"Diversificar! Diversificar! Diversificar!" é o mantra na boca de todo consultor de investimento, e não poderíamos estar mais de acordo sobre isso. No entanto, a diversificação tem conotações variadas entre as classes de investidores. Enquanto os investidores regulares gostam de ser diversificados por meio de ações, títulos e fundos mútuos, os indivíduos e instituições de alto valor líquido desejam diversificação com uma tiara de exclusividade. É aqui que os Investimentos Alternativos encontram o seu lugar.
Todos nós amamos opções, não é? Com o surgimento de ativos alternativos, a arena de investimento está repleta de opções como nunca antes. Diversificação e retornos mais altos definem a essência dos investimentos alternativos, e é preciso fazer uma due diligence completa antes de estacionar fundos neles.
Discutimos o seguinte neste artigo -
- Definição Alternativa de Investimentos
- Investimentos alternativos x investimentos tradicionais
- Por que investimentos alternativos são preferidos?
- Private Equity
- Fundos de hedge
- Capital de risco
- Bens imobiliários / commodities
- Colecionáveis como Vinho / Arte / Selos
Definição Alternativa de Investimentos
Definidos de forma simples, os investimentos alternativos são aquelas classes de ativos que variam dos investimentos tradicionais em termos de complexidade, liquidez, mecanismo regulatório e modo de gestão de fundos. Mas isso é muito teórico, não é? Diferentes tipos de investimentos alternativos incluem capital privado, fundos de hedge, capital de risco, bens imóveis / commodities e tangíveis como vinho / arte / selos.
Vamos nos aprofundar um pouco mais e entender o que realmente diferencia os investimentos alternativos dos tradicionais.
Investimentos alternativos x investimentos tradicionais
Fonte: Fórum Econômico Mundial
Iliquidez na natureza
Como se trata de ativos com uma base de investidores de nicho, a negociação desses ativos é pouco frequente em comparação com os investimentos tradicionais. Devido ao baixo volume de negócios e à ausência de mercado público, esses investimentos não podem ser vendidos rapidamente. Há também uma grande falta de compradores que desejam adquirir os investimentos prontamente. Isso está em total contraste com as ações negociadas publicamente, fundos mútuos e títulos fixos, que estão constantemente sendo comprados e vendidos devido a uma base de investidores muito mais ampla.
(NOTA: certos índices e ETFs que refletem o desempenho dos ativos alternativos são comparativamente mais líquidos; no entanto, este artigo se concentra apenas em ativos reais e não em índices. Portanto, eles estão fora do escopo do artigo)
Menos transparência e regulamentações mais baixas:
Embora os investimentos sejam fortemente regulamentados pela Lei de Reforma e Proteção ao Consumidor Dodd-Frank Wall Street, eles não são diretamente cobertos pela Securities and Exchange Commission (SEC) e pela Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Embora poucas normas antifraude sejam aplicáveis a investimentos alternativos, não existe uma única agência que tenha definido normas regulatórias para o espaço Alternativo e monitore as atividades dos gestores de fundos.
Indicadores de desempenho limitados:
Devido ao menor volume de negociação, os dados, fatos e números relativos a investimentos alternativos são difíceis de obter. Embora existam muitas fontes flutuando na Internet, determinar sua credibilidade é uma tarefa. Os investidores de investimentos tradicionais têm maior acesso a dados, notícias e pesquisas, o que o ajuda a tomar decisões e formular estratégias, mas para investimentos alternativos, o acesso limitado a informações e tendências históricas aumenta a dependência dos gestores de fundos.
Fundos próximos
Os investimentos alternativos são principalmente fundos fechados com um horizonte de investimento de 10-15 anos. Os fundos de hedge são a única exceção a isso e são semelhantes aos investimentos tradicionais nesse aspecto. Em investimentos alternativos, os fundos não são reinvestidos automaticamente, mas devolvidos aos investidores após o prazo, que podem então optar por investi-los em outro lugar.
Por que investimentos alternativos são preferidos?
Agora surge a pergunta: se esses são investimentos com um ar de ambigüidade, por que investidores de alto patrimônio líquido gostariam de tê-los em suas carteiras e como isso os beneficiaria?
Os investimentos alternativos, como um domínio, ainda estão evoluindo e amadurecendo. Embora seja considerada uma prerrogativa dos investidores de alto patrimônio líquido, também há investidores de varejo que estão demonstrando grande interesse por eles. Após a crise financeira de 2008, em que até as melhores carteiras diversificadas foram influenciadas pela extrema volatilidade, os investimentos alternativos provaram o seu valor.
As principais razões pelas quais eles ganham pontos brownie sobre os investimentos tradicionais são:
Uma baixa co-relação com os mercados:
Baixas correlações com classes de ativos tradicionais, como mercados de ações e mercados de renda fixa, atuam como uma grande vantagem para investimentos alternativos. Essas classes de ativos geralmente têm uma co-relação entre -1 e 0, o que as torna menos suscetíveis ao risco sistemático ou a elementos de risco orientados para o mercado. No entanto, um problema neste cenário é que o lado positivo também é limitado devido a uma baixa correlação com o mercado. Além disso, consulte CAPM Beta.
Uma ferramenta forte para diversificação:
Os investimentos alternativos, em virtude de seu menor coeficiente de co-relação, oferecem melhores benefícios de diversificação com maiores retornos. Esses ativos complementam perfeitamente os investimentos tradicionais e, quando uma ação ou título apresenta desempenho inferior, um fundo de hedge ou empresa de private equity pode amortecer a extensão das perdas a longo prazo. Pode-se adicionar ou substituir ativos alternativos com base em objetivos de investimento individuais e apetite de risco.
Gestão ativa:
Em comparação com o investimento indexado passivo, o investimento alternativo exige uma gestão ativa de fundos. A natureza complexa dos ativos, a volatilidade e o elevado nível de risco desses investimentos exigiam monitoramento constante e recalibração das estratégias de investimento, conforme necessário. Além disso, os investidores ricos, para quem as altas taxas de administração não são uma preocupação, definitivamente gostariam de colher os benefícios de uma expertise de ponta.
Existem vários tipos de investimentos alternativos. Poucos são bem estruturados, enquanto poucos seguem as características dos investidores. Vamos tentar entender a estrutura e as filosofias subjacentes a esses tipos de ativos.
Tipos de investimentos alternativos;
Private Equity
Nem todas as ações estão listadas em bolsas de valores. Private Equity refere-se a fundos que investidores institucionais ou investidores de alto patrimônio líquido colocam diretamente em empresas privadas ou em processo de aquisição de empresas públicas. Normalmente, essas empresas privadas utilizam o capital para seu crescimento orgânico e inorgânico. Pode ser para expandir sua pegada, aumentar as operações de marketing, avanços tecnológicos ou fazer aquisições estratégicas.
Na maioria dos casos, os investidores não têm experiência para selecionar empresas que atendam a seus objetivos de investimento; portanto, eles preferem investir por meio de Firmas de Private Equity ao invés do modo direto. Essas empresas levantam fundos de investidores de alto patrimônio líquido, doações, seguradoras, fundos de pensão, etc.
Uma rápida olhada na estrutura de fundos de private equity:
| Sócio limitado | Sócio Geral | Estrutura de Compensação |
| Eles são os indivíduos institucionais ou de alto patrimônio líquido que investem nesses fundos. | Os General Partners são os responsáveis pela gestão dos investimentos do fundo. | Os General Partners recebem taxas de administração, bem como uma participação nos lucros do investimento. Isso é conhecido como juros transportados e varia entre 8% a 30% |
A indústria de private equity estava fora da supervisão regulatória desde seu nascimento na década de 1940; no entanto, após a crise financeira de 2008, ela cai sob a alçada da Lei de Reforma e Proteção ao Consumidor Dodd-Frank Wall Street. Recentemente, há um crescente apelo por transparência, e a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) começou a coletar dados sobre empresas de private equity.
Quando se trata de julgar o desempenho do Private Equity, medidas como a TIR (Taxa Interna de Retorno) foram amplamente utilizadas, mas apresentam certas limitações. A TIR não abordou o elemento de reinvestimento para fluxos de caixa intermediários ou fluxos negativos. Assim, evoluiu a TIR Modificada. Uma ferramenta mais prática e holística que a TIR tradicional, a TIR modificada ou MIRR é a principal medida para quantificar o desempenho de Private Equity atualmente. Além disso, verifique o NPV vs. IRR.
Capital Global Privado Anual * Captação de Recursos, 1995 - 2015
* 'Capital privado' refere-se ao espectro mais amplo de fundos privados fechados, incluindo capital privado, dívida privada, imóveis privados, infraestrutura e recursos naturais
Fonte: docs.preqin.com
Fundos de hedge
Os fundos mútuos são bastante populares, mas os fundos de hedge, seu primo distante, ainda pertencem a um território menos conhecido. Trata-se de um veículo alternativo de investimento, que atende apenas investidores com bolsos ultraprofundos. De acordo com as leis dos EUA, os fundos de hedge devem atender apenas a investidores “credenciados”. Isso implica que eles devem possuir um patrimônio líquido de mais de $ 1 milhão e também obter uma renda anual mínima. De acordo com o Fórum Econômico Mundial (WEF), os fundos de hedge têm mais de US $ 3 trilhões de ativos sob gestão (AUM), o que representa 40% do total de investimentos alternativos.
Então, por que eles são chamados de fundos de hedge em primeiro lugar?
Esses fundos derivaram esse nome devido à ideia central de gerar um retorno consistente e preservar o capital, ao invés de focar na magnitude dos retornos.
Com o mínimo de correlação com os mercados de ações, a maioria dos fundos de hedge tem sido capaz de diversificar os riscos do portfólio e reduzir a volatilidade.
Os fundos de hedge também são o conjunto de ativos subjacentes, mas diferem dos fundos mútuos por vários motivos. Eles não são regulamentados como fundos mútuos e, portanto, têm margem de manobra para investir em uma gama mais ampla de títulos. Os fundos de hedge são mais conhecidos por investimentos em ativos de risco e derivativos. Quando se trata de técnicas de investimento, os fundos de hedge preferem uma abordagem mais complexa e sofisticada, calibrada para vários níveis de risco e retorno. Muitos deles também recorrem ao investimento “alavancado”, o que significa usar dinheiro emprestado para investimento.
Um fator que distingue os fundos de hedge de outros investimentos alternativos é seu quociente de liquidez. Esses fundos podem demorar apenas alguns minutos para serem vendidos devido ao aumento da exposição a títulos líquidos.
Capital de risco
Vivemos na era do empreendedorismo. Novas ideias e avanços tecnológicos levaram à proliferação de empreendimentos em todo o mundo. Mas as ideias não são suficientes para uma empresa sobreviver. Para se sustentar, uma empresa precisa de capital. O capital de risco é uma classe de ativos alternativa que investe capital de capital em startups privadas e mostra um potencial excepcional de crescimento.
Não parece familiar para Private Equity? Não, não importa. Private Equity investe capital próprio em empresas maduras, enquanto Venture Capital é principalmente para startups.
O capital de risco geralmente investe em negócios iniciais e em estágio inicial, enquanto alguns investem no estágio de expansão. O horizonte de investimento é normalmente entre 3-7 anos, e os capitalistas de risco esperam retornos da ordem de> 8x-10x o capital investido. Essa alta taxa de retorno é um resultado natural devido ao quociente de risco associado ao investimento. Embora algumas ideias possam parecer sem brilho no estágio inicial, quem sabe elas podem acabar sendo o próximo Facebook ou Apple? Os investidores que têm o calibre para assumir esse nível de risco e acreditam no potencial subjacente da ideia são os capitalistas de risco ideais.
Além disso, confira Private Equity vs. Venture Capital.
Com o crescimento do empreendedorismo, esta é a hora de o capital de risco prosperar. De 2013 a 2015, os negócios cresceram 54% A / A. Geograficamente, os investimentos de capital de risco estão concentrados principalmente nos Estados Unidos, seguidos pela Europa e China.
Fonte: Ernst & Young Global Venture Capital Trends 2015
Investir em novos empreendimentos envolve um alto grau de risco temperado com incerteza. Existem grandes possibilidades de resultados negativos e isso justifica o quociente de risco. Cada estágio de investimento de capital de risco apresenta um novo risco; no entanto, os retornos gerados são diretamente proporcionais ao quantum de risco, e é isso que atrai os capitalistas de risco.
O elemento de risco / retorno do capital de risco de acordo com o estágio de investimento.
Pesquisa de JC Ruhnka e JE Young
Segundo pesquisa de JC Ruhnka e JE Young, o risco é maior na fase de semente (66%) e diminui até a fase pré-IPO (20%).
Os retornos no estágio de semente chegam a 73% e diminuem à medida que o risco se expande até o estágio de pré-IPO.
Ativos reais
Nem todos os investimentos são direcionados a empresas ou pool de fundos. Alguns deles são voltados para ativos reais, como metais preciosos ou recursos naturais. Investir dinheiro em ouro, prata ou outro metal precioso existe desde tempos imemoriais. Sempre foram conhecidos por serem a melhor proteção contra os movimentos do mercado e flutuações cambiais, devido à sua relação inversa com o dólar americano. Os investidores podem investir em ouro por meio de moedas de ouro, barras de ouro ou indiretamente por meio de fundos negociados no setor ou fundos negociados em bolsa.
Fonte: bullionvault 2015
O mercado imobiliário também é uma das avenidas que há muito tempo chama a atenção dos investidores. Investir em terrenos, casas e colher rendimentos de aluguel ou ativos comerciais são algumas das formas diretas de investir em imóveis. As formas indiretas pelas quais os investidores de varejo podem estacionar seu dinheiro em imóveis são por meio de fundos de investimento imobiliário (REITs). Mais uma vez, a baixa co-relação entre os mercados de ações e o setor imobiliário classificou os imóveis como uma proteção ideal contra a inflação.
Itens colecionáveis como vinho, arte, selos ou carros antigos
Para quem pensava que selos, obras de arte e vinhos vintage são apenas lembranças de prestígio, pense novamente! Escondidos nesses conhecedores estão investidores astutos que conhecem o valor real desses itens colecionáveis.
Carros clássicos como o Ferrari 166 Inter Vignale Coupe 1950 e o Ferrari 250 GTO Berlinetta encabeçam a lista, enquanto vinhos com grau de investimento como o Bordeaux vêm em segundo lugar. Moedas, arte e selos são alguns dos outros investimentos de luxo que também deram preferência.
Fonte: Knight Frank
De acordo com Knight Frank, o Knight Frank Luxury Investment Index (KFLII) aumentou 7% em 2015, em comparação com uma queda de 5% no valor do índice de ações FTSE 100 e um mero aumento de 1% para o mercado imobiliário de luxo em Londres. No entanto, o valor dos colecionáveis é imprevisível e pode ser afetado por forças de oferta e demanda, condições econômicas prevalecentes, a vontade dos compradores e o estado físico da coleção de prestígio.
Conclusão
Um investimento alternativo é um universo em si. Com a diversificação como elemento subjacente, também está ganhando popularidade rapidamente com os investidores de varejo. Não é mais a arena apenas de investidores ricos. Embora esta classe de ativos certamente proporcione diversificação, ela exige experiência em seleção e investimento fundamentado em um julgamento sólido. Sem uma pesquisa completa ou estudo das tendências de mercado, investir nelas pode ser uma aposta arriscada.
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