O que é o Fundo de Fundos (FOF)?
Fundos de fundos significam fundos agrupados em investidores que não estão diretamente investidos em ações / valores mobiliários, ou seja, é uma carteira que contém uma carteira de outros fundos também conhecida como investimento multi-gestor e eles investem em fundos de hedge, fundos mútuos, ações, Títulos e vários outros tipos de títulos. É popularmente chamado de Investimento Coletivo ou Fundo de Investimento Multi-Gestores.
Estratégias FOF
Essa estratégia visa alcançar a Alocação Adequada de Ativos e Ampla Diversificação com investimentos em várias categorias de fundos, que culminam em um único fundo. Esses fundos são atraentes para pequenos investidores abertos a categorias de exposição mais amplas com menos riscos do que um investimento direto em títulos. Isso lhes dá um nível de conforto de que seu investimento principal não será eliminado devido à volatilidade do mercado ou eventos como inadimplência da contraparte, inflação estendida, pressões recessivas, etc.
O FOF segue isso criando uma carteira de outros fundos de hedge, que podem diferir dependendo das estratégias de investimento que os respectivos fundos aplicaram. Um gerente de portfólio usa sua habilidade e experiência para selecionar o melhor fundo de hedge subjacente com base no desempenho anterior e outros fatores relevantes. Se o gerente for talentoso, isso pode aumentar o potencial de retorno e diminuir o potencial de risco.
As sociedades gestoras do FOF investem diretamente nos fundos de hedge comprando ações ou oferecem aos investidores acesso a contas administradas que refletem o desempenho do fundo de hedge. As contas segregadas ou gerenciadas têm crescido em popularidade, pois fornecem aos investidores um relatório de risco diário e ajudam a proteger os ativos dos investidores se o fundo de hedge entrar em liquidação.
Com esses fundos, há um benefício adicional, dado que a maioria dos outros fundos de hedge tem investimentos iniciais mínimos proibitivamente altos. Por meio dessa estrutura de fundo, os investidores podem teoricamente obter acesso aos melhores fundos de hedge de alguns países com um montante relativamente menor de investimento. Por exemplo, se um investidor deseja investir em 5 fundos de hedge para diversificar sua carteira de risco, o investimento mínimo seria de $ 50 milhões (assumindo um investimento mínimo de $ 10 milhões por fundo). No entanto, se houver um fundo de um fundo de hedge que investe no subjacente de todos os cinco fundos, o investidor pode ter acesso aos benefícios de todos os fundos com um investimento de $ 10 milhões. Se o fundo for administrado de forma eficiente, ele poderá cobrar ainda menos quantidade de investimento.
Esse valor pode ser ajustado de acordo com a variedade e a quantidade de fundos em que os investimentos serão realizados. As habilidades do gestor do fundo são fundamentais para decidir o número de fundos em que a diversificação deve ser feita. É uma atividade muito dinâmica, pois o monitoramento constante é essencial para todos os fundos e setores.
Benefícios da estrutura
Existem alguns benefícios críticos, além dos pontos acima oferecidos por tal estrutura:
- Os fundos de hedge podem tender a ser muito opacos em relação às suas classes de ativos e estratégias. Um FOF atua como um procurador do investidor responsável por realizar a devida diligência, seleção de gestores e supervisão do fundo de hedge dentro de sua carteira.
- A due diligence do gerente FOF é um processo formal que envolve a realização de verificações de antecedentes antes da seleção de novos gerentes. Uma investigação aprofundada é executada para pesquisar a história disciplinar do gestor com o setor de valores mobiliários, pesquisando suas origens, verificando suas credenciais e verificando as referências do indivíduo que deseja ser Gerente do FOF.
- Esses fundos podem permitir investidores em fundos que já estão fechados para novos investidores, se o fundo do fundo já tiver caixa colocado com um determinado administrador.
- Pode-se também ter vantagens institucionais, pois é possível fazer investimentos em vários fundos, que são, de outras formas, fora do limite para investidores de varejo.
- Com o uso cuidadoso da alavancagem e das vendas a descoberto, os retornos dos fundos de hedge podem ser amplificados em um mercado em declínio. As posições vendidas podem perder uma quantidade ilimitada de dinheiro, enquanto o poder pode ampliar as perdas, tornando uma entrada e saída rápida mais difícil. No entanto, se essas técnicas forem usadas com sabedoria, essas táticas podem proporcionar retornos valiosos.
Fundos de desvantagens da estrutura de fundos
Uma desvantagem significativa de investir em tal fundo é o número de taxas cobradas. Além das Comissões de Gestão (cerca de 1,5% -2% dos Ativos sob gestão) e Comissões de Incentivo (15% -25% dos Ativos), esses fundos cobram uma “Comissão Incremental”. É amplamente argumentado que a estrutura de tais taxas incrementais é relativamente mais massiva do que os retornos ajustados ao risco mais elevados potenciais oferecidos pelo FOF. Por exemplo, o gerente tem o direito de receber 10% de qualquer ganho anual superior a 8% de retorno ajustado ao risco ou o Alfa. Uma vez que investirá em vários fundos privados, o FOF também arca com parte das despesas com taxas desses fundos de hedge subjacentes.
- Como os fundos de hedge não precisam necessariamente ser registrados na Securities & Exchange Commission (SEC), os investidores podem se tornar defensivos em sua abordagem. Os fundos de hedge são normalmente vendidos em ofertas privadas, o que significa que não são divulgados publicamente como os fundos mútuos. Essa comparação pode reduzir os benefícios de um FOF em relação aos fundos mútuos.
- O aspecto da diversificação pode ser uma faca de dois gumes, por meio da qual uma mistura de vários tipos de fundos de hedge pode reduzir a exposição do investidor; no entanto, os investidores estarão sujeitos a taxas mais altas, mas retornos voláteis. Portanto, muita diversificação pode não ser necessariamente uma opção benéfica.
Risco de investimentos em FOF
Existem riscos inerentes aplicáveis aos fundos de hedge e, se o FOF investiu em um fundo de hedge específico, as ameaças são automaticamente transportadas para ele.
- Falta de Liquidez: Os fundos de hedge, registrados ou não, são investimentos com dificuldade de conversão em caixa, além de possíveis restrições à sua transferência ou revenda. Não há regras fixas para a precificação de seus títulos, especialmente os ilíquidos. Quando o preço de um título não está disponível, seu valor pode ser calculado com base no preço disponível pelos dados da Bloomberg ou no custo. As unidades registradas dos fundos de hedge podem não ser resgatáveis a critério do investidor, e talvez não haja um mercado secundário para a venda de tais unidades de fundos de hedge. Em palavras simples, pode não ser possível sair do investimento por vontade do investidor.
- Consequências fiscais adversas: A estrutura de tributação do FOF registrado pode ser complicada. Pode haver um possível atraso no recebimento de informações importantes sobre o pagamento do imposto, o que atrasará a apresentação do processo de declaração de imposto de renda.
- Superdiversificação: Um FOF precisa coordenar suas participações de outra forma. Não vai agregar valor. Se não estiver vigilante, pode acidentalmente coletar um grupo de fundos de hedge que duplicam suas várias posições ou representam qualidade abaixo do padrão em relação ao resto do mercado. Múltiplas participações individuais de fundos de hedge com o objetivo de diversificação bem-sucedida provavelmente reduzirão os benefícios da gestão dinâmica, apesar de, entretanto, executar a estrutura de taxa dupla. Vários estudos foram realizados sobre o número de fundos de hedge para diversificação, mas o “ponto ideal” parece estar em torno de 8 a 15 fundos de hedge.
Além disso, veja as estratégias de fundos de hedge
Conclusão
O FOF pode ser uma entrada fácil para uma indústria de fundos de hedge saturante, não prometendo retornos exorbitantes antes da crise financeira de 2008. É relativamente menos tedioso para os investidores entrarem com uma quantidade limitada de fundos ou para aqueles que são relativamente inexperientes no manuseio de fundos de hedge. Não se deve presumir que, apesar de todas essas precauções, o FOF seria uma opção perfeita para o apetite do investidor. Um investidor deve examinar cuidadosamente os documentos de oferta do fundo e materiais associados antes de fazer os investimentos, para que o nível de risco envolvido nas estratégias de investimento do fundo seja claramente compreendido. Os riscos assumidos devem estar no mesmo comprimento de onda que as metas de investimento pessoal dos investidores, tolerância ao risco e horizontes de tempo.
