Definição de empréstimos alavancados
Empréstimos alavancados referem-se aos empréstimos que apresentam alto risco de inadimplência, uma vez que esses empréstimos são concedidos a empresas ou a um indivíduo que já possui níveis consideráveis de dívidas e pode ter um histórico ou crédito ruim devido ao qual tais empréstimos têm altos Taxa de interesse.
Em palavras simples, refere-se aos tipos de empréstimos que são concedidos a essas pessoas ou empresas que têm um histórico de crédito ruim ou que já estão com uma dívida significativa. Devido ao maior risco de inadimplência, esses empréstimos costumam ser mais onerosos para o tomador, ou seja, os indivíduos ou empresas que recorrem a esses empréstimos devem pagar taxas de juros mais altas do que os empréstimos normais. Os empréstimos alavancados também são conhecidos como créditos garantidos sênior. Esses empréstimos são usados para refinanciar a estrutura de capital existente ou para apoiar uma recapitalização total, embora sejam usados principalmente para financiar atividades de fusões e aquisições (M&A).
Tipos de sindicação de empréstimos alavancados
Pode ser categorizado em três tipos principais - negócio subscrito, sindicação de melhores esforços e negócio de clube. Agora, vamos dar uma olhada em cada um deles separadamente:
# 1 - Acordo subscrito
O subscritor ou os arranjadores usam o negócio subscrito para sindicação de empréstimos alavancados predominantemente na Europa. Nesse tipo de sindicação de empréstimos, o arranjador se compromete a vender todo o montante do empréstimo. Caso o subscritor não consiga obter investidores suficientes para subscrever integralmente o empréstimo, então, de acordo com o compromisso, ele é obrigado a comprar ele mesmo o restante da parcela não subscrita do empréstimo, que poderá posteriormente vender no mercado. A assinatura mais baixa é observada caso o próprio mercado esteja em baixa ou os fundamentos do credor sejam fracos. Se o mercado continuar em baixa, o subscritor é então forçado a vender a poção não subscrita com um desconto e registrar o prejuízo no papel como "venda por meio de taxas".
Apesar do alto risco de perdas, os subscritores estão sempre em busca de tais empréstimos por duas razões principais:
- A subscrição desses empréstimos pode fazer com que a instituição financeira pareça mais competitiva, o que pode eventualmente ajudá-la a obter mandatos futuros.
- Dado o risco associado aos empréstimos alavancados, a subscrição de tais empréstimos geralmente resulta em taxas mais lucrativas.
# 2 - Distribuição dos melhores esforços
A distribuição de melhores esforços é predominante nos Estados Unidos. Nesse tipo de sindicação de empréstimos, o arranjador não é obrigado a subscrever o valor total do empréstimo. Na verdade, se o montante do empréstimo não for subscrito, o crédito pode não ser fechado ou pode ser feito mais ajustes para aproveitar a variação do mercado. No entanto, se o empréstimo continuar com a assinatura insuficiente, mesmo após as alterações, o mutuário pode ter que aceitar o valor mais baixo do empréstimo, porque, de outra forma, o negócio pode sair totalmente da mesa.
# 3 - Acordo do Clube
Um negócio de clube é um tipo de transação em que um grande número de credores (geralmente capital privado) estende o empréstimo para uma atividade de M&A. O montante do empréstimo é geralmente maior do que qualquer um que os credores poderiam financiar por conta própria. A característica marcante de um negócio de clube é que ele permite que os jogadores de private equity adquiram alvos que antes estavam disponíveis apenas para jogadores estratégicos maiores, enquanto distribuem o risco de exposição por todo o grupo de credores. O coordenador líder e os outros membros do consórcio de negócios do clube têm uma parcela quase igual das taxas cobradas sobre o empréstimo alavancado. Um negócio de clube geralmente envolve um empréstimo menor, normalmente entre $ 25 milhões e $ 100 milhões, embora às vezes chegue a $ 150 milhões. Um negócio de clube também é conhecido como investimento sindicado.
Vantagens
- Dá acesso a capital, que pode ser usado para realizar um feito comercial que não seria possível sem a injeção de alavancagem. Como sabemos, a alavancagem financeira pode multiplicar cada dólar investido se executado com sucesso.
- Esse tipo de crédito é ideal para aquisições e aquisições. No entanto, os empréstimos alavancados são mais adequados para as necessidades de negócios de curto prazo, devido ao custo mais alto do empréstimo e ao risco de endividamento.
Desvantagens
- Apesar do fato de que esses empréstimos podem ajudar uma empresa a crescer mais rapidamente, são considerados uma das formas de financiamento mais arriscadas. A razão é que, às vezes, um nível de endividamento acima do normal pode colocar uma empresa sob risco de solvência significativo, ou seja, o mutuário pode não pagar as obrigações.
- Produtos financeiros alavancados, como títulos de alto rendimento e empréstimos alavancados, são uma forma de financiamento muito cara, pois o mutuário é obrigado a pagar taxas de juros mais altas para compensar os maiores riscos assumidos pelos investidores.
- Esses empréstimos costumam ter uma estrutura complexa, como dívida mezanino subordinada, o que acaba resultando em tempo adicional de gestão e envolve diversos riscos.
Pontos importantes a serem observados sobre empréstimos alavancados
- No final de 2018, o saldo em aberto de empréstimos alavancados nos Estados Unidos era de US $ 1,15 trilhão.
- No final de 2018, o saldo em dívida de empréstimos alavancados na Europa era de 180 mil milhões de euros.
- De acordo com um relatório da unidade Leveraged Data & Commentary da S&P Global Market Intelligence, 85% de todos esses empréstimos eram "covenant-lite" no final do ano 2018. Covenant-lite significa que esses empréstimos não exigem o mutuário manter ou atender a determinados benchmarks financeiros, que costumavam ser a norma para o financiamento tradicional.
