O que é uma fórmula de avaliação absoluta?
O termo “avaliação absoluta” refere-se ao método de avaliação de negócios que utiliza a análise DCF para determinar o valor justo da empresa. Este método ajuda na determinação do valor financeiro de uma empresa com base em seus fluxos de caixa projetados. Basicamente, a fórmula do fluxo de caixa descontado é calculada somando o fluxo de caixa em cada período que é dividido por um mais a taxa de desconto, que é novamente elevada à potência do número de períodos.
Fórmula de avaliação absoluta
Esta equação e o estoque são representados da seguinte forma -
# 1 - Fórmula de avaliação absoluta de negócios
Matematicamente, a Equação de Avaliação Absoluta pode ser representada como,
Valor Absoluto = CF 1 / (1 + r) 1 + CF 2 / (1 + r) 2 +… + CF n / (1 + r) n + Valor Terminal / (1 + r) n
Valor Absoluto = ∑ n i = 1 (CF i / (1 + r) i + Valor Terminal / (1 + r) n )
Onde,
- CF i = Fluxo de caixa no iº ano
- n = Último ano da projeção
- r = taxa de desconto
# 2 - Fórmula de avaliação absoluta de ações
Finalmente, o valor absoluto de uma equação de ações é calculado dividindo o valor absoluto do negócio pelo número de ações em circulação da empresa no mercado, e o valor absoluto de uma ação é representado como,
Valor absoluto de ações = Valor absoluto de negócios / Número de ações em circulação
Explicação da fórmula de avaliação absoluta
A fórmula para avaliação absoluta pode ser calculada usando as seguintes etapas:
Passo 1: Em primeiro lugar, o fluxo de caixa projetado durante um ano é anotado nas projeções financeiras da empresa. O fluxo de caixa pode ser na forma de receita de dividendos, ganhos, fluxo de caixa livre, fluxo de caixa operacional, etc. O fluxo de caixa para o iº ano é denotado por CF i .
Passo 2: Em seguida, o custo médio ponderado de capital (WACC) de uma empresa é geralmente considerado como a taxa de desconto porque denota a taxa de retorno exigida esperada de um investidor do investimento naquela empresa e é denotado por r.
Passo 3: Em seguida, determine o valor terminal multiplicando o fluxo de caixa do último ano projetado por um fator, que geralmente é o recíproco da taxa de retorno exigida. O valor terminal denota o valor da premissa de que o negócio continuará após os períodos projetados.
Valor terminal = CF n * Fator
Passo 4: Em seguida, calcule os valores presentes de todos os fluxos de caixa, descontando-os usando a taxa de desconto.
Etapa 5: A seguir, a equação do cálculo da avaliação absoluta para a empresa em particular é feita somando todos os valores presentes dos fluxos de caixa e o valor terminal calculado na etapa 4.
Etapa 6: Finalmente, a avaliação absoluta de uma ação pode ser calculada dividindo o valor na etapa 5 pelo número de ações em circulação da empresa.
Avaliação absoluta de ações = Avaliação absoluta de negócios / Número de ações em circulação
Exemplo de fórmula de avaliação absoluta (com modelo Excel)
Tomemos o exemplo de uma empresa ABC Ltda e um determinado analista está interessado em prever o valor justo da empresa com base nas informações financeiras disponíveis. A taxa de retorno exigida pelo investidor no mercado é de 6%. Por outro lado, a empresa projeta que o fluxo de caixa livre da empresa crescerá 7%. Determine o valor absoluto do estoque com base nas seguintes estimativas financeiras para CY19:
Portanto, a partir dos dados fornecidos acima, primeiro calcularemos o CF para CY19.
CF CY19 = NOPAT + Despesa de Depreciação e Amortização - Aumento do Capital de Giro - Despesas de Capital durante o ano - Reembolso da Dívida + Nova Dívida levantada durante o ano
- $ 150,00 Mn + $ 18,00 Mn - $ 17,00 Mn - $ 200,00 Mn - $ 35,00 Mn + $ 150,00 Mn
- $ 66,00 Mn
Agora, usando este CF de CY19 e a taxa de crescimento de CF, calcularemos o CF projetado para CY20 a CY23.
CF projetado de CY20
- CF CY20 projetado = $ 66,00 Mn * (1 + 7%) = $ 70,62 Mn
CF projetado de CY21
- CF projetado CY21 = $ 66,00 Mn * (1 + 7%) 2 = $ 75,56 Mn
CF projetado de CY22
CF projetado CY22 = $ 66,00 Mn * (1 + 7%) 3 = $ 80,85 Mn
CF projetado do CY23
- CF CY23 projetado = $ 66,00 Mn * (1 + 7%) 4 = $ 86,51 Mn
Agora vamos calcular o valor terminal.
- Valor terminal = CF CY23 * (1 / Taxa de retorno exigida)
- $ 86,51 Mn * (1/6%)
- $ 1.441,88 Mn
Portanto, o cálculo da avaliação absoluta será a seguinte -
Cálculo da avaliação absoluta da empresa
- Valor absoluto = $ 1.394,70 Mn
Agora, vamos calcular o valor justo da ação, que é a seguinte -
- A avaliação absoluta das ações = Avaliação absoluta da empresa / Número de ações em circulação
- $ 1.394,70 Mn / 60.000.000
Cálculo da avaliação absoluta do estoque
- $ 23,25
Relevância e Uso
Da perspectiva de um investidor em valor, é muito importante entender o conceito de uma equação de avaliação absoluta porque ela é usada para verificar se uma ação está acima ou subvalorizada. No entanto, é muito desafiador prever os fluxos de caixa com certeza, a taxa de crescimento e avaliar por quanto tempo os fluxos de caixa continuarão a crescer no futuro. Portanto, este método deve ser usado, mas com uma pitada de sal.
