Modelos de fator (definição, tipos) - O que são modelos de fator em finanças?

O que são modelos de fator?

Modelos de fator são modelos financeiros que incorporam fatores (macroeconômicos, fundamentais e estatísticos) para determinar o equilíbrio do mercado e calcular a taxa de retorno exigida. Tais modelos associam o retorno de um título a fatores de risco únicos ou múltiplos em um modelo linear e podem ser usados ​​como alternativas à Teoria Moderna de Portfólio.

Abaixo estão algumas das funções relacionadas aos modelos de fator

  • Maximização do excesso de retorno, ou seja, Alfa (α) (a ser tratado na parte posterior deste artigo) da carteira;
  • Minimização da volatilidade da carteira, ou seja, o Beta (β) da carteira;
  • Assegure diversificação suficiente para cancelar o risco específico da empresa.

Tipos de modelo de fator

Existem basicamente dois tipos -

  1. Fator Único
  2. Fator Múltiplo

# 1 - Modelo de fator único

A aplicação mais comum desse modelo é o Capital Asset Pricing Model (CAPM).

O CAPM é um modelo que comunica com precisão a relação entre o risco sistemático e o retorno esperado das ações. Ele calcula o retorno necessário com base na medição de risco. Para fazer isso, ele conta com um multiplicador de risco denominado coeficiente Beta (β).

Fórmula / estrutura
E (R) i = R f + β (E (R m ) - R f )

Onde E (R) I é o retorno esperado do investimento

  • R f é a Taxa de Retorno Livre de Risco definida como uma taxa de retorno teórica com risco zero.
  • β é o Beta do Investimento que representa a volatilidade do investimento em comparação com o mercado geral
  • E (R m ) é o retorno esperado do mercado.
  • E (R m ) - R f é o Prêmio de Risco de Mercado.
Exemplo

Considere o seguinte exemplo:

O Beta de uma determinada ação é 2. O retorno do mercado é de 8%, uma taxa livre de risco de 4%.

O retorno esperado de acordo com a fórmula acima seria:

  • Retorno esperado E (R) i = 4 + 2 (8-4)
  • = 12%

O CAPM é um modelo simples e é mais comumente usado no setor financeiro. É utilizado no cálculo do Custo Médio Ponderado de Capital / Custo de Capital Próprio.

Mas este modelo é baseado em algumas suposições ligeiramente irracionais, como 'quanto mais arriscado o investimento, maior o retorno', o que pode não ser necessariamente verdadeiro em todos os cenários, uma suposição de que os dados históricos prevêem com precisão o desempenho futuro do ativo / ações etc.

E se houver muitos fatores e não apenas um que determina a taxa de retorno? Portanto, passamos aos modelos financeiros e discutimos esses modelos em profundidade.

# 2 - Modelo de múltiplos fatores

Modelos de vários fatores são complementos de modelos financeiros únicos. A Teoria da Precificação de Arbitragem é uma de suas aplicações predominantes.

Fórmula / estrutura
R s, t = R f + α + β 1 × F 1, t + β 2 × F 2, t + β 3 × F 3, t +… .β n × F n, t + Ě

Onde R s, t é o Retorno de segurança s no Tempo t

  • R f é a taxa de retorno livre de risco
  • α é o Alfa do título -Alpha é o termo constante do modelo de fator. Representa o excesso de retorno do investimento em relação ao retorno do índice de referência. É o valor pelo qual o investimento supera o índice. Quanto maior o alfa, melhor para os investidores
  • F 1, t , F 2, t , F 3, t são os fatores - Fatores macroeconômicos como taxa de câmbio, taxa de inflação, investidores institucionais estrangeiros, PIB, etc. Fatores fundamentais relação P / L, capitalização de mercado, etc.
  • β 1 , β 2 , β 3 são as cargas fatoriais. - As cargas fatoriais, também conhecidas como cargas dos componentes, são coeficientes dos fatores, conforme mencionado acima. Por exemplo, o cálculo do Beta auxilia os investidores a analisar a magnitude com que uma ação se move em relação à mudança no mercado.
  • Ě representa o termo de erro - A equação contém um termo de erro que é usado para dar maior precisão ao cálculo. Às vezes, pode ser usado para definir as notícias específicas de segurança que se tornam disponíveis para os investidores.
Exemplo

Considere o seguinte exemplo:

Fator Sensibilidade do fator (β) Prêmio de risco (F 1, t )
Fator 1 0,60 0,05
Fator 2 0,54 0,08

Suponha que a taxa de retorno livre de risco seja de 4%.

O Retorno calculado para o exemplo acima é o seguinte:

  • R = R f + β 1 × F 1, t + β 2 × F 2, t + Ě
  • = 4% + 0,6 (5) + 0,54 (8)
  • = 11,32%

A teoria de preços de arbitragem sendo um dos tipos comuns de modelos financeiros, é baseada nas seguintes suposições:

  • Os retornos de ativos podem ser descritos por um modelo de fator linear
  • O risco específico do ativo / empresa deve ser possivelmente eliminado pela diversificação.
  • Não existe mais oportunidade de arbitragem.

Vantagens

Este modelo permite aos profissionais

  • Compreenda as exposições de risco de patrimônio, renda fixa e outros retornos de classe de ativos.
  • Certifique-se de que a carteira agregada de um investidor atenda ao seu apetite de risco e expectativas de retorno.
  • Construir Carteiras que obtenham um resultado consistente ou remodelar de acordo com as características de um determinado índice.
  • Estimar o custo do capital próprio para avaliação
  • Gerenciar riscos e proteger.

Desvantagens / Limitações

  • É difícil decidir quantos fatores incluir em um modelo.
  • A interpretação do significado dos fatores é subjetiva.
  • Selecionar um bom conjunto de perguntas é complicado e diferentes pesquisadores escolherão diferentes conjuntos de perguntas.
  • Uma investigação imprópria pode levar a resultados complicados.

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