Liquidação em dinheiro vs liquidação física - Principais diferenças

Diferenças entre liquidação financeira e liquidação física

A liquidação de caixa é um arranjo sob o qual o vendedor em um contrato escolhe transferir a posição de caixa líquida em vez de entregar os ativos subjacentes, enquanto a liquidação física pode ser definida como um método, segundo o qual o vendedor opta pela entrega real de um ativo subjacente e isso também em uma data pré-determinada e ao mesmo tempo rejeita a ideia de liquidação em dinheiro para a transação.

No mundo das finanças, a liquidação de títulos, incluindo derivativos, é um processo de negócios em que o contrato é executado em uma data de liquidação pré-definida.

No caso de contratos de derivativos de Futuros ou Opções, na data de liquidação, o vendedor do contrato entregará o ativo subjacente real, que é denominado Derivado Físico do ativo subjacente para o qual o contrato de derivativo foi celebrado.

O segundo método é o método de liquidação em dinheiro, caso em que a posição de caixa é transferida do comprador para o vendedor na data da liquidação.

O que é uma liquidação em dinheiro?

Este método de liquidação envolve o vendedor do instrumento financeiro, não entregando o ativo subjacente, mas transferindo a posição de Caixa Líquido. Por exemplo, o comprador de um contrato Futuro de Cana-de-Açúcar, que deseja liquidar o contrato à vista, deverá pagar a diferença entre o preço à vista do contrato na data de liquidação e o preço futuro pré-definido. O comprador não é obrigado a assumir a propriedade física dos fardos de cana-de-açúcar.

Nos derivativos, a liquidação em dinheiro é utilizada no caso de um contrato de Futuro por ser monitorada por uma bolsa, garantindo a boa execução do contrato.

fonte: cmegroup.com

Estendendo o exemplo anterior da cana-de-açúcar no mercado futuro de commodities, supondo que um investidor opte por (comprar) 100 alqueires de cana-de-açúcar com um preço de mercado atual de $ 50 por bushel. Supondo que a data de liquidação seja após três meses após o qual se o preço por bushel aumentar para $ 60 por bushel, então o investidor ganha:

$ 60 (preço de saída) - $ 50 (preço de entrada) = $ 10 por bushel

Assim, Lucro = $ 10 * 100 bushels = $ 1000

Nesse caso, o próximo lucro = $ 1000, que será creditado na conta de negociação do investidor.

Pelo contrário, se o preço cair para US $ 45, o investidor enfrentará uma perda de:

$ 45 (preço de saída) - $ 50 (preço de entrada) = $ 5 por bushel

Assim, Perda = $ 5 * 100 = $ 500, que será debitado da conta do investidor.

Com o advento da tecnologia e operação contínua de todos os mercados, é relativamente fácil financiar uma conta e começar a negociar sem nenhum conhecimento dos mercados ao redor do clube.

O mesmo princípio também é aplicável no caso de contratos de Opções. Para ilustrar uma liquidação em dinheiro para um Contrato de Opções de Venda, vamos supor que um Contrato da Microsoft expire na última quinta-feira do mês e o preço à vista no mercado seja $ 100. O preço especificado no contrato é de $ 75. Isso significa simplesmente que o contrato de venda foi firmado com a esperança de que o preço da ação caia para menos de $ 75. Porém, agora que o preço é $ 100, o detentor deve fazer a compra por $ 100 em vez de $ 75. Portanto, se houver cinco lotes de opções a serem adquiridos, o prejuízo líquido para o titular será:

$ 100 - $ 75 = $ 25 por lote e, portanto, perda total = $ 25 * 5 = $ 125.

O que é Liquidação / Entrega Física?

Isso se refere a um contrato de derivativos que exige que o ativo subjacente real seja entregue na data de entrega especificada, em vez de ser negociado fora da posição de caixa líquida ou compensação de contratos. A maioria das transações de derivativos não são necessariamente exercidas, mas são negociadas antes das datas de entrega. No entanto, a entrega física do ativo subjacente ocorre com algumas negociações (principalmente com commodities), mas pode ocorrer com outros instrumentos financeiros.

A liquidação por entrega física é realizada pelos corretores da Compensação ou seus agentes. Imediatamente, após o último dia de negociação, a organização de compensação da bolsa regulamentada deve comunicar uma venda e uma compra do ativo subjacente ao preço de liquidação do dia anterior (normalmente o preço de fecho). Os negociantes que detêm uma posição vendida na liquidação física de contratos futuros até o vencimento devem entregar o ativo subjacente. Os negociantes que não os possuem são obrigados a comprá-los ao preço atual, e aqueles que já possuem os ativos devem entregá-los à organização de compensação necessária.

• O papel das bolsas é muito crítico, uma vez que asseguram as condições para os contratos que cobrem para garantir que o contrato seja executado sem problemas.
• As bolsas também regulam os locais de entrega, principalmente no caso de commodities.
• A Qualidade, Grau ou Natureza do ativo subjacente a ser entregue também é regulada pela bolsa.

Tomemos o exemplo de um contrato futuro de commodities, que é liquidado por entrega física no vencimento. Por exemplo, um negociante chamado Max assumiu uma posição comprada de um contrato de Futuros (o comprador de futuros) e, no vencimento, é obrigado a receber a entrega da mercadoria subjacente, que neste caso pode ser presumida como Milho. Em troca, Max é obrigado a pagar o preço acordado do contrato de Futuros para o qual foi feito. Além disso, Max também é responsável por qualquer custo de transação, que pode incluir Transporte, Armazenamento, Seguro e inspeções.

Por outro lado, há um criador de cormos chamado Gary que está procurando fazer um hedge de sua safra devido à antecipação de uma possível flutuação nos preços de mercado no mercado de commodities. Ele calcula que pode cultivar cerca de 150 alqueires de milho por acre (estimativa média) e presume que tenha 70 acres de terra.

Desse modo, Total de alqueires = 150 * 70 = 10.500 alqueires de milho.

De acordo com as regras de câmbio, cada contrato futuro de milho pede 5.000 bushels. Gary provavelmente venderá 2 contratos de futuros para proteger sua safra todos os anos. Isso garante a proteção de uma parte substancial de seu crescimento total.

A troca também indicará o padrão / classificação do Milho, que o agricultor deve atender. A quantidade de CornCorn no contrato será minuciosamente inspecionada para garantir que atende ou excede as especificações que foram declaradas pela troca. Após a inspeção, o recipiente do milho tem a garantia de boa qualidade, uma vez que foi transportado com sucesso para o local decidido. Um processo semelhante também se aplica a produtos financeiros, metais e energia.

Este comércio de milho pode ser dividido nas seguintes etapas para um entendimento granular:

1. Seria preciso ter um contrato de Futuro com uma posição longa - para um contrato de Commodity Futures com uma entrega física após o Primeiro Dia do Aviso.
2. O primeiro dia de notificação é que a notificação deve ser dada à bolsa de que o titular deseja entregar ou receber a entrega da mercadoria subjacente do contrato (milho)
3. Uma vez que a troca é comunicada com a intenção, uma intenção de entrega é iniciada e um aviso de entrega é emitido para confirmar o início da transação.
4. O titular será responsável por todos os custos da transação até a posse da mercadoria.

Este é geralmente o processo se alguém deseja a entrega física da mercadoria. Na maioria das vezes, apenas compensará a posição comprando-a de volta se vendida primeiro ou vice-versa. A corretora tem todas as posições do investidor sendo monitoradas em um servidor de risco, que é dinâmico e irá intimar a corretora sempre que o contrato se aproximar de uma situação de entrega. À medida que o tempo se aproxima de um Aviso de Primeiro Dia (situação de entrega) e a posição aberta ainda existe, a corretora notificará a mesma para saber das possíveis intenções. Caso o titular não possua o valor integral do contrato, o corretor aconselhará a saída da negociação.

As corretoras são responsáveis ​​por quaisquer perdas ou taxas em relação à bolsa de compensação, e tais despesas e perdas serão arcadas pela corretora e não pela corretora. Isso motivará o corretor a agir no melhor interesse de toda a negociação.

Infográficos de liquidação em dinheiro vs.

Principais diferenças

• Como o nome indica, o método de liquidação em dinheiro é um mecanismo em que as partes de uma transação optam por liquidar os ganhos ou perdas por meio do pagamento em dinheiro após o vencimento do contrato, enquanto a liquidação física é um método onde as partes de uma transação liquidar o pagamento pagando em dinheiro para garantir a posição longa ou entregando ações para obter a posição longa.
• O método de liquidação em dinheiro acarreta um risco mínimo ou insignificante, enquanto um método de liquidação física acarreta um risco maior.
• O método de liquidação em dinheiro oferece maior liquidez no mercado de derivativos, enquanto o método de liquidação física oferece uma quantidade quase insignificante de liquidez no mercado de derivativos.
• O método de liquidação em dinheiro é rápido, pois as transações supostamente são feitas em dinheiro, e leva até um mínimo de tempo até o vencimento, enquanto a liquidação física leva mais tempo.
• Os vendedores contratados consideram o método de liquidação em dinheiro muito rápido, simples, fácil e muito conveniente, e é por isso que o método é extremamente popular nos tempos atuais. Os vendedores de um contrato não precisarão pagar custos, taxas ou comissão extras para transações de liquidação em dinheiro.
• Por outro lado, o método de liquidação física não é tão fácil e também demorado. As partes de uma transação precisarão pagar custos extras para aproveitar a entrega física ou o método de liquidação física. As partes precisarão necessariamente pagar custos extras relativos a custos de entrega, custos de transporte, taxas de corretagem e assim por diante.

Tabela Comparativa

Base de comparação		Liquidação em dinheiro		Assentamento físico
Definição		A liquidação financeira pode ser definida como um método ou acordo em que o vendedor de um contrato prefere liquidar a transação em dinheiro em vez de entregar um ativo subjacente.		A liquidação física pode ser definida como um método ou acordo em que é escolhida a entrega real de um ativo, que deve ser entregue em uma determinada data, e a ideia de liquidação em dinheiro é desencorajada.
Nível de liquidez		A liquidação financeira oferece uma maior taxa de liquidez no mercado de derivativos.		A liquidação física oferece liquidez mínima ou insignificante no mercado de derivativos.
Demorado		A liquidação em dinheiro pode ser feita instantaneamente. Este método leva menos tempo até a expiração em comparação com a liquidação física.		Um contrato de liquidação física leva mais tempo até o vencimento em comparação a um contrato de liquidação em dinheiro.
Custos envolvidos		Os contratos de liquidação financeira envolvem custos menores ou zero até o vencimento. Este método de liquidação não pode resultar em despesas adicionais ou qualquer tipo de comissão ou taxas.		Os contratos de Liquidação Física podem ser comparativamente um pouco caros, pois envolvem uma série de contatos adicionais, como custos de transporte, custos de entrega, taxas de corretagem, etc.
Nível de riscos		O método de liquidação em dinheiro envolve um menor nível de risco.		O método de liquidação física envolve um nível mais alto de risco, uma vez que documentos como certificados de transferência, instrumentos em papel, etc., estão sujeitos a perda, falsificação, etc.
Conveniência		A liquidação em dinheiro é simples, fácil, instantânea e, portanto, muito conveniente para os vendedores de um contrato. Não envolve quaisquer custos ou taxas extras, e é também uma das principais razões porque o método é tão popular e porque os vendedores sempre o consideram mais conveniente entre todas as outras opções de liquidação.		Não é tão simples e instantâneo em comparação com o método de liquidação em dinheiro.
Simplicidade		O método de liquidação em dinheiro é muito simples e envolve apenas um montante líquido de caixa, que é na verdade o custo total.		Em comparação com o método de liquidação em dinheiro, uma liquidação física não é tão simples.
Popularidade		O método de liquidação em dinheiro é usado para liquidação de commodities, pois pode ser feito instantaneamente. Portanto, estamos tornando-o altamente conveniente para os vendedores de um contrato.		O método de Liquidação física é utilizado para a liquidação de contratos relativos a opções de ações.
Praticidade		O método de liquidação em dinheiro acaba sendo mais prático, pois não é tão caro.		O método de liquidação física é menos prático se comparado ao método de liquidação em dinheiro e, por isso, é evitado principalmente pelos vendedores contratados.
Modo de pagamento		Em um método de liquidação em dinheiro, as partes de uma transação liquidam recebendo ou pagando os ganhos ou perdas relacionados a um contrato em dinheiro e também durante o período em que o contrato tiver expirado.		Em um método de liquidação física, as partes de uma transação liquidam pagando em dinheiro ou entregando ações para garantir uma posição longa.

Vantagens e desvantagens de dinheiro e liquidação física

# 1 - Liquidação em dinheiro

• A única grande vantagem da liquidação em dinheiro é que ela representa uma forma de negociação de Futuros e Opções com base em ativos e valores mobiliários, o que seria praticamente muito difícil com a liquidação física.
• As liquidações em dinheiro permitiram aos negociantes comprar e vender contratos sobre índices e certas mercadorias que são impossíveis ou impraticáveis ​​de transferir fisicamente.
• É um método preferencial, pois auxilia na redução dos custos de transação, que de outra forma seriam uma despesa no caso de entrega física. Por exemplo, um contrato futuro sobre uma cesta de ações como o S&P 500 sempre terá que ser liquidado em dinheiro devido à inconveniência, impraticabilidade e altos custos de transação associados à entrega física de ações das 500 empresas listadas sendo negociadas em um diariamente.
• Também atua como proteção contra riscos de crédito no caso de contratos futuros. Quando uma parte celebra um contrato de Futuro, para garantir que suas intenções sejam claras, cada parte deve depositar uma quantia mínima de dinheiro em sua conta de margem. Essa conta é essencial para as operações regulares de tais contratos de derivativos. É usado para liquidar os ganhos ou perdas líquidas. Como essas contas são regularizadas e monitoradas diariamente, elimina-se a possibilidade de uma parte não conseguir pagar o valor monetário. O corretor também é responsável por garantir que a conta de margem não caia abaixo do saldo mínimo.

A principal desvantagem da liquidação em dinheiro no caso de Opções é que ela está disponível apenas em opções de estilo europeu, que não são tão flexíveis quanto as opções americanas e só podem ser exercidas no vencimento. Um recurso semelhante também se aplica ao contrato de Futuros.

A maioria dos contratos futuros e a termo sobre vários ativos financeiros são liquidados em dinheiro. Por exemplo, os contratos a termo de taxas, que geralmente são contratos a termo sobre a taxa de juros, indicam que o subjacente é uma taxa de juros e, portanto, esses contratos devem ser liquidados em dinheiro. Esses contratos não podem ser entregues fisicamente. As commodities, geralmente liquidadas fisicamente, também têm a possibilidade de liquidação em dinheiro, desde que um preço à vista incontestável esteja disponível e mutuamente acordado. A liquidação em dinheiro também reduz o custo de cobertura das empresas.

# 2 - Liquidação Física

O principal benefício da liquidação física é que ela não está sujeita à manipulação por nenhuma das partes, uma vez que toda a atividade está sendo monitorada pela corretora e pela bolsa de compensação. A possibilidade de o risco da contraparte ser monitorado, e as consequências são conhecidas pelas mesmas.

• Uma grande desvantagem da liquidação física é que, em comparação com uma liquidação em dinheiro, é um método muito caro, uma vez que a entrega física incorrerá em custos adicionais para mantê-la por um longo período de tempo até chegar à porta do comprador.
• Além disso, o assentamento físico não leva em consideração mudanças futurísticas ou flutuações de mercado.

Embora alguns argumentem que o assentamento físico pode ser benéfico para o ecossistema geral no futuro, pois pode ajudar a atingir o preço de equilíbrio devido à visibilidade física do ativo subjacente, que de outra forma pode ser manipulado.

Conclusão

O fato de um contrato ser liquidado fisicamente ou em dinheiro pode ter um impacto na forma como o mercado de derivativos pode prever seu curso futuro. No último dia de negociação, os contratos liquidados fisicamente normalmente experimentam pouca liquidez. Isso ocorre porque os negociadores que não desejam converter seus contratos futuros em bens físicos ou não vão executar seus contratos de opções já saíram do mercado rolando sua posição para a data de entrega do mês seguinte ou permitindo que a negociação expire. Comerciantes realizados com grandes posições podem ter um grande impacto sobre os movimentos de preços e, portanto, a volatilidade aumenta à medida que se aproxima o fim da negociação. Isso geralmente é denominado como “Valor do dinheiro no tempo”, que também é levado em consideração ao se chegar ao preço de exercício de uma operação.Grandes comerciantes comerciais que têm capacidade para realizar a entrega podem até possuir depósitos da mercadoria física. A bolsa deve estar vigilante para que os grandes negociantes com grandes posições não tenham um impacto no movimento geral dos preços.

Uma vez que os contratos liquidados em dinheiro são liquidados antes dos contratos liquidados fisicamente, eles têm menos exposição a grandes negociadores que adiam o contrato à medida que se aproxima da data de liquidação. Além disso, como os contratos liquidados financeiramente são frequentemente liquidados contra índices, acredita-se que eles são menos sujeitos à manipulação de preços do que os contratos futuros liquidados fisicamente.

Com o mercado geral de derivativos se tornando mais institucionalizado por meio da negociação eletrônica, os próprios contratos evoluem, criando mais eficiência para os fundos e para os negociadores. Para os corretores, não é o método de liquidação que importa, mas a liquidez e os custos de transporte associados, uma vez que o corretor também terá uma responsabilidade estendida em relação ao mesmo.