O que é bônus de desconto?
Um bônus de desconto é definido como um título emitido por menos do que seu valor de face no momento da emissão; Também se refere aos títulos cujas taxas de cupom são menores que a taxa de juros de mercado e, portanto, são negociadas a menos que seu valor de face no mercado secundário.
Suponha que um título seja vendido no mercado por US $ 80. Mas no final do vencimento, o título paga US $ 100. O título parece barato, mas o emissor pode estar com problemas financeiros. Portanto, não haverá pagamentos intermediários ou de cupom. E haverá um ganho de capital no final do vencimento. Eles podem ser adquiridos e vendidos por investidores individuais e institucionais. No entanto, os investidores institucionais devem aderir a regulamentações específicas para a compra e venda de títulos de desconto. O título de capitalização dos EUA é um dos exemplos de título de desconto.
Tipos de bônus de desconto
A seguir estão os tipos de títulos de desconto.
# 1 - Bond afligido
- Mais probabilidade de inadimplência.
- Negocia com um desconto significativo no valor de face,
- Esses títulos podem ou não pagar juros. Ou os prazos de pagamento podem ser atrasados. Conseqüentemente, os investidores em tais títulos estão especulando. Portanto, com um preço mínimo do título e até mesmo juros mínimos desses títulos, torne-os um título de alto rendimento.
# 2 - Título de cupom zero
- Os títulos de cupom zero não pagam nenhum cupom durante seu mandato.
- É um tipo de título de desconto profundo, onde podem ser emitidos com um desconto de até 20%, especialmente quando o período de vencimento é alto.
- Embora possa não haver pagamento de juros, o preço do título aumenta continuamente no final do prazo. Isso ocorre porque os títulos são pagos integralmente no vencimento.
Exemplo de bônus de desconto
Vejamos um exemplo de título de desconto.
Considere um título listado na NASDAQ, que atualmente está sendo negociado com desconto. A taxa de cupom do título é 4,92. O preço no momento da emissão de um título é $ 100. O rendimento no momento da emissão é de 4,92%. O preço atual é $ 79,943, o que mostra claramente que o título está sendo negociado com desconto. Embora a taxa de cupom seja alta em comparação com o rendimento de uma nota do Tesouro de 10 anos, o preço do título ainda é descontado. Isso ocorre porque a empresa tem lucros mais baixos e fluxos de caixa negativos. Isso aumenta o risco de inadimplência.
O rendimento também pode ser negociado acima da taxa de cupom. Acontece quando o preço é muito inferior ao valor de face. Isso mostra claramente que é um título profundamente descontado. Da mesma forma, quando a classificação de crédito da empresa é reduzida por uma agência de classificação de crédito, os investidores começam a vender no mercado secundário em grandes volumes. Isso reduz o valor justo dos títulos, aumentando assim o rendimento.
Rendimento até o vencimento (YTM) de títulos de desconto
YTM é a TIR - taxa interna de retorno do investimento em um título, se o investidor mantiver o título até o vencimento com todos os pagamentos feitos conforme programado e reinvestidos à taxa equivalente. Para entender o rendimento até o vencimento de um título com desconto, é melhor começar com títulos que não pagam cupom. Então, algumas das questões mais complexas com títulos de cupom tornam-se compreensíveis.
YTM de um título de desconto é calculado como
- n = número de anos até o vencimento
- Valor de face = valor de vencimento do título
YTM é a taxa que um investidor ganha ao reinvestir todos os pagamentos de cupons recebidos do título até a data de vencimento do título à mesma taxa. O PV (valor presente) de todas as entradas de caixa futuras é o preço de mercado do título. Não existe um método direto de cálculo das taxas de desconto. No entanto, existe um método de tentativa e erro que pode ser aplicado no YTM até que o valor presente do fluxo de pagamentos seja igual ao preço do título.
Taxas de juros e títulos de desconto
Os preços dos títulos e o rendimento dos títulos compartilham uma relação inversa. Quando há um aumento na taxa de juros, ocorre uma diminuição no preço de um título e vice-versa. Um título com taxa de juros ou cupom inferior à taxa de mercado possivelmente seria vendido a um preço inferior ao seu valor de face. Isso se deve à disponibilidade de títulos semelhantes ou outros títulos com melhor rentabilidade.
Por exemplo, quando as taxas de juros sobem depois que o título é vendido no mercado. O valor do título recém-vendido diminuiria à medida que a taxa de juros do mercado aumentasse. Se o comprador do título deseja vendê-lo no mercado secundário, ele deve oferecer a um preço mais baixo para afetar a venda. Quando as taxas de juros prevalecentes no mercado aumentam a um ponto em que o valor de um título cai abaixo de seu valor de face, ele se torna um título com desconto.
Uma relação muito importante também pode ser derivada desta fórmula. No exemplo descrito, a taxa de cupom (r) é maior que YTM. Se r
Simular mais duas combinações de taxa de cupom e YTM produz os seguintes resultados:
| Valor nominal | Taxa de cupom | YTM | Preço do título | Negociação em |
| 1000 | 6% | 4% | 1043,3 | Prêmio |
| 1000 | 5% | 7% | 918 | Desconto |
| 1000 | 5% | 5% | 1000 | Par |
** Este gráfico se parece com uma linha reta, pois usamos apenas dois pontos de dados, mas na realidade, quando consideramos mais pontos de dados, ele converge para se parecer mais com um gráfico exponencial.
Vantagens
Algumas das vantagens são as seguintes:
- Quando um investidor compra os investimentos a um preço com desconto, ele oferece uma oportunidade maior de ganhos de capital. No entanto, essa vantagem deve ser comparada à desvantagem de pagar impostos sobre esses ganhos de capital.
- Os detentores de títulos recebem juros em intervalos regulares (a menos que seja um título de cupom zero), geralmente semestralmente.
- Eles são oferecidos com vencimentos de longo e curto prazo.
Desvantagens
Algumas das desvantagens são as seguintes:
- Indica a possibilidade de inadimplência do emissor, queda nos dividendos ou relutância dos investidores em comprar o título.
- O risco de inadimplência é maior com títulos de desconto de longo prazo.
- Títulos descontados mais profundos indicam a dificuldade financeira de uma empresa e, portanto, indicam um risco maior.
Conclusão
Existem alguns riscos que precisam ser analisados antes de investir em títulos de desconto. São eles: risco de taxa de juros, risco de crédito, risco de inflação, risco de reinvestimento e risco de liquidez. Como os investidores sempre pretendem um rendimento mais alto, eles pagam menos pelo título, que tem cupons menores em comparação com as taxas vigentes. Portanto, para compensar as baixas taxas de cupom, eles comprariam os títulos com um desconto. Um título que é vendido a um preço significativamente inferior ao valor de face, mesmo com um desconto de 20% ou mais, é o título de desconto profundo.
