As abelhas assassinas são os indivíduos ou empresas que ajudam outras empresas a prevenir o risco de aquisições, como advogados, banqueiros de investimento, especialistas em impostos, contadores, etc. por meio da implementação de estratégias anti-aquisição, como fazer a empresa adquirente sentir que a empresa-alvo é menos atraente e muito difícil de adquirir.
O que é a estratégia de defesa das abelhas assassinas?
As abelhas assassinas são indivíduos ou empresas que ajudam outras empresas a evitar aquisições, o que inclui banqueiros de investimento, advogados, contadores e especialistas em impostos. As Killer Bees ajudam na implementação de estratégias anti-aquisição, tornando a empresa-alvo menos atraente ou mais difícil de adquirir. Isso é feito pressionando os adquirentes a pagar mais ou diluindo as participações do adquirente.
Este denominado ganhou destaque durante a década de 1980, quando as aquisições hostis ganharam força, e as abelhas assassinas agiram agressivamente no combate às ameaças.
Exemplo de abelhas assassinas
- Pílulas Venenosas
- Defesa Pac Man
- cavaleiros Brancos
- Whitemail
- Pílulas de pessoas
Suponhamos que a Empresa 'A' esteja sendo adquirida pela Empresa 'Z' na forma de uma aquisição hostil. Uma vez que a Empresa 'A' não deseja ser adquirida pela Empresa 'Z' neste caso, com a ajuda de seus especialistas financeiros, ela implementará uma ou uma combinação das estratégias mencionadas abaixo para tornar a aquisição menos lucrativa .
As 5 principais estratégias de abelhas assassinas
Vamos analisar as 5 principais estratégias adotadas por Killer Bees em detalhes:
# 1 - Pílula Venenosa
Essas são táticas que aumentam significativamente o custo das aquisições, criando desincentivos para impedir essas tentativas. As empresas-alvo utilizam todos os métodos possíveis para aumentar sua participação nos negócios, que podem incluir fusões, aquisições e parcerias estratégicas com outras empresas que competem no mesmo mercado. A administração e / ou proprietários da empresa desejam manter sua autoridade sobre seus negócios para uma maior valorização, apego emocional, etc.
Existem 2 tipos de pílulas de veneno:
a) Pílula venenosa flip-in
Flip-in Poison Pill envolve permitir que os acionistas, exceto o adquirente, comprem ações adicionais com um desconto. Isso fornece aos acionistas um lucro instantâneo; dilui ainda mais o valor de um número limitado de ações já adquiridas pela empresa adquirente. Este direito é acionado quando o adquirente acumula uma determinada porcentagem limite de ações da empresa-alvo.
b) Pílula Venenosa Flip-over:
Flip over the Poison Pill permite que os acionistas da empresa-alvo comprem ações da empresa adquirente a um preço com um grande desconto se a tentativa hostil de aquisição for bem-sucedida. Por exemplo, o acionista de uma empresa-alvo pode adquirir o direito de comprar as ações de seu adquirente a uma taxa de 2: 1 diluindo o patrimônio líquido da empresa adquirente. O adquirente pode reconsiderar a continuidade da aquisição se perceber diluição do valor pós-aquisição.
A pílula de veneno flip-in é usada mais comumente em comparação com a opção flip-over.
Um exemplo foi em meados de 2018, quando a franquia líder de restaurantes americana Papa John's International Inc votou para implementar esta pílula de veneno evitando que o fundador deposto John Schnatter ganhasse o controle da empresa. Ele possuía 30% das ações da empresa e era o maior acionista. O Conselho adotou um Plano de Direitos dos Acionistas de Duração Limitada, que concedeu aos investidores existentes, exceto Schnatter e sua holding, a distribuição de dividendos de um direito para cada ação ordinária.
Como a Schnatter foi excluída da distribuição de dividendos, a estratégia tornou uma aquisição hostil da empresa pouco atraente, uma vez que o potencial comprador pagaria o dobro do valor por ação ordinária da empresa.
# 2 - Defesa do Pac-Man
Uma empresa menor ou equivalente pode usar essa tática para evitar uma aquisição hostil. Nisso, a empresa-alvo tenta adquirir a empresa, que fez uma tentativa de aquisição hostil. A ideia é criar medo nas mentes dos adquirentes, e eles podem usar qualquer método, inclusive usar suas reservas para comprar uma participação majoritária na outra empresa.
Deve-se notar que esta é uma estratégia cara que pode aumentar o endividamento de uma empresa-alvo. Os acionistas podem sofrer perdas ou não receber dividendos suficientes nos próximos anos.
Um dos casos conhecidos foi em 1982 pela Bendix Corp (American Engineering & Manufacturing Company) que tentou adquirir Martin Marietta (um fornecedor líder de agregados e materiais de construção pesados) comprando uma quantidade controladora de estoques. No papel, Bendix se tornou o dono da empresa. Em retaliação, a administração de Martin Marietta vendeu suas divisões de cimento, química e alumínio e tomou emprestado mais de US $ 1 bilhão. Isso resultou na aquisição da Bendix pela Allied Corporation.
# 3 - Cavaleiros Brancos
Os Cavaleiros Brancos são referidos como um indivíduo ou empresa que adquire uma empresa-alvo que, de outra forma, está à beira de uma aquisição hostil. Eles são considerados um salvador contra qualquer hostilidade, com a atual administração permanecendo intacta e os investidores recebendo maior remuneração por suas ações.
Os Cavaleiros Brancos são considerados brancos devido à sua virtude e boas relações com a empresa-alvo, tornando a aquisição um assunto amigável.
Um exemplo foi durante a crise financeira de 2008, o JP Morgan Chase adquiriu o Bear Sterns (Banco de Investimento e Corretora). Se o JP Morgan não tivesse adquirido na época, o Bear Sterns teria que considerar o pedido de concordata, tornando o JP Morgan um Cavaleiro Branco no caso.
# 4 - Whitemail
Este é um acordo anti-aquisição pelo qual a empresa visada venderá suas ações a um preço com grande desconto para um terceiro indivíduo ou empresa amigável. Isso permitirá:
- Aumentando o preço de aquisição para o comprador em potencial
- Aumentando as participações acionárias agregadas da empresa
- Diluindo o número de ações do licitante hostil
Se a estratégia for bem-sucedida, a empresa pode recomprar as ações emitidas ou mantê-las em circulação.
# 5 - Pílula Venenosa para Pessoas
Uma estratégia bastante defensiva em que toda a administração ameaçará sair se uma aquisição específica ocorrer. O objetivo é desestimular a empresa adquirente na esperança de que ela tenha de montar uma equipe de gestão totalmente nova. Só terá efeito se a empresa adquirente desejar manter a totalidade ou parte da gestão existente.
Conclusão
Conforme discutido, as abelhas assassinas são táticas implementadas para evitar uma aquisição hostil, que pode ser prejudicial aos interesses dos funcionários e acionistas. Também pode impactar a cultura construída pela organização ao longo dos anos, e talvez o setor como um todo também possa ser impactado.
Embora possa ser argumentado que as abelhas assassinas podem não ser eticamente corretas, elas certamente foram praticadas no passado e evitaram que a hostilidade ocorresse, o que de outra forma pode ter provado ter consequências desastrosas.
