O que é fluxo de caixa livre do EBITDA?
Para calcular o fluxo de caixa livre do EBITDA, precisamos entender o que é o EBITDA. É o lucro de uma empresa antes de pagar juros, impostos e despesas de depreciação e amortização. Portanto,
EBITDA = Lucro + Juros + Impostos + Depreciação e AmortizaçãoObserve que os ganhos usados para esse cálculo também são conhecidos como lucro líquido após impostos ou linha de fundo da demonstração de resultados. Vejamos agora como o Fluxo de Caixa Livre para o Patrimônio Líquido e o Fluxo de Caixa Livre para a Empresa podem ser calculados a partir do EBITDA.
Cálculo de fluxos de caixa livres do EBITDA
Quando temos o EBITDA, podemos chegar aos fluxos de caixa livres para o patrimônio, executando as seguintes etapas:
Para chegar ao fluxo de caixa livre para a empresa a partir do EBITDA, podemos realizar as seguintes etapas:
As três primeiras quantidades fazem com que o EBITDA se transforme em Lucro antes dos impostos. Adicionamos a despesa de depreciação e amortização aos ganhos porque é uma despesa não monetária. O capital de giro que é inicialmente fornecido às operações é eventualmente recuperado, fazendo com que seja adicionado aos fluxos de caixa livres.
Localizar esses itens nas demonstrações financeiras da empresa é simples. Na demonstração do resultado, você obtém despesas com juros e impostos. As despesas de capital podem ser rastreadas a partir da demonstração do fluxo de caixa, assim como as despesas de depreciação e amortização. Visto que as mudanças no capital de giro podem ser obtidas no plano de apoio do capital de giro ou na demonstração do fluxo de caixa. A captação líquida, por ser uma função da dívida emitida e da dívida paga, pode ser deduzida da demonstração dos fluxos de caixa.
Exemplos de fluxo de caixa livre do EBITDA (com modelo Excel)
Abaixo estão alguns exemplos de fluxo de caixa livre do EBITDA.
Exemplo 1
Considere uma empresa de chá com $ 400.000 em depreciação e amortização e EBITDA de $ 20 milhões. Tem $ 3 milhões em dívidas líquidas e paga $ 200.000 como despesas de juros. A despesa de capital para o ano é de $ 80.000. Além disso, considere $ 400.000 como a mudança em seu capital de giro líquido. Quais são seus fluxos de caixa livres para o patrimônio líquido se uma alíquota de 25% for aplicável?
Solução:
Devemos sempre listar o item que deve ser calculado em termos de determinadas variáveis. Conseqüentemente,
- EBITDA: $ 20.000.000
- D&A: $ 400.000
- Juros: $ 200.000
- Taxa de imposto: 25%
- Mudanças no capital de giro: $ 400.000
- Despesas de capital: $ 80.000
- Empréstimos líquidos: $ 3.000.000
Fluxos de caixa livres para o patrimônio líquido = (EBITDA - D&A - Juros) - Impostos + D&A + Variação no capital de giro - Capex - Dívida líquida
Quando substituímos os valores, obtemos FCFE = $ 12,27 milhões
E,
Fluxos de caixa livres para a empresa = (EBITDA - Juros) * (1 - Taxa de imposto) + Juros * (1 - Taxa de imposto) - Capex + Variação no WC.
- FCFF = $ 15,32 milhões.
Observe que os fluxos de caixa livres disponíveis para os acionistas ordinários são menores do que aqueles disponíveis antes do pagamento aos devedores.
Exemplo 2
Jim, um analista em uma empresa produtora de roupas esportivas, deseja calcular os fluxos de caixa livres para o patrimônio a partir das demonstrações financeiras da empresa, um trecho do qual é fornecido aqui. Além disso, comente sobre o desempenho da empresa visível a partir dos cálculos necessários.
- EBITDA: $ 120.000.000
- D&A: $ 1.100.000
- Juros: $ 800.000
- Impostos: $ 34.500.000
- Mudanças no capital de giro: $ 65.000
- Empréstimos líquidos: $ 10.000.000
- Despesas de capital: $ 15.500.000
Solução:
Ao calcular os fluxos de caixa livres para uma empresa, devemos começar a partir do EBITDA e subtrair as despesas de depreciação e amortização e os juros para chegar ao lucro antes dos impostos, que assume a seguinte forma matemática.
EBITDA - depreciação e amortização - Despesa de juros
Além disso, contabilizamos os impostos e chegamos aos ganhos após os impostos; representado por
Lucros antes dos impostos - impostos = ganhos depois dos impostos
Na etapa final, subtraímos as despesas de capital. Adicione o benefício fiscal de juros. Também adicionamos depreciação e amortização, que é a parte financeira não monetária, e mudanças no capital de giro.
Os fluxos de caixa livres para o patrimônio líquido (FCFE) do EBITDA serão -
Os fluxos de caixa livres para a empresa (FCFF) a partir do EBITDA serão -
Alguns pontos a considerar:
- No cálculo dos fluxos de caixa livres para o patrimônio líquido do EBITDA, o ponto de partida é que podemos ignorar a despesa de depreciação e amortização em nossa equação, pois ela ocorre duas vezes, cancelando seu efeito de qualquer maneira.
- Nesses cálculos que conduzem aos fluxos de caixa livres, encontramos um parâmetro importante da saúde financeira da empresa, o lucro após os impostos.
- Despesas como despesas de capital devem ser cuidadosamente consideradas ao usar fluxos de caixa livres. Eles são subtraídos do EBITDA, precisamente os ganhos após os impostos se as despesas aumentaram em relação ao ano anterior.
- Os empréstimos líquidos são o efeito líquido da dívida emitida e da dívida paga por uma empresa. Isso deve ser usado com as convenções adequadas.
- Os fluxos de caixa livres para as empresas desfrutam dos benefícios dos incentivos fiscais sobre os juros, ao passo que os fluxos de caixa livres para o patrimônio líquido não.
Exemplo 3
Você pode calcular os fluxos de caixa livres para a empresa e o patrimônio a partir das informações fornecidas abaixo?
- EBITDA: $ 100
- Juros: $ 5
- Taxa de imposto: 25%
- Cahnegs em capital de giro: $ 15
- Capex: $ 20
Não há empréstimos líquidos nos livros
Solução:
O cálculo do fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) é o seguinte,
- FCFF = (EBITDA - Juros) * (1-T) + Juros * (1-T) + NWC - Capex
- FCFF = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 5 * (1 - 0,25) + 15 - 20
Nota: Os termos entre parênteses podem ser resolvidos posteriormente como
- FCFF = (100 - 5 + 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
- = $ 70
E,
O cálculo do fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) é o seguinte,
- FCFE = (EBITDA - Juros) * (1-T) + NWC - Capex
- FCFE = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
- = $ 66,25
A fórmula não leva em conta os encargos de depreciação, pois é cancelada.
A reivindicação dos acionistas da dívida pode ser sobre $ 70 do capital da empresa em caso de liquidação ou venda. Visto que os acionistas têm uma quantia menor a reivindicar, $ 66,25.
Principais vantagens
- Os fluxos de caixa livres são uma medida descritiva da saúde financeira de uma empresa. O FCFF inclui um benefício fiscal de juros em oposição ao FCFE.
- Eles reconhecem as despesas subjacentes ao calcular o caixa líquido. É necessária consideração especial para as convenções de saída / entrada.
- Em nosso caso de FCFF e FCFE a partir do EBITDA, deve-se observar que uma visão abrangente do empreendimento é obtida porque o EBITDA não pagou juros e encargos não monetários.
- Além disso, os fluxos de caixa livres têm uma característica arraigada de se assemelhar à posição de caixa real porque captura despesas não monetárias e despesas de capital.
