para contratos de opções com vencimento em 1º de novembro é mostrada abaixo.
Os dados necessários agora estão disponíveis para construir esta estratégia.
Gostaríamos de implementar um touro Call Spread na Amazon.com Inc. estoque apenas alguns minutos antes do fechamento do mercado em 25 th outubro 2019
As duas strikes escolhidas custam $ 1760 e $ 1763. Os chamados de cada uma dessas greves foram destacados. Nesse caso, será comprado um strike Call de $ 1760 (ATM), e a mesma quantidade de $ 1763 strike Call (OTM) será vendida.
Os preços destacados na cadeia de opções serão usados para construir o gráfico de retorno da estratégia.
Quando os prêmios de cada um desses strikes foram alimentados no criador de estratégias de opções, o seguinte resultado foi obtido. Percebe-se que a estratégia possui uma dívida líquida de R $ 0,95.
Fonte: optioncreator.com
Fonte: optioncreator.com
Os seguintes pontos são os destaques das ações da Amazon.com Inc. quando mantidas até o vencimento:
- A perda máxima do spread de Bull Call é igual ao Prêmio Líquido pago no momento da implantação = $ 0,95
- Lucro máximo da Bull Call = (1763-1760) - $ 0,95 = $ 3- $ 0,95 = $ 2,05
- O lucro aumenta linearmente à medida que o preço das ações passa de $ 1760 para $ 1763, que são os dois strikes escolhidos para esta estratégia.
- Ponto de equilíbrio = $ 1760 (Lower Strike) + $ 0,95 (Prêmio líquido pago) = $ 1760,95
- Abaixo de $ 1760 e acima de $ 1763, tanto a perda como o ganho são limitados a $ 0,95 e $ 2,05, respectivamente.
- A relação risco-recompensa é 2,05 / 0,95 = 2,16
# 2 -Bull Put Spread na Amazon.com Inc.
Gostaríamos agora implementar um spread Put Bull no Amazon.com Inc. estoque apenas alguns minutos antes do fechamento do mercado em 25 th outubro 2019
Os dois strikes escolhidos são $ 1758 e $ 1763. Os Puts de cada um desses ataques foram destacados. Nesse caso, será vendida uma strike Put (ATM) de $ 1763 e a mesma quantidade de $ 1758 strike Call (OTM) será comprada.
Os preços destacados na cadeia de opções serão usados para construir o gráfico de retorno da estratégia.
Quando os prêmios de cada um desses strikes foram alimentados no criador de estratégias de opções, o seguinte resultado foi obtido. Percebe-se que a estratégia possui um crédito líquido de $ 3,76.
Fonte: optioncreator.com
Os seguintes pontos são os destaques das ações da Amazon.com Inc. quando mantidas até o vencimento:
- O ganho máximo do spread Bull Call é igual ao Prêmio Líquido pago no momento da implantação = $ 3,76.
- Perda máxima da Bull Call = $ 3,76 - (1763-1758) = $ 3,76- $ 5 = - $ 1,24.
- O lucro aumenta linearmente à medida que o preço das ações passa de $ 1.758 para $ 1.763, que são os dois strikes escolhidos para esta estratégia.
- Ponto de equilíbrio = $ 1.763 (greve superior) - $ 3,76 (prêmio líquido pago) = $ 1.759,24
- Abaixo de $ 1758 e acima de $ 1763, tanto a perda como o ganho são limitados a $ 1,24 e $ 3,76, respectivamente.
- A relação risco-recompensa é 3,76 / 1,24 = 3,03
Vantagens
- Por ser uma estratégia de spread, ela é protegida por hedge e limita a perda a uma determinada quantidade pré-definida, que pode ser calculada antes do lançamento da estratégia. (Este fenômeno foi observado no exemplo acima de implantação de Bull Call e Bull Put Spread nas ações da Amazon.com Inc.)
- Retorno sobre o capital bloqueado porque a margem é maior em comparação com a venda de opções a descoberto. (como sendo estratégia de spread, a margem menor é bloqueada)
- Ambas as alternativas de crédito líquido e débito líquido estão disponíveis para Bull Spreads.
Desvantagens
- O lucro máximo é limitado no Bull Call ou no Bull Put Spreads.
- A relação risco-recompensa é distorcida em favor do risco.
