O que é financiamento alavancado?
Financiamento Alavancado refere-se ao processo de arrecadação de fundos por uma empresa usando instrumentos de dívida ou empréstimos de entidade externa em vez de por meio de capital e geralmente carrega um cronograma de reembolso periódico fixo e a taxa de juros também é acordada de antemão onde o dinheiro arrecadado pode ser utilizado para muitos propósitos, por exemplo, compra de ativos ou pagamento de uma despesa ou passivo.
Explicação
O Leveraged Finance é descrito como o financiamento de uma empresa ou negócio com proporções de dívida acima do normal (em vez de capital ou dinheiro). Dívidas mais altas significam maior obrigação financeira na forma de juros fixos e reembolso do principal e as empresas têm de cumprir essa obrigação, independentemente dos lucros, para manter sua solvência a longo prazo.
- O Financiamento Alavancado afeta diretamente o Fluxo de Caixa e o Lucro Líquido da empresa e pode levar a uma redução do EPS e Dividendos nas mãos dos acionistas.
- Custos fixos financeiros mais altos são usados para maximizar o impacto no Lucro após impostos para uma determinada mudança nos Lucros Operacionais (EBIT). Usar mais Alavancagem Financeira dentro de uma estrutura de capital pode melhorar alguns índices financeiros da empresa, como Retorno sobre o Patrimônio.
Exemplo
Tomemos um exemplo básico para explicar o conceito de finanças alavancadas.
Cenário 1: - Compre uma empresa por $ 100 milhões em dinheiro
Suponha que haja uma oportunidade de investimento em que você possa comprar a empresa por $ 100 milhões em dinheiro. Sua análise mostra que você pode vender a empresa após 5 anos por $ 200 milhões, obtendo um retorno considerável de 2x em 5 anos.
Quando calculamos a taxa interna de retorno para o cenário 1, ela chega a 15%.
Cenário 2: - 50% em dinheiro e 50% de financiamento de dívida
Vamos agora mudar o cenário e supor que o negócio seja financiado por 50% à vista e 50% da dívida e o preço de venda após 5 anos ainda seja $ 200 milhões.
- Aqui também assumimos que o pagamento total de $ 5 milhões é feito a cada ano. Esses 5 milhões consistem no pagamento de juros, bem como no reembolso do principal.
- No final do período de 5 anos, a dívida total restante é de $ 39 milhões
- Quando você vende a empresa por $ 200 milhões, o valor líquido que você ganha é $ 200 milhões - $ 39 milhões = $ 161 milhões
- Nesse caso, a TIR chega a ser 21% (muito maior do que o negócio todo em dinheiro)
Uma coisa que você pode querer lembrar é que, para optar por finanças alavancadas, os fluxos de caixa previsíveis são essenciais. E esta é a razão pela qual as empresas-alvo são geralmente um negócio maduro que se provou ao longo dos anos.
Impacto das finanças alavancadas
- O uso de alta alavancagem financeira na estrutura de capital de uma empresa leva a uma relação dívida / patrimônio líquido mais elevada e, se uma empresa não for capaz de gerar caixa adequado com suas atividades operacionais, poderá não pagar os juros e o valor principal nas datas de vencimento.
- Isso irá dissolver ainda mais a liquidez financeira da empresa no curto prazo e levantar uma questão sobre sua solvência financeira de longo prazo perante as partes interessadas.
- A falência da empresa pode ocorrer em um cenário difícil.
- Os fatores macroeconômicos também terão um impacto substancial sobre as empresas financeiras alavancadas e podem aumentar as chances de inadimplência, assim como a recessão em uma economia reduzirá as operações de uma organização, o que leva a uma menor receita operacional e, portanto, à inadimplência no reembolso de empréstimos acontecerá.
- Muitas empresas ficaram inadimplentes em todo o mundo nas crises financeiras de 2008 e muitas delas foram declaradas insolventes.
Financiamento Alavancado em Banco de Investimento
Leveraged Finance é um dos departamentos essenciais das firmas de Investment Banking que ajudam os clientes corporativos a fornecer empréstimos alavancados para a tomada de decisões estratégicas, como aquisição de uma empresa, refinanciamento de dívidas, expansão das operações de negócios, etc. O departamento de Finanças Leveraged também é responsável pelo planejamento , gerenciando, estruturando e assessorando em todo o financiamento da dívida de seus clientes.
As firmas de private equity e as firmas de aquisição alavancada financiam agressivamente seus projetos customizados com o uso de alta alavancagem em seu portfólio e aumentam seus retornos.
Produtos Financeiros Alavancados
Alguns dos produtos financeiros alavancados comuns são os seguintes:
# 1 - Empréstimo alavancado
É uma espécie de empréstimo comercial regular que o banco emprestou a tomadores que já estão altamente alavancados. Os bancos comerciais cobram juros extras para assumir o risco de emprestar nesses projetos de alavancagem ou podem solicitar títulos adicionais para garantir o montante do empréstimo em caso de inadimplência. Para diversificar o risco de inadimplência do mutuário, os bancos costumam financiar esses negócios arriscados por meio de empréstimos sindicados junto com outros bancos comerciais, os quais participarão do empréstimo com o Lead Bank.
# 2 - Títulos de alto rendimento
Estes são títulos abaixo do grau de investimento, ou seja, com uma classificação de crédito abaixo de BBB / Baa. Eles também são chamados de Junk Bonds. Normalmente, as empresas abaixo do grau de investimento que não são capazes de acessar o mercado de títulos usarão essa via de financiamento para objetos específicos da empresa. Como não são títulos de grau de investimento e o risco de inadimplência é maior, o mutuário tem que pagar cupons mais altos aos detentores dos títulos. Alguns títulos podem ter cláusulas negativas rigorosas, como não pedir fundos adicionais emprestados, a menos que esses títulos sejam totalmente pagos.
# 3 - Finanças Mezanino
Como o nome sugere, Financiamento Mezanino é a forma de financiamento de curto prazo para empresas que precisam urgentemente de dinheiro apenas para aproveitar a melhor oportunidade de negócio. É uma ponte entre o financiamento de curto prazo e o financiamento de longo prazo. É usado principalmente por pequenas e médias empresas para financiar facilmente seus projetos de forma econômica.
Conclusão
Ao analisar uma empresa, o analista de finanças alavancado precisa entender o uso da alavancagem de uma empresa para avaliar seus retornos. O Leveraged Finance ajudará a medir seu apetite pelo risco e também estimar os fluxos de caixa futuros projetados, lucros após impostos, lucros por ação e retornos sobre investimentos. A alavancagem está diretamente relacionada ao risco financeiro, beta e custo de capital próprio que pode ser utilizado para estimar a taxa de desconto adequada para mensurar o valor presente da empresa.
Usar um financiamento muito alavancado pode ser perigoso para as empresas, a menos que seja planejado de maneira adequada e administrado de maneira eficaz. A quantidade de alavancagem financeira é geralmente uma escolha deliberada da administração da empresa, enquanto uma quantidade de alavancagem operacional é impulsionada pelo modelo de negócios predominante em cada setor. Assim, a corporação deve estabelecer um limite para o uso de alavancagem em sua estrutura de capital como parte da atividade de gerenciamento de risco, de forma que o stakeholder não perca a confiança na solvência da empresa. No entanto, empresas com instalações, terrenos e equipamentos que podem ser usados para garantir empréstimos podem ser capazes de usar mais Alavancagem Financeira do que uma empresa que não tem essas características.
