O que é LBO?
LBO é a abreviatura de Leverage buyout, o que significa que a outra empresa é adquirida por meio de empréstimo de grande quantidade de dinheiro para cobrir o custo de aquisição e o objetivo dessas aquisições é principalmente fazer aquisições maiores sem bloquear um grande capital e fornecer ativos de aquisição e a empresa adquirida para garantias de empréstimos.
Basicamente, é a aquisição de uma empresa com um pequeno valor patrimonial (digamos, 5-10% do custo total) e o uso de dívida para financiar o restante (90-95%). Isso implica que a aquisição é feita principalmente com dinheiro emprestado e, com essa alta alavancagem, o comprador (empresas de private equity) espera obter um retorno maior sobre seus investimentos.
O objetivo das aquisições alavancadas é permitir que as empresas façam grandes aquisições sem ter que comprometer muito capital.
Como funciona o LBO?
Nesta seção do que é LBO, tentaremos entender como funciona o LBO usando um exemplo simples para que depois o financiamento do LBO fique claro.
Digamos que você tenha um negócio. É um ótimo negócio, não há dívidas no momento e gera uma receita antes dos impostos de US $ 1,5 milhão por ano. E sua receita líquida é de $ 1 milhão, supondo que você esteja pagando um terço do que ganha ao governo.
- Agora o Sr. B entra em contato com você e elogia sua empresa e deseja comprá-la por US $ 10 milhões. Para você, é um ótimo negócio porque você tem ganhado $ 1 milhão por ano e $ 10 milhões parecem muito atraentes para você. Então você concorda com a compra.
- O Sr. B, por outro lado, verifica seus fundos e descobre que só pode investir $ 1 milhão para si mesmo e o resto ele precisa arranjar de outro lugar.
- Então, ele pede a um banco que lhe empreste o restante da quantia. O banco discorda em emprestar-lhes dinheiro, pensando que seria um negócio arriscado. Então o Sr. B sai e vê que sua empresa tem grandes ativos. Assim, ele mostra os ativos da empresa, usa os ativos como garantia e convence um dos bancos a emprestar dinheiro a uma taxa de juros de 10% ao ano.
- Então, o Sr. B investe $ 1 milhão de seus próprios fundos e pede emprestado $ 9 milhões do banco, paga $ 10 milhões e compra o negócio. Agora, o negócio não consiste apenas em patrimônio. Há $ 1 milhão em patrimônio e $ 9 milhões em dívidas. Portanto, isso seria chamado de aquisição alavancada, uma vez que a dívida é muito usada em todo o negócio.
Vamos agora verificar se este negócio é lucrativo para o Sr. B ou não. Depois de comprar o negócio, se assumirmos que a empresa ainda gera $ 1,5 milhão em receita antes dos impostos, eis como o cálculo será.
- Mesmo que a empresa gere $ 1,5 milhão em receita antes dos impostos, a receita líquida não será $ 1 milhão depois de pagar $ 0,5 milhão de impostos. Agora, o Sr. B precisa pagar juros sobre os fundos emprestados. Ele tomou emprestado $ 9 milhões à taxa de 10% ao ano.
- Isso significa que ele precisa pagar $ 900.000 de juros. Isso significa que a empresa tem uma receita antes dos impostos de ($ 1,5 milhão - $ 900.000) = $ 600.000. Ele pagará a mesma taxa de imposto, pois os juros são dedutíveis do imposto.
- Ele obterá uma receita líquida de $ 400.000, supondo que pague um terço da receita antes dos impostos como impostos.
- Agora, esses $ 400.000 é uma receita muito boa se compararmos o que o Sr. B investiu. Ele colocou $ 1 milhão de seu próprio dinheiro. Isso significa que se o lucro líquido permanecer semelhante nos próximos 3 anos, ele receberá de volta o dinheiro investido e muito mais.
Neste exemplo, o Sr. B pediu a ajuda do banco. Em grandes negócios, geralmente, a empresa tem como alvo uma empresa concorrente e conta com a ajuda de uma firma de private equity. A empresa de private equity então sai e coloca parte de seu próprio dinheiro e toma um empréstimo de outras instituições financeiras.
Resumo do LBO
Esta seção do que é LBO resume a maioria dos recursos importantes do LBO.
| Parâmetros | Alcance |
| Devoluções | Entre 20% -30% geralmente |
| Sair do horizonte de tempo | 3-5 anos |
| Estrutura Capital | Uma mistura de dívida (alta) e patrimônio líquido (baixa) |
| Pagamento de Dívida | A dívida bancária é geralmente paga em 6-8 anos. A dívida de maior rendimento é paga em 10-12 anos. |
| SAÍDA Múltiplos | EBITDA, PE, EV / EBITDA |
| Saídas potenciais | Venda, IPO, recapitalização |
