A margem EBITDA é o índice de lucratividade operacional que é útil para todas as partes interessadas da empresa para obter uma imagem clara da lucratividade operacional e sua posição de fluxo de caixa e é calculada dividindo o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) da empresa por sua receita líquida.
O que é a margem EBITDA?
A margem EBITDA calcula quanto do EBITDA (lucro antes da depreciação e amortização de juros) é gerado como uma porcentagem das vendas. O EBITDA é encontrado após a dedução das despesas operacionais (como Custo dos Produtos Vendidos, Custos Gerais de Venda e Custos Administrativos, etc.) do Total de Vendas. No entanto, observe que deve excluir qualquer depreciação e amortização.
Observamos o gráfico acima do Facebook, Apple e Google.
- A margem do Facebook está atualmente em torno de 52% e tem sido consistentemente maior do que a da Apple e do Google. Isso implica que 48% da receita são despesas operacionais.
- A margem da Apple tem estado principalmente na faixa de 30-35%
- A margem do Google tem estado na faixa de 30% -32% historicamente; entretanto, em seu último trimestre, reportou uma margem EBITDA menor de 19,46%.
Fórmula da Margem EBITDA
EBITDA = Receita operacional (EBIT) + Depreciação + AmortizaçãoPara calcular a relação EBITDA, você pode usar a fórmula abaixo
Margem EBITDA = EBITDA / Vendas LíquidasQuando detalhamos:
- EBI = Lucro antes da despesa de juros
- T = impostos
- D = Depreciação
- A = Amortização
Exemplo Starbucks
Vejamos o cálculo da margem EBITDA da Starbucks.
Abaixo está o instantâneo da demonstração de resultados da Starbucks Corp. Observamos que o lucro antes da depreciação e amortização de impostos sobre juros não é fornecido diretamente na demonstração de resultados.
Fonte: Starbucks SEC Filings
2017
- EBITDA (2017) = EBIT (2017) + Depreciação e Amortização (2017) = $ 4.134,7 + $ 1.011,4 = $ 5.146,1 milhões
- Fórmula da margem de EBITDA (2017) = EBITDA (2017) / Vendas (2017) = 5146,1 / 22.386,8 = 22,98%
2016
- EBITDA (2016) = EBIT (2016) + Depreciação e Amortização (2016) = $ 4.171,9 + $ 980,8 = $ 5.152,7 milhões
- Fórmula da margem EBITDA (2016) = 5.152,7 / 21.315,9 = 24,17%
2015
- EBITDA (2015) = EBIT (2015) + Depreciação e Amortização (2015) = $ 3.601,0 + $ 893,9 = $ 4.494,9 milhões
- Fórmula da margem EBITDA (2015) = 4.494,9 / 19.162,7 = 23,45%
Exemplo Colgate
Vamos dar outro exemplo de cálculo da Margem EBITDA
Na demonstração de resultados da Colgate, são fornecidos os números do lucro operacional, ou seja, o EBIT. No entanto, não recebemos os custos de Depreciação e Amortização como um item de linha separado. É porque a depreciação e amortização estão incluídas no custo de vendas e vendas administrativas e despesas gerais.
fonte: Arquivos da Colgate SEC
Portanto, precisamos ir para as demonstrações de fluxo de caixa para identificar os números de Depreciação e Amortização, que podemos adicionar de volta ao EBIT para encontrar o EBITDA.
fonte: Arquivos da Colgate SEC
EBITDA = EBIT + Depreciação e Amortização
- EBITDA (2017) = 3589 + 475 = $ 4.064 milhões
- Margem EBITDA (2017) = 4064/15454 = 26,3%
- EBITDA (2016) = 3837 + 443 = $ 4280 milhões
- Margem EBITDA (2016) = 4280/15195 = 28,2%
Por que a margem EBITDA é importante?
# 1 - Considerado como margem de lucro operacional de caixa
- É basicamente uma margem de lucro operacional de caixa que não inclui o efeito da estrutura de capital, bem como itens não caixa, como depreciação e amortização.
- Ele nos fornece uma medida de quanto caixa a empresa está gerando por receita unitária. (no entanto, o fluxo de caixa das operações por receita unitária pode ser mais preciso neste contexto)
# 2 - Remove efeitos não operacionais
- O cálculo da margem EBITDA remove basicamente os efeitos não operacionais exclusivos de cada empresa. Por exemplo, se você comparar empresas nos setores de Petróleo e Gás, cada empresa pode seguir uma política de depreciação e amortização diferente (política de depreciação linear, método de declínio duplo de depreciação, etc.). Além disso, suas estruturas de capital podem ser significativamente diferentes.
- O EBITDA remove todos esses efeitos não operacionais e também ajuda a fazer uma comparação entre duas empresas.
- Também é útil para uma análise anual da empresa.
# - Alternativa à margem de lucro líquido
- A margem de lucro líquido inclui o efeito da depreciação e amortização, despesas com juros e taxas de impostos. Porém, a Margem EBITDA não é afetada por tais despesas mesmo quando as estruturas tributárias são muito diferentes.
Desvantagens
# 1 - Decoração de janela
As empresas com margens de lucro baixas podem tentar enfeitar seus números de margem destacando a margem EBITDA em vez da margem de lucro líquido.
# 2 - O EBITDA é uma medida não GAAP
Uma vez que o EBITDA é uma medida não GAAP e não é regulamentada, algumas empresas podem usá-lo para retratar uma situação financeira otimista da empresa.
# 3 - Pode ser aplicado incorretamente
Essa margem não deve ser usada para comparar empresas com alta capitalização de dívida, pois suas despesas com juros serão muito altas e as margens EBITDA não capturarão o montante da dívida. Além disso, se você comparar duas empresas, uma com baixa capitalização de dívida e outra com alta capitalização de dívida, os resultados podem não levar às conclusões corretas.
Margem EBITDA da indústria
Indústria de Vestuário
Abaixo está a lista das principais empresas do Setor de Vestuário junto com suas margens
| Nome | Margem (TTM) | Capitalização de mercado ($ milhões) |
| American Eagle Outfitters | 13,1% | 4464,8 |
| Abercrombie & Fitch | 8,4% | 1639,9 |
| Fivela | 17,9% | 1189,3 |
| Chico's FAS | 9,9% | 1131,5 |
| DSW | 7,2% | 2224,8 |
| Acho? | 5,5% | 1823,6 |
| Gap = Vão | 12,6% | 11651,2 |
| Marcas L | 17,4% | 8895,5 |
| Lululemon Athletica | 23,5% | 16468,1 |
| Lugar das crianças | 11,4% | 2077,5 |
| Lojas Ross | 16,8% | 33685,3 |
| Empresas TJX | 13,0% | 60932,3 |
| Urban Outfitters | 11,3% | 4872,1 |
- No geral, notamos que as margens não são muito altas no setor de vestuário, variando de 10 a 15% em média.
- Lululemon Athletica tem a maior margem neste grupo com 23,5%, enquanto a menor foi a da Guess com 5,5%
Indústria automobilística
Abaixo está a lista das principais empresas do Setor de Vestuário, juntamente com suas margens e Capitalização de Mercado
| Nome | Margem (TTM) | Capitalização de mercado ($ milhões) |
| Ford Motor | 5,1% | 39538 |
| Fiat Chrysler Automobiles | 10,8% | 33783 |
| General Motors | 16,3% | 51667 |
| Honda Motor Co | 12,0% | 53175 |
| Ferrari | 32,4% | 30932 |
| Toyota motor | 14,9% | 192624 |
| Tesla | -3,4% | 59350 |
| Tata Motors | 10,8% | 12904 |
- Observamos que a Tesla não é lucrativa no nível do EBITDA e sua margem é de -3,4%
- A Ferrari, por outro lado, é a mais lucrativa com uma margem de 32,4 $
- Outros fabricantes de automóveis têm margem na faixa de 10-15% em média
Lojas de desconto
Abaixo está a lista das principais empresas nas lojas de desconto, juntamente com suas margens e Capitalização de Mercado
| Nome | Margem (TTM) | Capitalização de mercado ($ milhões) |
| Grandes lotes | 7,4% | 1823 |
| Burlington Stores | 11,4% | 10525 |
| Costco Wholesale | 4,3% | 96984 |
| Dollar General | 10,2% | 26296 |
| Dollar Tree Stores | 11,7% | 21557 |
| Pechincha de Ollie | 14,0% | 4330 |
| Preço esperto | 5,8% | 2496 |
| Alvo | 9,2% | 43056 |
| Walmart | 5,2% | 261917 |
- Observamos que o Walmart tem a menor margem de 5,2% neste grupo
- O Ollie's Bargain Outlet, por outro lado, tem a maior margem de 14,0%
- Em geral (como esperado), as lojas com desconto operam em níveis de margem relativamente mais baixos em comparação com os outros setores.
Gás de petróleo
Abaixo está a lista das principais empresas de E&P de Petróleo e Gás, juntamente com suas margens e Capitalização de Mercado
| Nome | Margem (TTM) | Capitalização de mercado ($ milhões) |
| Perfuração Offshore Diamond | 24,0% | 2544 |
| Ensco | 14,0% | 3234 |
| Helmerich e Payne | 24,8% | 6656 |
| Indústrias Nabors | 18,7% | 2366 |
| Noble Corp | 25,9% | 1444 |
| Ocean Rig UDW | 24,3% | 2536 |
| Energia Patterson-UTI | 23,7% | 3683 |
| Rowan Companies | 41,6% | 1736 |
| Transocean | -40,5% | 5917 |
| Unidade | 39,1% | 1293 |
- Observamos que as margens dessas empresas de petróleo e gás são geralmente mais altas, em média 25-30%.
- Transocean está tendo perdas com uma margem de -40,5%
- Rowan Companies é a melhor do lote com uma margem de 41,6%
