Debêntures (Significado, Tipos) - Principais exemplos, vantagens, desvantagens

Significado da debênture

Uma debênture é mais frequentemente definida como um instrumento de dívida sem garantia (sem garantia), que tem vencimento que varia de médio a longo prazo. É comumente usado por entidades corporativas e governamentais para emprestar dinheiro a taxas de juros fixas ou flutuantes, que então contribuem para a estrutura de capital da entidade. No entanto, é diferente do capital social.

O funcionamento de uma debênture é mais ou menos semelhante ao das obrigações. O termo é usado de forma intercambiável com títulos ou notas em alguns países, mas existem algumas diferenças que veremos a seguir.

Como é diferente de um vínculo típico?

Um título sem garantia é normalmente denominado debênture na maioria dos países. No entanto, para alguns, os dois termos são intercambiáveis ​​e, na Grã-Bretanha, as debêntures são garantidas pelos ativos da entidade.

  • Os títulos são geralmente garantidos por ativos físicos ou colaterais, enquanto os títulos não garantidos (debêntures) são exclusivamente garantidos pela qualidade de crédito do emissor.
  • Os títulos não garantidos são normalmente emitidos para atender a algumas necessidades específicas, como, digamos, um projeto ou expansão futuro.
  • O título não garantido pode ser caracterizado por taxas de juros fixas ou flutuantes, enquanto os títulos são principalmente instrumentos de taxa fixa.
  • O reembolso do principal pode ser feito em uma única parcela ou em prestações anuais até o vencimento.

Tipos de Debêntures

A seguir estão os diversos tipos de debêntures.

  1. Conversível - Alguns investidores têm a opção de receber o valor de vencimento ou de ter suas debêntures convertidas em ações, característica que alivia o medo de investir em um instrumento não garantido até certo ponto.
  2. Não conversíveis - Os investidores somente recebem o valor de vencimento junto com os juros acumulados, sem oportunidade de conversão de patrimônio.
  3. Perpétuo - Títulos sem garantia sem data de vencimento são considerados perpétuos. Eles são considerados semelhantes ao patrimônio e não como um instrumento de dívida.
  4. Taxa flutuante - os pagamentos de juros variam conforme as taxas variam.
  5. Os pagamentos de juros de taxa fixa permanecem os mesmos ao longo da vida do título não garantido.

Fórmula de avaliação de debêntures com exemplos

Dependendo de como o principal é reembolsado, os títulos não garantidos podem ser avaliados usando os seguintes métodos:

# 1 - Valor de vencimento total pago na data de vencimento

Este processo de avaliação é exatamente semelhante aos títulos.

Valor da debênture = valor presente dos pagamentos de juros futuros + valor presente do valor de vencimento

Onde,

  • r = taxa de desconto, também chamada de rendimento até o vencimento (YTM)
  • n = número de períodos até o vencimento
  • M = valor de maturidade

Exemplo

Um investidor deseja investir em uma debênture de 6%, $ 1000, resgatável após 5 anos ao par. A taxa de retorno exigida pelo investidor é de 8%. Calcule o valor da debênture.

  • Valor da debênture = (60 / (1,08) + 60 / (1,08) 2 + 60 / (1,08) 3 + 60 / (1,08) 4 + 60 / (1,08) 5) + 1000 / (1,08) 5
  • = $ 920,15

Este valor também pode ser calculado no MS Excel usando a função PV no Excel.

# 2 - Principal é reembolsado em prestações

O valor do principal é parcelado com juros. Os juros diminuem em cada período, pois os mesmos são calculados sobre o valor do principal em aberto.

Valor da debênture = (I 1 + P 1 ) / (1 + r) 1 + (I 2 + P 2 ) / (1 + r) 2 +…. (I 3 + P 3 ) / (1 + r) n

Valor da debênture = ∑ t = 1to n (I t + P t ) / (1 + r) t

Onde,

  • I t = Pagamento de juros por um período específico
  • P t = Pagamento do principal para o mesmo período
  • r = Taxa de retorno exigida

Exemplo

Uma entidade está emitindo uma debênture de 5 anos, $ 1.000 a serem remetidos em parcelas iguais a uma taxa de juros de 8%. A taxa de retorno mínima exigida é de 10%. Calcule o valor presente da Debênture.

Uma tabela que descreve os fluxos de caixa descontados em cada período é mostrada abaixo:

# 3 - Debênture perpétua

As debêntures perpétuas são conhecidas por terem vencimento infinito. Eles são avaliados descontando-se os fluxos de caixa infinitos de juros. O valor do principal ou do vencimento não é descontado, pois nunca vencem.

Valor da debênture = I 1 / (1 + r) 1 + I 2 / (1 + r) 2 +… I ∞ / (1 + r) ∞

Valor da debênture = I / r

Onde,

  • I = interesse
  • r = Taxa de retorno exigida

Exemplo:

Uma debênture perpétua com valor de face de $ 1000 recebe juros de $ 50 anualmente. Calcular o valor das debêntures com taxa de retorno exigida é de 10%.

Cálculo:

  • Valor da debênture = 50/5% = 50 / 0,10
  • = $ 500

Vantagens e desvantagens das debêntures

Abaixo estão as vantagens e desvantagens das debêntures.

Vantagens

  1. Os investidores avessos ao risco que desejam uma renda podem confiar em qualquer lugar para obter um título sem garantia.
  2. O financiamento por meio de debêntures é custo-efetivo para as empresas, pois o pagamento de juros é isento de impostos.
  3. Excelente fonte de recursos para expansão e projetos relacionados, sem aumento de capital.
  4. Os detentores de títulos não garantidos são pagos antes dos acionistas, de modo que os investidores se sentem mais seguros, uma vez que as debêntures não são garantidas.
  5. A participação nos lucros para os acionistas não é reduzida, uma vez que os detentores de títulos sem garantia não têm direito a nenhum lucro.
  6. Em tempos de inflação, as debêntures de renda fixa são uma forma viável para as entidades.

Desvantagens

  1. São de natureza obrigatória para o emitente. Eles devem ser pagos antes de compartilhar qualquer lucro com os acionistas.
  2. Eles se tornam um fardo durante uma desaceleração, a ponto de tornar o emissor insolvente.
  3. Os titulares não têm direito aos lucros da empresa.

Limitações

O título não garantido tem algumas limitações que podem ser consideradas em desvantagem.

Para o Emissor:

  1. Existe a obrigação de pagar juros.
  2. A dependência excessiva de títulos não garantidos eleva o índice de alavancagem, o que não é bom para a saúde financeira da empresa.

Para o investidor:

  1. Os titulares não têm direito a voto em questões societárias.
  2. As debêntures podem ter uma opção de compra embutida, o que muitas vezes não é atraente para os investidores.

Conclusão

As debêntures não possuem garantia real, porém são consideradas livres de risco, uma vez que o pagamento é uma obrigação do emissor e deve ser realizado antes do pagamento a qualquer acionista. A liquidação de ativos para efetuar o pagamento em caso de falência da entidade também não é incomum.

Portanto, os títulos não garantidos não são tão inseguros quanto parecem, embora as decisões de investimento devam sempre ser baseadas na qualidade de crédito e no desempenho passado do emissor.

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