Paridade da taxa de juros - definição, fórmula, como calcular?

O que é paridade da taxa de juros?

A paridade da taxa de juros é um conceito que vincula a taxa de mercado cambial e as taxas de juros do país e afirma que, se as moedas estão em equilíbrio, não se pode aproveitar a oportunidade para obter lucros apenas trocando dinheiro. O conceito subjacente é que o retorno do investimento em várias moedas deve ser independente das taxas de juros do país. Portanto, não haverá oportunidade de arbitragem nos mercados de câmbio - os investidores não podem buscar lucrar com a diferença entre as taxas de juros usando o câmbio como ativo ou forma de investimento.

Explicação

• Simplificando - quem investe em um país nacional e depois converte em outras moedas ou quem converte em outras moedas e investe no mercado internacional terá o mesmo retorno, considerando todos os demais fatores constantes.
• Eles são de dois tipos - paridade de taxa de juros descoberta e coberta. A primeira existe quando não há covenants relativos à taxa de juros futura e a paridade depende apenas da taxa à vista esperada. Este último tem um contrato pré-definido travado para a taxa de juros a termo. Em termos leigos, projetamos as taxas não cobertas enquanto travamos as taxas, hoje, cobertas.

Fórmula de paridade da taxa de juros

Numericamente, a Paridade da Taxa de Juros pode ser colocada como -

Taxa de câmbio futura (Fo) = Taxa de câmbio à vista (So) X (1 + taxa de juros A) n / (1 + taxa de juros B) n

Também pode ser colocado como -

Taxa de câmbio futura (Fo) / Taxa de câmbio à vista (So) = X (1 + taxa de juros A) n / (1 + taxa de juros B) n

A equação explica que a taxa de câmbio a termo (Fo) deve ser igual à taxa de câmbio à vista (So) multiplicada pela taxa de juros do país A (país de origem) dividida pela taxa de juros do país B (país estrangeiro). A lacuna entre Fo e So é denominada swap. Se a diferença for positiva, é conhecida como forward premium; inversamente, uma diferença negativa é chamada de desconto a termo.

Nos casos em que a Paridade da Taxa de Juros é boa, não é possível criar uma oportunidade de arbitragem / lucro tomando a moeda A emprestada, convertendo para a moeda B e depois de volta para a moeda local no futuro.

Exemplos

Exemplo 1

Vamos supor uma taxa à vista de 1,13 USD / EUR, uma taxa de juros em USD de 2% e uma taxa de juros em EUR de 3%. Qual será a taxa de câmbio futura após um ano?

Solução

Use os dados fornecidos abaixo para o cálculo da taxa de câmbio futura -

O cálculo da taxa de câmbio a termo pode ser feito da seguinte forma -

• = 1,13 * (1 + 2%) 1 / (1 + 3%) 1

A taxa de câmbio futura será -

• Taxa de câmbio a termo = 1,119

Da mesma forma, podemos calcular a taxa de câmbio futura para o ano 2 e o ano 3

Exemplo # 2

Suponha que a taxa de câmbio à vista de USD para CAD seja 1,25 e a taxa de câmbio a termo de um ano seja 1,238. Agora, a taxa de juros para o dólar americano é de 4%, enquanto para o CAD é de apenas 3%. Se o IRP fosse verdadeiro, isso significaria - 1.2380 / 1.2500 deveria ser igual a 1,03 / 1,04, o que acaba sendo aproximadamente 0,99 em ambos os casos, o que confirma a validade da Paridade da Taxa de Juros.

Exemplo # 3

Dando um passo adiante, suponhamos que a pessoa A esteja investindo US $ 1.000 em um ano. Existem dois cenários - um, em que podemos investir em EUR e convertê-lo em USD no final do ano 1 ou dois, onde podemos converter em USD agora e investir em USD. Suponha que Então = 0,75 EUR = 1 USD, a taxa de juros em EUR é 3% e USD é 5%.

Cenário 1

Se a taxa de juros em EUR for 3%, A pode investir US $ 1.000 ou EUR 750 (considerando a taxa de câmbio) a 3%, dando um retorno líquido de US $ 772,50.

Cenário 2

Caso contrário, A pode investir em US $ 1.000 e então converter o retorno em um retorno líquido. Fo = 0,75 (So) X 1,03 (moeda local) / 1,05 (moeda estrangeira) = 0,736

Agora, US $ 1.000 a 5% rende US $ 1.050, que pode ser convertido em EUR usando 0,736 e não 0,75 como taxa de conversão.

Portanto, US $ 1.050 = US $ 1.050 X 0,736, dando um retorno líquido de aproximadamente US $ 772,50.

Relevância e implicações

• A paridade da taxa de juros é importante devido ao fato de que, se a relação não for boa, há uma oportunidade de se obter lucro ilimitado tomando emprestado e investindo em diferentes moedas em diferentes momentos, o que é denominado como arbitragem.
• Se a taxa de câmbio a termo real for maior do que a taxa de Paridade da Taxa de Juros calculada - uma pessoa pode pedir dinheiro emprestado, convertê-lo usando uma taxa de câmbio à vista e investir no mercado externo às suas taxas de juros. No vencimento, ele pode ser convertido de volta para a moeda nacional com um certo lucro fixo, pois o preço bloqueado é maior do que o preço calculado. Tecnicamente, qualquer pessoa teria ganho dinheiro apenas pedindo fundos emprestados e investindo em diferentes mercados - o que não é prático e não é verdade no mundo real.
• A paridade da taxa de juros também pode ser usada para determinar o padrão / estimativa da taxa de câmbio em uma data futura. Por exemplo, se a taxa de juros de um país de origem está aumentando mantendo a taxa de juros de um país estrangeiro constante - podemos especular que a moeda nacional se valorize em relação à moeda estrangeira. O oposto é verdadeiro se observarmos a redução da taxa de juros do país de origem.
• Dito isso, a tese ainda é criticada pelos pressupostos que apresenta. O modelo assume que se pode investir em qualquer fundo e moeda disponível no mercado, o que não é prático e realista. Além disso, quando não há escopo para hedge de contratos futuros / a termo, o IRP descoberto permanece nulo e sem efeito.