O que é Títulos Municipais?
A Obrigação Municipal é um título de dívida emitido pela autoridade nacional, estadual ou local para financiar o dispêndio de capital em projetos públicos relacionados com o desenvolvimento e manutenção de infraestruturas como estradas, ferrovias, escolas, hospitais e aeroportos. É também conhecido como Títulos ou Notas ou Certificados de Participação.
O título municipal é isento de impostos?
A redução de impostos é oferecida sobre a renda auferida com títulos municipais e, portanto, são isentos de impostos. Além disso, o título é emitido pelo governo, que apresenta um risco de crédito de contraparte nominal. Esses são os motivos pelos quais os juros oferecidos nos títulos municipais são menores do que nos títulos de renda fixa com as mesmas características.
- Existem várias contrapartes para esses títulos. Estes são emitidos por organizações estaduais ou municipais ou governamentais para financiar principalmente as despesas de capital. Essa organização é designada como "Emitente". A pessoa ou entidade que investe em títulos municipais é conhecida como "Investidor". O principal e os juros devem ser pagos pelo emissor ou devedor subjacente, que é conhecido como "Devedor".
- Os termos e condições importantes, incluindo o retorno, modo de pagamento, uso de fundos, forma de reembolso, etc. são mencionados no documento de divulgação, que é conhecido como "Declaração oficial".
- Os índices do mercado de títulos municipais são baseados nos preços estimados dos títulos. Mas é melhor basear os índices nos preços das transações reais. Um desses métodos é conhecido como Método de Repetição de Vendas, que pressupõe uma pequena ou nenhuma mudança nas características do título e pressupõe que o movimento nos preços se deve a uma mudança nas condições de mercado.
- As regras e políticas relativas a tais emissões de títulos, transações de mercado secundário e empresas de investimento são feitas pelo órgão regulador, que é chamado de MSRB, The Municipal Securities Rulemaking Board. É um órgão autorregulador criado em 1975 pelo Congresso dos Estados Unidos, que desempenha suas funções com a ajuda de 4 comitês permanentes. Em 1980, o MSRB desempenhou um papel fundamental na transição de títulos municipais em papel para a versão eletrônica.
Tipos de títulos municipais
Dois tipos de títulos municipais são geralmente emitidos no mercado:
# 1 - Títulos de receita
Esses tipos de títulos obtêm seus fundos de um projeto específico, como estradas, pedágios etc. Essa fonte específica gera receita, que é usada exclusivamente para o pagamento de um título de receita.
# 2 - Obrigação de Obrigação Geral (GBO)
A receita e o reembolso do principal são feitos com os fundos gerais. Nenhuma fonte particular é atribuída em geral. Em alguns casos, os títulos são garantidos por impostos sobre a propriedade, seja com GBO de imposto limitado ou ilimitado. Geralmente é um título com grau de investimento. Os detentores têm o direito de solicitar ao governo a cobrança do imposto para pagar as obrigações dos títulos. Esses títulos são emitidos com o apoio de 'fé e crédito' do município ou organização governamental.
Fórmula de retorno de títulos municipais
A comparação do retorno sobre o título municipal não pode ser feita diretamente, pois o retorno sobre outras opções de investimento é tributável. Para efeito de comparação, um rendimento de imposto equivalente é calculado. A fórmula é:
R Te = R Tf / (1-T)Onde
- R Te = retorno de imposto equivalente em Muni Bond
- R Tf = Retorno isento de impostos sobre títulos municipais
- T = Taxa de imposto aplicável de acordo com a faixa de imposto de renda
Exemplo de título municipal
Um investidor quer investir o excesso de fundos mentindo. Ele quer escolher uma das opções de investimento em que o primeiro é um título municipal, que lhe rende 4%, enquanto o segundo é um título corporativo que oferece uma taxa de 5,50%. Se ele atualmente cai em uma faixa de impostos de 30%, você poderia sugerir a ele qual opção é mais adequada para eles? Se a decisão muda se o investidor estiver na faixa de 10%?
Soluções
Aqui,
- R Tf = 4%
- T = 30% ou 0,3
Por fórmula,
Aqui, o rendimento equivalente ao imposto do título municipal (5,71%) é mais do que o rendimento de um título tributável (5,50%). Portanto, o investimento em títulos municipais é a melhor opção.
Onde o investidor está na faixa de impostos de 10% -
Aqui,
- R Tf = 4%
- T = 10% ou 0,1
Por fórmula,
Aqui, o rendimento equivalente a impostos do título municipal (4,44%) ficou aquém do rendimento de um título tributável (5,50%). Portanto, o investimento em um título corporativo é sugerido.
Vantagens
- Retorno sobre títulos municipais são isentos de impostos
- O retorno é comparativamente menos volátil
- O mercado secundário para o título Muni é altamente líquido
- Líquido comparativamente mais alto da declaração de impostos para pessoas em faixas de impostos mais altas
- Menor crédito ou risco de inadimplência
Desvantagens
- Os ganhos de capital na venda de títulos municipais são tributáveis
- Esses valores são afetados pelo risco da taxa de juros
- A perda real de poder de compra se comparada aos retornos nominais dos títulos municipais
- O rendimento equivalente do imposto municipal sobre títulos é comparativamente menor para as pessoas na faixa fiscal mais baixa
Últimas tendências
Muitas informações sobre títulos municipais estão disponíveis online. Os usuários podem acessar www.emma.msrb.org para acessar as informações sobre a emissão de títulos municipais atualmente em negociação, seus preços, emissão, juros e principal inadimplentes, mudanças nas classificações, mudanças na tributação, que são chamados coletivamente de 'eventos de notificação relevante'. EMMA significa 'Electronic Municipal Market Access'.
De acordo com o Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB), o mercado de títulos municipais é um mercado de capitais de $ 3,8 trilhões com aproximadamente 1 milhão de títulos municipais em circulação. Este mercado enfrenta 40.000 negociações diárias com um movimento diário de cerca de US $ 11,6 bilhões. Observa-se que quase 2/3 rd de títulos municipais são realizadas pelos indivíduos diretamente ou por meio de fundos mútuos. Como por Moodys, apenas 0,18% das emissões de títulos muni com grau de investimento inadimplentes em relação a obrigações de empresas com grau de investimento, onde a taxa de inadimplência foi de 1,74% até 2016. Quase 2/3 rd de projetos de infra-estrutura dos EUA são financiados mediante a emissão de tais títulos.
Conclusão
Estes são emitidos principalmente para financiar despesas públicas, que são de capital por natureza. Uma vez que o reembolso é feito a partir de impostos, receitas de pedágio e outras cobranças de natureza vinculativa, as chances de inadimplência são mínimas. Um investimento em títulos municipais é mais adequado para uma pessoa que se enquadra em uma faixa de impostos mais elevada. Devido à conversão do mercado de títulos municipais em uma versão eletrônica, o investimento se tornou fácil.
